Ήπιες προς το παρόν οι αναθεωρήσεις για την ανάπτυξη

Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα, οι πιο πρόσφατες προβλέψεις των επίσημων φορέων καταγράφουν περιορισμένες καθοδικές αναθεωρήσεις στον ρυθμό ανάπτυξης (κατά 0,1–0,2 ποσοστιαίες μονάδες), ενώ πιο έντονες είναι οι αναθεωρήσεις προς τα πάνω για τον πληθωρισμό. Τα σενάρια αυτά βασίζονται στα δεδομένα που ήταν διαθέσιμα κατά τη στιγμή εκπόνησής τους και δεν λαμβάνουν υπόψη την περαιτέρω διάρκεια των εχθροπραξιών.

Όσο παραμένει αβέβαιη η έκβαση της κρίσης, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες για νέες αναθεωρήσεις, τόσο στην οικονομική δραστηριότητα όσο και στο επίπεδο των τιμών. Αξίζει να σημειωθεί ότι ακόμη και πριν από το πρόσφατο ενεργειακό σοκ, οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό το 2026 θεωρούνταν σχετικά αισιόδοξες, λόγω της επιμονής των πληθωριστικών πιέσεων το 2025 και στα πρώτα στοιχεία του 2026.

Θετική εικόνα στο α’ τρίμηνο βάσει στοιχείων υψηλής συχνότητας

Τα μέχρι τώρα διαθέσιμα στοιχεία υψηλής συχνότητας δείχνουν ότι η ελληνική οικονομία διατήρησε θετική δυναμική στο πρώτο τρίμηνο του 2026:

Σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, η εποχικά διορθωμένη απασχόληση διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στα 4,407 εκατ. άτομα στο δίμηνο Ιανουαρίου–Φεβρουαρίου 2026, αυξημένη κατά 0,8% σε σχέση με το δ’ τρίμηνο του 2025 και κατά 2,9% σε ετήσια βάση. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει το σενάριο συνέχισης των ικανοποιητικών ρυθμών ανάπτυξης, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν σημαντικές αναθεωρήσεις στα στοιχεία.

Ο δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε κατά 0,9% σε μηνιαία βάση και κατά 4,4% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο 2026. Παράλληλα, ο δείκτης εμπιστοσύνης στο λιανικό εμπόριο βελτιώθηκε τόσο σε τριμηνιαία όσο και σε ετήσια βάση, υποδηλώνοντας ενίσχυση της καταναλωτικής ζήτησης.

Η βιομηχανική παραγωγή ενισχύθηκε κατά 0,5% σε μηνιαία και 4,6% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο 2026. Ωστόσο, η μεταποίηση κατέγραψε μηνιαία πτώση (-4,2%) και επιβράδυνση σε ετήσια βάση (1,2%). Παράλληλα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία παρέμεινε θετικός και υψηλότερος από τον αντίστοιχο της Ευρωζώνης, παρά τη μικρή επιδείνωση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Η αύξηση του ενεργειακού κόστους επιβαρύνει περαιτέρω τη βιομηχανία, επηρεάζοντας αρνητικά την ανταγωνιστικότητά της.

Ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρός (10,6% στο δίμηνο Ιανουαρίου–Φεβρουαρίου 2026), στηρίζοντας την αύξηση των επενδύσεων παγίων, οι οποίες έχουν ενισχυθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια.

Οι δείκτες οικονομικού κλίματος και PMI μεταποίησης παρέμειναν σε ικανοποιητικά επίπεδα το πρώτο τρίμηνο. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος διαμορφώθηκε στις 106,5 μονάδες, σημαντικά πάνω από τον μέσο όρο και υψηλότερα από την Ευρωζώνη, ενώ ο PMI ενισχύθηκε στις 54,4 μονάδες, υποδηλώνοντας βελτίωση των συνθηκών στη μεταποίηση.

Οι επιπτώσεις αναμένονται από το β’ τρίμηνο και μετά

Ωστόσο, τα στοιχεία του Μαρτίου 2026 δείχνουν ήδη τις πρώτες επιδράσεις της ενεργειακής κρίσης. Σύμφωνα με τη Eurostat, ο πληθωρισμός στην Ελλάδα αυξήθηκε στο 3,3% (από 3,1%), κυρίως λόγω της ενέργειας, όπου ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 7,0% από αρνητικό επίπεδο προηγουμένως.

Σε άλλες κατηγορίες, οι μεταβολές ήταν πιο ήπιες: μικρή αύξηση στα επεξεργασμένα τρόφιμα, αλλά επιβράδυνση σε μη επεξεργασμένα τρόφιμα, βιομηχανικά αγαθά εκτός ενέργειας και υπηρεσίες.

Τα δεδομένα αυτά επιβεβαιώνουν ότι η αρχική επίδραση της κρίσης μεταφέρεται μέσω της ενέργειας. Εάν οι εντάσεις συνεχιστούν, είναι πιθανό να εμφανιστούν δευτερογενείς επιδράσεις σε ευρύτερο φάσμα αγαθών και υπηρεσιών, όπως είχε συμβεί και την περίοδο 2022–2023 με τον πόλεμο στην Ουκρανία.

PMI και επιβάρυνση εφοδιαστικής αλυσίδας

Ο PMI μεταποίησης αυξήθηκε οριακά τον Μάρτιο, ωστόσο η άνοδος αυτή οφείλεται κυρίως στην επιμήκυνση των χρόνων παράδοσης, λόγω διαταραχών στις εφοδιαστικές αλυσίδες εξαιτίας της κρίσης. Παράλληλα, επιβραδύνθηκαν οι ρυθμοί αύξησης της παραγωγής, των νέων παραγγελιών και της απασχόλησης, ενώ επιδεινώθηκαν και οι προσδοκίες των επιχειρήσεων.

Υποχώρηση καταναλωτικής εμπιστοσύνης

Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε σημαντικά στις -52,5 μονάδες τον Μάρτιο 2026, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο 2022, αντανακλώντας την αυξημένη αβεβαιότητα λόγω της κρίσης και των επιπτώσεών της σε πληθωρισμό και ανάπτυξη.

Συμπέρασμα

Συνολικά, τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι η ελληνική οικονομία διατήρησε θετική πορεία στο πρώτο τρίμηνο του 2026. Ωστόσο, η ένταση της γεωπολιτικής κρίσης και η άνοδος των τιμών ενέργειας αυξάνουν την αβεβαιότητα για το επόμενο διάστημα.

Οι πρώτες ενδείξεις καταγράφουν ήδη επιτάχυνση του πληθωρισμού και επιδείνωση των προσδοκιών, ιδιαίτερα των καταναλωτών. Αν η κρίση παραταθεί, αυξάνεται ο κίνδυνος ευρύτερων επιπτώσεων στην αγοραστική δύναμη και στην οικονομική δραστηριότητα.