Το 2025 εκτιμάται ως έτος «εξυγίανσης», καθώς οι απομειώσεις στον τομέα EPC επιβαρύνουν αισθητά τα οικονομικά αποτελέσματα. Το EBITDA τοποθετείται στα 750 εκατ. ευρώ, ευθυγραμμισμένο με τη νέα καθοδήγηση, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 324 εκατ. ευρώ και το μέρισμα στα 0,82 ευρώ ανά μετοχή.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον οίκο, οι βασικές αυτές πιέσεις έχουν σε μεγάλο βαθμό απορροφηθεί. Οι προκλήσεις από τον τομέα EPC, οι καθυστερήσεις στην ανακύκλωση κεφαλαίων από ΑΠΕ και η αύξηση του καθαρού δανεισμού θεωρούνται πλέον παρελθόν, με το επενδυτικό ενδιαφέρον να επιστρέφει στους βασικούς πυλώνες δραστηριότητας: την ενέργεια και τα μέταλλα.

Για το 2026, η Citi προβλέπει σαφή επιτάχυνση της κερδοφορίας, με το EBITDA να διαμορφώνεται μεταξύ 1,1 και 1,2 δισ. ευρώ, υποστηριζόμενο κυρίως από τη σταθερή επίδοση στην παραγωγή αλουμινίου, την ηλεκτροπαραγωγή και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Οι δραστηριότητες αυτές αναμένεται να συνεισφέρουν περίπου το 90% της λειτουργικής κερδοφορίας, ενισχύοντας σημαντικά την ορατότητα των οικονομικών αποτελεσμάτων. Στο βασικό σενάριο, η Citi ενσωματώνει παραγωγή 180 χιλ. τόνων πρωτόχυτου αλουμινίου, 60 χιλ. τόνων ανακυκλωμένου αλουμινίου και 1,26 εκατ. τόνων αλουμίνας, καθώς και πλήρη ανάπτυξη νέας μονάδας φυσικού αερίου ισχύος 0,8 GW και υλοποίηση 1,5 GW φωτοβολταϊκών στην Ελλάδα.

Το ανοδικό σενάριο βασίζεται σε ταχύτερη ανάπτυξη των ΑΠΕ, εμπορική κλιμάκωση της παραγωγής μετάλλων και ευνοϊκότερες τιμές εμπορευμάτων, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη μετοχή σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα. Αντίθετα, οι βασικοί κίνδυνοι εντοπίζονται σε χαμηλότερη ζήτηση ενέργειας, καθυστερήσεις στην ανάπτυξη έργων ΑΠΕ και ασθενέστερες τιμές μετάλλων.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η Citi εκτιμά περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας από το 2027 και μετά, με το EBITDA του τομέα αλουμινίου να δύναται να προσεγγίσει τα 450 εκατ. ευρώ, ενώ η επέκταση σε κρίσιμα μέταλλα, όπως το γάλλιο, προσθέτει νέα αναπτυξιακή διάσταση στο επενδυτικό αφήγημα του ομίλου.