Η Ελλάδα επιστρέφει στον χάρτη των IPOs

Ιδιαίτερη σημασία έχει η αναφορά του επικεφαλής της Euronext στην ελληνική αγορά.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η Ελλάδα έχει παρουσιάσει πρόσφατα «αρκετά ισχυρή δυναμική», με αρκετές ναυτιλιακές εταιρείες να επιλέγουν για πρώτη φορά την εισαγωγή τους σε χρηματιστήριο, επιστρέφοντας ουσιαστικά στην Ελλάδα για να αντλήσουν κεφάλαια μέσα από την ευρωπαϊκή αγορά.

Η εξέλιξη αυτή αποκτά πρόσθετη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία το ελληνικό χρηματιστήριο επιχειρεί να ενισχύσει τη διεθνή του παρουσία και να προσελκύσει περισσότερες εταιρείες, επενδυτές και κεφάλαια.

Η ναυτιλία, ένας κλάδος με ισχυρή ελληνική παρουσία διεθνώς, φαίνεται να αποτελεί ένα από τα πεδία στα οποία μπορεί να υπάρξει περαιτέρω κινητικότητα.

Από τη ναυτιλία στην άμυνα και την τεχνολογία

Η δυναμική των IPOs δεν περιορίζεται όμως στη ναυτιλία.

Ο Μπουζνά αναφέρθηκε και στον αμυντικό κλάδο, όπου αναμένεται να αυξηθεί η ανάγκη άντλησης κεφαλαίων για επενδύσεις και ανάπτυξη.

Η αναβληθείσα δημόσια εγγραφή της KNDS βρίσκεται πλέον σε πορεία υλοποίησης, ενώ σύμφωνα με τον επικεφαλής της Euronext υπάρχουν και άλλες μεσαίου μεγέθους εταιρείες τεχνολογίας στον χώρο της άμυνας που εξετάζουν την προσφυγή στις χρηματιστηριακές αγορές.

Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την ευρύτερη ευρωπαϊκή προσπάθεια ενίσχυσης της αμυντικής βιομηχανίας, αλλά και με την ανάγκη οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις να αποκτήσουν πρόσβαση σε μεγαλύτερες πηγές χρηματοδότησης.

Μια ευρωπαϊκή αγορά με πολύ μεγαλύτερη κλίμακα

Στο επίκεντρο της στρατηγικής της Euronext βρίσκεται η δημιουργία μιας περισσότερο ενοποιημένης ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών.

Ο Μπουζνά υποστήριξε ότι η Euronext έχει ήδη δημιουργήσει μια αγορά με σημαντική κλίμακα, η οποία, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλέστηκε, είναι περίπου διπλάσια από την αγορά μετοχών του Λονδίνου τόσο σε μέσους ημερήσιους όγκους συναλλαγών όσο και σε συνολική κεφαλαιοποίηση.

Οι ημερήσιες συναλλαγές στην πλατφόρμα της Euronext κινούνται περίπου στα 15-20 δισ. ευρώ, μέγεθος που, όπως σημείωσε, δημιουργεί σημαντική ρευστότητα και ενισχύει την ελκυστικότητα της ευρωπαϊκής αγοράς για εταιρείες που αναζητούν χρηματοδότηση.

Το βασικό επιχείρημα είναι ότι όσο μεγαλύτερη και βαθύτερη γίνεται μια αγορά, τόσο ευκολότερα μπορεί να προσελκύσει νέες εισαγωγές και διεθνή κεφάλαια.

Η αιχμή για το Λονδίνο

Ο επικεφαλής της Euronext ήταν ιδιαίτερα αιχμηρός όταν αναφέρθηκε στη θέση του Λονδίνου μετά το Brexit.

Όπως σχολίασε, το Λονδίνο αποτελούσε στο παρελθόν το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κέντρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ενώ πλέον έχει επιλέξει να λειτουργεί ως το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κέντρο του Ηνωμένου Βασιλείου.

Το σχόλιο αποτυπώνει τη στρατηγική κατεύθυνση της Euronext, η οποία επιδιώκει να ενισχύσει την ευρωπαϊκή αγορά ως ενιαίο χρηματοοικονομικό οικοσύστημα.

Σε αυτό το πλαίσιο, ο Μπουζνά δεν απέκλεισε θεωρητικά την ενοποίηση της ρευστότητας μεταξύ των μεγάλων ευρωπαϊκών αγορών, συμπεριλαμβανομένου του Λονδίνου.

Ωστόσο, ξεκαθάρισε ότι μια τέτοια εξέλιξη προϋποθέτει δύο πλευρές που επιθυμούν τη συμφωνία. Και στην περίπτωση του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου, όπως ανέφερε, δεν υπάρχει σήμερα αντίστοιχη διάθεση για συζήτηση.

«Καμία συζήτηση» με τη Deutsche Börse

Ανάλογη ήταν η τοποθέτηση του Μπουζνά και για τα σενάρια συνεργασίας ή ενοποίησης με τη Deutsche Börse.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Euronext δήλωσε ότι δεν υπάρχει σήμερα καμία συζήτηση οποιασδήποτε μορφής με τη γερμανική πλευρά, αφήνοντας ουσιαστικά στη Deutsche Börse να τοποθετηθεί η ίδια για τις προθέσεις της.

Παράλληλα, όμως, υποστήριξε ότι η Ευρώπη κινείται προς μεγαλύτερη ενοποίηση των κεφαλαιαγορών μέσω της ενιαίας εποπτείας, της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων και της ευρύτερης Ένωσης Κεφαλαιαγορών.

Μια μεγάλη συμφωνία τύπου «big bang» θεωρεί ότι είναι δύσκολο να πραγματοποιηθεί, μεταξύ άλλων λόγω των κανόνων ανταγωνισμού και των απαιτήσεων που θα πρέπει να ικανοποιηθούν.

Αυτό δεν σημαίνει όμως ότι η ενοποίηση των ευρωπαϊκών αγορών δεν μπορεί να προχωρήσει σταδιακά.

Από την Ιταλία στην Ελλάδα

Ο Μπουζνά άφησε ανοιχτό ακόμη και το μακροπρόθεσμο ενδεχόμενο ενός πολύ μεγαλύτερου ευρωπαϊκού χρηματιστηριακού οικοσυστήματος, στο οποίο θα μπορούσαν να συνυπάρχουν οι αγορές της Γερμανίας, της Γαλλίας, της Ιταλίας, της Ολλανδίας, της Νορβηγίας, της Πορτογαλίας, της Ιρλανδίας και της Ελλάδας.

Δεν πρόκειται, όπως διευκρίνισε, για σχέδιο που βρίσκεται σήμερα στο τραπέζι.

Ωστόσο, η αναφορά στην Ελλάδα έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς δείχνει ότι η ελληνική αγορά αντιμετωπίζεται πλέον ως μέρος ενός ευρύτερου ευρωπαϊκού χρηματιστηριακού οικοσυστήματος και όχι αποκλειστικά ως μια μικρή περιφερειακή αγορά.

Ο ίδιος υπενθύμισε την περίπτωση της Borsa Italiana. Όπως ανέφερε, για χρόνια υπήρχε έντονη αντίδραση όταν γινόταν λόγος για πιθανό ενδιαφέρον της Euronext για την ιταλική αγορά, καθώς η απάντηση ήταν ότι «η Borsa Italiana δεν είναι προς πώληση».

Μέχρι που τελικά η αγορά βγήκε προς πώληση.

Η επόμενη φάση είναι η ενοποίηση των κεφαλαιαγορών

Ο Μπουζνά εκτιμά ότι η Ευρώπη βρίσκεται πλέον σε μια περίοδο πολύ ταχύτερης θεσμικής ενοποίησης.

Η Ένωση Κεφαλαιαγορών, η Ένωση Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων και η ενίσχυση της ευρωπαϊκής εποπτείας δημιουργούν σταδιακά τις προϋποθέσεις για μια πιο ενιαία αγορά.

Μάλιστα, ο ίδιος έκανε λόγο για τη δημιουργία μιας «ευρωπαϊκής SEC», μέσω της ενίσχυσης του ρόλου της ESMA.

Σύμφωνα με την εκτίμησή του, οι σχετικές θεσμικές αλλαγές μπορούν να μεταβάλουν σημαντικά το περιβάλλον λειτουργίας των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων, ιδιαίτερα σε θέματα εποπτείας, υποδομών, εξωτερικής ανάθεσης και ενοποίησης.

Το πραγματικό στοίχημα: οι ευρωπαϊκές αποταμιεύσεις

Πέρα από τις χρηματιστηριακές υποδομές, όμως, ο επικεφαλής της Euronext θεωρεί ότι το μεγάλο πρόβλημα της Ευρώπης βρίσκεται αλλού: στο γεγονός ότι τεράστιος όγκος αποταμιεύσεων δεν διοχετεύεται στις ευρωπαϊκές μετοχές.

Η Ευρώπη διαθέτει μία από τις μεγαλύτερες δεξαμενές αποταμιεύσεων παγκοσμίως, αλλά σημαντικό μέρος αυτών παραμένει εκτός κεφαλαιαγορών.

Αυτό δημιουργεί ένα παράδοξο: υπάρχουν διαθέσιμα κεφάλαια, υπάρχουν επιχειρήσεις που χρειάζονται χρηματοδότηση, αλλά δεν υπάρχει ακόμη ο μηχανισμός που θα συνδέσει αποτελεσματικά τις δύο πλευρές σε ευρωπαϊκή κλίμακα.

Εδώ ακριβώς εντοπίζει ο Μπουζνά τη σημασία της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων.

Η μεταφορά περισσότερων αποταμιεύσεων προς τις μετοχές και τα συνταξιοδοτικά προϊόντα θα μπορούσε να δημιουργήσει μια πολύ μεγαλύτερη και βαθύτερη επενδυτική βάση για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις.

Τι σημαίνουν όλα αυτά για την Ελλάδα

Για την ελληνική αγορά, το σημαντικότερο στοιχείο της τοποθέτησης του επικεφαλής της Euronext δεν είναι μόνο η αναφορά στις ναυτιλιακές εισαγωγές.

Είναι το γεγονός ότι η Ελλάδα εντάσσεται σε μια ευρύτερη ευρωπαϊκή τάση ενίσχυσης των IPOs και αναζήτησης νέων πηγών χρηματοδότησης.

Η επιστροφή ναυτιλιακών εταιρειών στο χρηματιστήριο, η πιθανότητα νέων εισαγωγών από άλλους κλάδους και η αναβάθμιση της θέσης της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές δημιουργούν ένα διαφορετικό περιβάλλον για το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Το μεγάλο ζητούμενο πλέον είναι εάν αυτή η δυναμική μπορεί να μετατραπεί σε σταθερή ροή νέων εισαγωγών, μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση και υψηλότερη ρευστότητα.

Και ακριβώς σε αυτό το σημείο βρίσκεται το ευρωπαϊκό στοίχημα της Euronext: όχι απλώς περισσότερα χρηματιστήρια, αλλά μια μεγαλύτερη ενιαία αγορά κεφαλαίων, ικανή να συγκεντρώνει τις αποταμιεύσεις της Ευρώπης και να τις διοχετεύει στις επιχειρήσεις της.