Στο πλαίσιο αυτό, η Euroxx αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 54 ευρώ από 34 ευρώ προηγουμένως, εκτιμώντας ότι η αποτίμηση της εταιρείας εξακολουθεί να παραμένει ελκυστική, με βάση δείκτη EV/EBITDA 8,8 φορές για το 2028.

Ανοδική αναθεώρηση προβλέψεων

Η χρηματιστηριακή προχώρησε σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για την προσαρμοσμένη λειτουργική κερδοφορία του ομίλου, αυξάνοντας τις προβλέψεις της κατά 5% για το 2027 και κατά 12% για το 2028.

Η αναθεώρηση αυτή βασίζεται κυρίως σε τρεις παράγοντες:

Στις βελτιωμένες προοπτικές της Εγνατία Οδός, καθώς ενσωματώνονται υψηλότερα έσοδα από διόδια και αυξημένοι κυκλοφοριακοί φόρτοι έως το 2028, παράλληλα με την πρόοδο του επενδυτικού προγράμματος.

Στην ενίσχυση της κατασκευαστικής δραστηριότητας, με το ανεκτέλεστο έργων ύψους 9,1 δισ. ευρώ να οδηγεί σε εκτιμώμενο ετήσιο EBITDA περίπου 190 εκατ. ευρώ κατά την περίοδο προβλέψεων, έναντι 180 εκατ. ευρώ στις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Στην προσθήκη έργων αποθήκευσης ενέργειας (BESS) συνολικής ισχύος 162 MW στην Ελλάδα, τα οποία αναμένεται να τεθούν σε λειτουργία προς τα τέλη του 2026.

Η αποτίμηση του ομίλου

Η Euroxx αποτιμά τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τη μέθοδο Sum of the Parts, με την αύξηση της τιμής-στόχου να αποδίδεται κυρίως στις πιο αισιόδοξες εκτιμήσεις για την Εγνατία Οδό μετά την ενοποίησή της, στο χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων για τις παραχωρήσεις και στις υψηλότερες προβλέψεις για τον κατασκευαστικό τομέα.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η νέα αποτίμηση συνεπάγεται δείκτη EV/EBITDA 6,2 φορές για τον κατασκευαστικό κλάδο το 2026, περίπου 7,7 φορές για τη συμβατική ενέργεια και περίπου 11 φορές για τον τομέα των παραχωρήσεων το 2028, στοιχεία που –όπως σημειώνει– επιβεβαιώνουν τις ισχυρές μακροπρόθεσμες προοπτικές του ομίλου.