Η Eurobank επωφελείται από τη βελτίωση της ελληνικής αξιολόγησης

Σύμφωνα με τη Morningstar DBRS, η εσωτερική αξιολόγηση της Eurobank βρίσκεται στο bbb (high).

Η μεθοδολογία του οίκου προβλέπει ότι οι μακροπρόθεσμες κρίσιμες υποχρεώσεις μιας τράπεζας μπορούν να αξιολογούνται έως και δύο βαθμίδες υψηλότερα από την εσωτερική αξιολόγηση της τράπεζας, αλλά και έως δύο βαθμίδες υψηλότερα από την κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση.

Ως αποτέλεσμα, η βελτίωση του outlook της Ελλάδας μεταφέρθηκε και στην αξιολόγηση της Eurobank, οδηγώντας σε αλλαγή της τάσης των μακροπρόθεσμων κρίσιμων υποχρεώσεων από σταθερή σε θετική.

Η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δημιουργεί ένα ευνοϊκότερο πλαίσιο για την πιστοληπτική πορεία της τράπεζας, εφόσον συνεχιστεί η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών τόσο της ελληνικής οικονομίας όσο και της ίδιας της Eurobank.

Τι θα κρίνει την επόμενη αναβάθμιση

Η Morningstar DBRS ξεκαθαρίζει ότι η επόμενη κίνηση στην αξιολόγηση της Eurobank θα εξαρτηθεί κυρίως από την πορεία της εσωτερικής αξιολόγησης της τράπεζας.

Μία νέα αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης αξιολόγησης κρίσιμων υποχρεώσεων θα μπορούσε να προκύψει εάν υπάρξει περαιτέρω αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας.

Αντίθετα, εάν το outlook της ελληνικής οικονομίας επιστρέψει από «θετικό» σε «σταθερό», η τάση για τη Eurobank θα μπορούσε επίσης να επανέλθει σε σταθερή.

Για να βελτιώσει περαιτέρω τη δική της εσωτερική αξιολόγηση, η Eurobank θα πρέπει, σύμφωνα με τον οίκο, να επιτύχει ομαλή υλοποίηση των προγραμματισμένων σχεδίων ενσωμάτωσης, να συνεχίσει τη μείωση των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων ως ποσοστό των κεφαλαίων, να διατηρήσει τα οφέλη από τη βελτιωμένη γεωγραφική διαφοροποίηση και να συνεχίσει να παρουσιάζει ισχυρά πιστωτικά μεγέθη.

Ιδιαίτερα σημαντική είναι η επιτυχής ενσωμάτωση των δραστηριοτήτων και των επιχειρηματικών κινήσεων που έχει δρομολογήσει η τράπεζα, καθώς οποιαδήποτε σημαντική καθυστέρηση ή απρόβλεπτος κίνδυνος θα μπορούσε να επηρεάσει την πιστοληπτική της εικόνα.

Ποιοι παράγοντες θα μπορούσαν να ανατρέψουν την εικόνα

Η θετική τάση δεν αποτελεί εγγύηση για άμεση αναβάθμιση.

Η Morningstar DBRS προειδοποιεί ότι η εσωτερική αξιολόγηση της Eurobank θα μπορούσε να υποχωρήσει εάν υπάρξει υποβάθμιση της Ελλάδας, σημαντικοί κίνδυνοι κατά την υλοποίηση των προγραμματισμένων ενσωματώσεων ή ουσιαστική επιδείνωση της ποιότητας του ενεργητικού και της υποκείμενης κερδοφορίας.

Με άλλα λόγια, η τράπεζα βρίσκεται σε καλύτερη θέση, αλλά η διατήρηση της θετικής τάσης απαιτεί συνέχιση της βελτίωσης των βασικών πιστωτικών μεγεθών.

Το ESG συνδέεται κυρίως με την Ελλάδα

Στην ανάλυσή της, η Morningstar DBRS επισημαίνει επίσης τη σημασία των παραγόντων ESG, κυρίως εκείνων που συνδέονται με την κρατική αξιολόγηση της Ελλάδας.

Οι κοινωνικοί και οι παράγοντες εταιρικής διακυβέρνησης που επηρεάζουν την πιστωτική ανάλυση της Eurobank σχετίζονται σε σημαντικό βαθμό με χαρακτηριστικά που μεταφέρονται από την αξιολόγηση του ελληνικού Δημοσίου.

Ως εκ τούτου, τυχόν μεταβολές στην κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας είναι πιθανό να έχουν άμεση επίδραση και στην αξιολόγηση της Eurobank.

Αντίθετα, ο οίκος δεν εντοπίζει περιβαλλοντικούς παράγοντες που να έχουν σημαντική ή ουσιώδη επίδραση στην πιστωτική αξιολόγηση της τράπεζας.

Η Morningstar DBRS υπογραμμίζει ότι τόσο οι αξιολογήσεις όσο και οι τάσεις τους παρακολουθούνται συνεχώς, ενώ οι συνθήκες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αλλαγή τάσης αξιολογούνται συνήθως σε ορίζοντα 12 μηνών.

Για τη Eurobank, επομένως, το «θετικό» outlook αποτελεί ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση της αναβάθμισης, αλλά η τελική εξέλιξη θα εξαρτηθεί από έναν συνδυασμό παραγόντων: την πορεία της ελληνικής οικονομίας και του Δημοσίου, την επιτυχή υλοποίηση του επιχειρηματικού της σχεδιασμού, την ποιότητα του ενεργητικού και τη διατήρηση ισχυρής κερδοφορίας.