Για δεκαετίες, το δολάριο στηριζόταν σε μεγάλο βαθμό από την ισχυρή ζήτηση ξένων κεντρικών τραπεζών και κρατικών επενδυτικών ταμείων για αμερικανικό χρέος. Η θέση του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος δημιουργούσε μια σταθερή αγορά για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Ωστόσο, η Deutsche Bank σημειώνει ότι η ζήτηση αυτή έχει περιοριστεί, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις και η προσπάθεια αρκετών χωρών να μειώσουν την εξάρτησή τους από τις ΗΠΑ έχουν επηρεάσει τις επίσημες αγορές δολαριακών περιουσιακών στοιχείων.

Την ίδια στιγμή, οι παγκόσμιοι επενδυτές συνεχίζουν να διοχετεύουν σημαντικά κεφάλαια στις αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες, ιδιαίτερα σε τομείς όπως:

η τεχνητή νοημοσύνη,

τα ημιαγωγά,

το cloud computing,

οι ψηφιακές υποδομές.

Το αποτέλεσμα είναι μια ιστορική απόκλιση:

μειώνονται οι επίσημες αγορές αμερικανικού χρέους,

αυξάνονται οι ιδιωτικές εισροές σε αμερικανικές μετοχές.

Σύμφωνα με την Deutsche Bank, αυτή η διαφορά έχει φτάσει σε επίπεδα-ρεκόρ, καθιστώντας το δολάριο περισσότερο εξαρτημένο από κεφάλαια που επηρεάζονται από τη διάθεση ανάληψης κινδύνου των επενδυτών.

Το νέο στοίχημα της τεχνολογίας: Blockchain και tokenization

Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι επενδυτές στις ΗΠΑ δίνουν ολοένα μεγαλύτερη σημασία σε τεχνολογίες που μπορούν να αλλάξουν τη λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Στις επαφές της τράπεζας με επενδυτές στη δυτική ακτή των ΗΠΑ, κυριάρχησαν θέματα όπως:

το blockchain,

η tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων,

η ψηφιοποίηση χρηματοοικονομικών προϊόντων.

Οι τεχνολογίες αυτές θα μπορούσαν να μειώσουν τα εμπόδια πρόσβασης στις αμερικανικές αγορές, επιτρέποντας σε περισσότερους διεθνείς επενδυτές να τοποθετούν κεφάλαια σε αμερικανικά assets.

Αν αυτή η τάση ενισχυθεί, το δολάριο μπορεί να συνεχίσει να επωφελείται όχι μόνο από τον ρόλο του ως αποθεματικό νόμισμα, αλλά και από την τεχνολογική υπεροχή των ΗΠΑ.

Η Κίνα επιδιώκει μεγαλύτερο ρόλο για το γουάν

Παράλληλα, στην Ασία διαμορφώνεται μια διαφορετική δυναμική.

Η Deutsche Bank αναφέρει ότι οι προσπάθειες της Κίνας για διεθνοποίηση του γουάν (renminbi) παραμένουν υποτιμημένες από αρκετούς δυτικούς επενδυτές.

Το Πεκίνο τα τελευταία χρόνια προσπαθεί να αυξήσει τη χρήση του κινεζικού νομίσματος:

στις εμπορικές συναλλαγές,

στις ενεργειακές συμφωνίες,

στις επενδύσεις μεταξύ αναδυόμενων οικονομιών.

Η διαδικασία αυτή δεν σημαίνει απαραίτητα άμεση απειλή για το δολάριο, αλλά αποτελεί μέρος μιας σταδιακής μετάβασης προς ένα πιο πολυπολικό νομισματικό σύστημα.

Η Ασία κρύβει τις πιο υποτιμημένες ισοτιμίες

Η ανάλυση της Deutsche Bank αναφέρει επίσης ότι η Ασία φιλοξενεί αρκετά από τα πιο υποτιμημένα νομίσματα παγκοσμίως.

Σύμφωνα με τα μοντέλα αποτίμησης της τράπεζας, έξι από τα δέκα φθηνότερα νομίσματα βρίσκονται στην περιοχή, συμπεριλαμβανομένων νομισμάτων μεγάλων βιομηχανικών οικονομιών.

Η τράπεζα θεωρεί ότι:

η Κίνα θα συνεχίσει να διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στις αγορές συναλλάγματος της περιοχής,

το γιεν Ιαπωνίας παραμένει στο επίκεντρο των επενδυτών λόγω αβεβαιότητας γύρω από τη δημοσιονομική και βιομηχανική πολιτική της χώρας.

Το δολάριο αλλάζει χαρακτήρα

Το βασικό συμπέρασμα της Deutsche Bank είναι ότι οι επενδυτές δεν πρέπει πλέον να αξιολογούν το δολάριο μόνο μέσα από τους παραδοσιακούς παράγοντες, όπως:

τα επιτόκια της Federal Reserve,

οι διαφορές ανάπτυξης,

τα εμπορικά ισοζύγια.

Αντίθετα, θα πρέπει να παρακολουθούν τις νέες παγκόσμιες ροές κεφαλαίων:

πού κατευθύνονται οι επενδύσεις,

ποιος ελέγχει τις τεχνολογικές υποδομές,

ποια νομίσματα αποκτούν μεγαλύτερη διεθνή χρήση.

Η νέα εποχή για το δολάριο δεν θα κριθεί μόνο από τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, αλλά και από τη μάχη για την τεχνολογική υπεροχή, την ψηφιοποίηση των αγορών και την αναδιαμόρφωση της παγκόσμιας οικονομικής ισχύος.