Η Μέση Ανατολή συνεχίζει να καθορίζει την αγορά

Η νέα άνοδος των τιμών σημειώθηκε καθώς οι συνομιλίες μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης παραμένουν χωρίς ουσιαστική πρόοδο. Ζητήματα όπως:

η λειτουργία των Στενών του Ορμούζ,

η διαχείριση του εμπλουτισμένου ουρανίου του Ιράν,

οι συγκρούσεις μεταξύ Ισραήλ και Χεζμπολάχ,

συνεχίζουν να αποτελούν βασικά εμπόδια για μια συνολική συμφωνία.

Παρότι η εκεχειρία μεταξύ Israel και Lebanon δημιούργησε προσδοκίες αποκλιμάκωσης, οι αγορές εξακολουθούν να τιμολογούν σημαντικό γεωπολιτικό κίνδυνο.

Οι προβλέψεις της Citi

Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί το βασικό της σενάριο, σύμφωνα με το οποίο οι ροές πετρελαίου μέσω των Strait of Hormuz θα αποκατασταθούν σταδιακά μέσα στο τρίτο τρίμηνο.

Ωστόσο, η ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων εκτιμάται ότι θα διατηρήσει τις τιμές σε υψηλά επίπεδα.

Με το Brent να κινείται σήμερα γύρω στα 95 δολάρια ανά βαρέλι, η Citi θεωρεί ότι η αγορά εξακολουθεί να έχει ανοδικό περιθώριο βραχυπρόθεσμα.

Το πραγματικό πρόβλημα είναι τα αποθέματα

Το βασικό επιχείρημα της Citi δεν αφορά τόσο την παραγωγή όσο τη γεωγραφική κατανομή των αποθεμάτων.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι:

τα αποθέματα αργού στην Ασία (εκτός Κίνας) βρίσκονται κάτω από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας,

τα αποθέματα διυλισμένων προϊόντων έχουν υποχωρήσει σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα,

η φυσική αγορά παραμένει πολύ πιο «σφιχτή» από όσο δείχνουν οι συνολικοί παγκόσμιοι αριθμοί.

Ιδιαίτερα ανησυχητική θεωρείται η κατάσταση σε ντίζελ, βενζίνη και υπολειμματικά καύσιμα, όπου τα αποθέματα βρίσκονται είτε κοντά στα ιστορικά χαμηλά είτε χαμηλότερα από τα συνηθισμένα επίπεδα.

Τι συγκράτησε μέχρι τώρα τις τιμές

Σύμφωνα με την Citi, δύο παράγοντες απέτρεψαν μέχρι στιγμής μια ακόμη μεγαλύτερη άνοδο:

Η Citi εκτιμά ότι όταν ολοκληρωθεί η έκτακτη αποδέσμευση στρατηγικών αποθεμάτων, πιθανότατα προς το τέλος Ιουλίου, οι πιέσεις στην αγορά θα γίνουν ακόμη πιο έντονες.

Τι σημαίνει για την παγκόσμια οικονομία

Η ανάλυση της Citi συνδέεται άμεσα με μια ευρύτερη ανησυχία που διατυπώνουν αρκετοί διεθνείς οργανισμοί και επενδυτικοί οίκοι: η ενεργειακή κρίση δεν έχει τερματιστεί.

Αν οι τιμές κινηθούν πράγματι προς τα 110 δολάρια το βαρέλι:

ο πληθωρισμός ενδέχεται να παραμείνει υψηλότερος για μεγαλύτερο διάστημα,

οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να καθυστερήσουν μειώσεις επιτοκίων,

οι οικονομίες που εξαρτώνται από εισαγόμενη ενέργεια, όπως η Ελλάδα και μεγάλο μέρος της Ευρώπης, θα αντιμετωπίσουν πρόσθετες πιέσεις στο κόστος παραγωγής και κατανάλωσης.

Με άλλα λόγια, η Citi θεωρεί ότι ακόμη και αν η γεωπολιτική ένταση αρχίσει να αποκλιμακώνεται, η αγορά πετρελαίου θα συνεχίσει να επηρεάζεται από ένα δεύτερο πρόβλημα: τα ιδιαίτερα χαμηλά αποθέματα που έχουν δημιουργηθεί τους τελευταίους μήνες και θα χρειαστούν χρόνο για να αναπληρωθούν.