Η Citi διαχειρίζεται τακτικά αυτόν τον κίνδυνο μέσω του λεγόμενου «Generals indicator», ο οποίος, όπως ανέφερε, δεν έχει ενεργοποιήσει προειδοποιητικό σήμα.

Η τράπεζα σημείωσε επίσης ότι ο Nasdaq 100 δεν έχει καταγράψει ένα τόσο έντονο ράλι κορύφωσης (blow-off rally) αντίστοιχο με εκείνο του τέταρτου τριμήνου του 1999, όταν ο δείκτης ενισχύθηκε κατά 54% μέσα σε ένα μόνο τρίμηνο.

Οι ημιαγωγοί και ο Kospi, ο οποίος έχει υψηλή στάθμιση στον συγκεκριμένο κλάδο, αποτελούν διαφορετική περίπτωση.

Ράλι-ρεκόρ για τον δείκτη SOX

Ο δείκτης SOX, που παρακολουθεί τις μετοχές ημιαγωγών, σημείωσε άνοδο 88% κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο στην ιστορία του.

Η επίδοση αυτή ξεπέρασε το προηγούμενο ιστορικό υψηλό του 68%, που είχε καταγραφεί κατά το πρώτο τρίμηνο του 2000, στην κορύφωση της εποχής της dot-com.

Ο Kospi ενισχύθηκε κατά 84% την ίδια περίοδο, επίσης καταγράφοντας ιστορικό ρεκόρ.

Για σύγκριση, ο δείκτης είχε σημειώσει άνοδο 29% κατά το τέταρτο τρίμηνο του 1999.

Η Citi επισήμανε ότι το προηγούμενο ρεκόρ για τον Kospi είχε καταγραφεί το τέταρτο τρίμηνο του 1998, όταν ο δείκτης είχε ενισχυθεί κατά 83%, καθώς οι αγορές έβγαιναν από την ασιατική κρίση.

Εφαρμόζοντας τη δική της μεθοδολογία, η οποία απαιτεί ένα περιουσιακό στοιχείο να κινείται σε πραγματικούς όρους πάνω από δύο τυπικές αποκλίσεις από την τάση, η Citi διαπίστωσε ότι το σχετικό όριο έχει πλέον ξεπεραστεί.

«Ενεργοποιήθηκε η συνθήκη φούσκας για τον SOX»

«Για τον SOX, η συνθήκη φούσκας έχει ενεργοποιηθεί», έγραψαν οι αναλυτές, προσθέτοντας ότι το σχετικό κριτήριο είχε εκπληρωθεί ήδη από τον Απρίλιο.

Η Citi υπογράμμισε ότι τα δύο προηγούμενα επεισόδια που εντοπίζει η συγκεκριμένη μεθοδολογία αφορούν τα έτη 2000 και 2020.

«Στα δύο αυτά παραδείγματα, η είσοδος στη φούσκα δεν αποτέλεσε πραγματικά πρόβλημα, όμως η έξοδος από αυτήν ήταν», έγραψε η τράπεζα.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, στις δύο προηγούμενες περιπτώσεις ο SOX έχασε αντίστοιχα 43% και 23% των κερδών που είχε καταγράψει κατά τη διάρκεια της φούσκας, μέχρι τη στιγμή που βγήκε από το καθεστώς της φούσκας και συνέχισε να υποχωρεί για ακόμη έναν χρόνο.

Δεν έχει έρθει ακόμη το προειδοποιητικό σήμα

Παρά την εντυπωσιακή άνοδο, η Citi καταλήγει ότι η ίδια η μεθοδολογία της για τον εντοπισμό φούσκας δεν παρέχει ακόμη ουσιαστικό προειδοποιητικό σήμα.

Ο λόγος είναι ότι ο SOX δεν έχει ακόμη εξέλθει από το καθεστώς φούσκας.

Με άλλα λόγια, η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι η ενεργοποίηση του κριτηρίου δεν σημαίνει κατ’ ανάγκη άμεση πτώση. Το μεγαλύτερο πρόβλημα, σύμφωνα με την Citi, μπορεί να βρίσκεται όχι στην είσοδο στη φούσκα, αλλά στην eventual έξοδο από αυτήν.

Πηγή: Citi