Σύμφωνα με την ανάλυση, η αγορά δεν αντιμετωπίζει πλέον την εταιρεία ως τον παραδοσιακό αμυντικό ΟΠΑΠ, που ξεχώριζε για τις υψηλές μερισματικές αποδόσεις και τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων. Πλέον, η Allwyn αξιολογείται ως ένας διεθνής όμιλος τυχερών παιχνιδιών με μεγαλύτερες προοπτικές ανάπτυξης, αλλά και αυξημένη λειτουργική πολυπλοκότητα και υψηλότερο ρίσκο εκτέλεσης.

Η Citi προχώρησε σε μείωση κατά 33% των εκτιμήσεών της για τα κέρδη ανά μετοχή την περίοδο 2026-2027, σημειώνοντας ότι η νέα εταιρική δομή διαπραγματεύεται περίπου στις 9 φορές την αξία επιχείρησης προς λειτουργικά κέρδη — επίπεδο που θεωρεί συμβατό με το νέο προφίλ ανάπτυξης και κινδύνου.

Η νέα μορφή του ομίλου προσφέρει ευρύτερη γεωγραφική παρουσία σε αγορές της Ευρώπης, του Ηνωμένου Βασιλείου, των ΗΠΑ και της Λατινικής Αμερικής, ενώ το διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δραστηριοτήτων και οι αποκλειστικές άδειες παιχνιδιών ενισχύουν την ανθεκτικότητα των εσόδων.

Η Citi προβλέπει μέση ετήσια αύξηση λειτουργικής κερδοφορίας κατά 13% για την περίοδο 2025-2028, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τη PrizePicks στις ΗΠΑ, τη συμμετοχή στην Betano και την ανάκαμψη της δραστηριότητας λοταρίας στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Ωστόσο, η ισχυρότερη αναπτυξιακή προοπτική συνοδεύεται από αισθητά αυξημένο δανεισμό. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς λειτουργικά κέρδη εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τις 3 φορές τα επόμενα δύο χρόνια, όταν πριν τη συμφωνία βρισκόταν σχεδόν στο μηδέν. Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με τον οίκο, περιορίζει την οικονομική ευελιξία και οδηγεί σε πιο συγκρατημένη μερισματική πολιτική, με μέρισμα περίπου 1 ευρώ ανά μετοχή και απόδοση κοντά στο 7%.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στα διαφορετικά σενάρια αποτίμησης που εξετάζει η Citi. Στο αισιόδοξο σενάριο, όπου η ανάπτυξη επιταχύνεται και οι αποτιμήσεις βελτιώνονται, η θεωρητική αξία της μετοχής μπορεί να φτάσει τα 18,60 ευρώ. Στο βασικό σενάριο, στο οποίο στηρίζεται η τιμή-στόχος των 13,10 ευρώ, προβλέπεται μέση ετήσια αύξηση εσόδων 17% και αποτίμηση στις 8 φορές τα λειτουργικά κέρδη. Αντίθετα, στο αρνητικό σενάριο, με χαμηλότερη ανάπτυξη και αυξημένες ανταγωνιστικές πιέσεις, η αποτίμηση θα μπορούσε να υποχωρήσει ακόμη και στα 8 ευρώ ανά μετοχή.

Κατά την Citi, το βασικό ζητούμενο δεν είναι πλέον η στρατηγική λογική της συμφωνίας, αλλά το κατά πόσο η νέα Allwyn θα μπορέσει να εφαρμόσει αποτελεσματικά το νέο επιχειρηματικό μοντέλο χωρίς να διαταράξει την κερδοφορία και τη χρηματοοικονομική της ισορροπία.