Υπενθυμίζεται ότι τον Μάιο η Goldman Sachs είχε εντάξει τη HELLENiQ ENERGY στις global top picks του κλάδου διύλισης, χαρακτηρίζοντάς την μία από τις πλέον ελκυστικές επενδυτικές επιλογές διεθνώς στον συγκεκριμένο κλάδο.

Υψηλότερες εκτιμήσεις για τα EBITDA

Βασικός λόγος πίσω από τη νέα αναβάθμιση της τιμής-στόχου είναι η βελτίωση των εκτιμήσεων για τα EBITDA, σε συνδυασμό με την προσδοκία για ταχύτερη αποκλιμάκωση του καθαρού χρέους.

Η Goldman Sachs θεωρεί ότι η διάρθρωση και η λειτουργία των διυλιστηρίων της HELLENiQ ENERGY προσφέρουν σημαντικά πλεονεκτήματα στο σημερινό περιβάλλον. Η υψηλή συμμετοχή του ντίζελ και του jet fuel στο μείγμα παραγωγής επιτρέπει στον όμιλο να επωφελείται από τις διεθνείς συνθήκες προσφοράς και ζήτησης.

Ιδιαίτερα σημαντική θεωρείται η πλήρης λειτουργία του συστήματος διύλισης κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, αυτό θα επιτρέψει στη HELLENiQ ENERGY να αξιοποιήσει καλύτερα τις συνθήκες στις διεθνείς αγορές και να αυξήσει τις εξαγωγές προϊόντων που παρουσιάζουν έλλειψη.

Περιθώριο θετικών εκπλήξεων στα μεγέθη

Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει στην ανάλυση της Goldman Sachs είναι η εκτίμηση ότι οι προβλέψεις της αγοράς για τα οικονομικά αποτελέσματα της HELLENiQ ENERGY το 2026 και το 2027 ενδέχεται να είναι υπερβολικά συντηρητικές.

Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι τα τελικά μεγέθη του ομίλου μπορούν να κινηθούν υψηλότερα από τις τρέχουσες εκτιμήσεις των αναλυτών. Εφόσον επιβεβαιωθεί αυτό το σενάριο, δημιουργείται περιθώριο για νέες θετικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων και, κατ’ επέκταση, για περαιτέρω στήριξη της μετοχής.

Αυτό αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς η HELLENiQ ENERGY έχει ήδη καταγράψει σημαντική άνοδο. Παρά την ισχυρή πορεία της μετοχής, η Goldman Sachs εξακολουθεί να θεωρεί ότι η αποτίμησή της παραμένει ελκυστική σε σύγκριση με τον ευρύτερο ευρωπαϊκό και διεθνή κλάδο διύλισης.

Με άλλα λόγια, η Goldman δεν θεωρεί ότι η άνοδος της μετοχής έχει εξαντλήσει το επενδυτικό story, καθώς εκτιμά ότι η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών μπορεί να δικαιολογήσει υψηλότερη αποτίμηση.

Ισχυρές ταμειακές ροές και αποκλιμάκωση του χρέους

Θετική είναι η εικόνα και στο επίπεδο των ταμειακών ροών.

Η Goldman Sachs προβλέπει ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών κατά την επόμενη διετία, εξέλιξη που αναμένεται να επιτρέψει στη HELLENiQ ENERGY να μειώσει σημαντικά τον καθαρό δανεισμό της.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για την επενδυτική περίπτωση της εταιρείας, καθώς η μείωση του χρέους μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική της θέση και παράλληλα να ενισχύσει την ελκυστικότητα της μετοχής.

Μάλιστα, η αποκλιμάκωση του καθαρού χρέους εκτιμάται ότι μπορεί να πραγματοποιηθεί παράλληλα με την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος, το οποίο ανέρχεται σε περίπου 2 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028.

Το επενδυτικό story της HELLENiQ ENERGY

Η νέα έκθεση της Goldman Sachs ουσιαστικά στηρίζεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων: υψηλότερη κερδοφορία, καλύτερες ταμειακές ροές, μείωση του καθαρού χρέους και ευνοϊκή θέση των διυλιστηρίων στις διεθνείς αγορές προϊόντων.

Το γεγονός ότι η Goldman Sachs αυξάνει για τρίτη φορά μέσα σε τέσσερις μήνες την τιμή-στόχο, ενώ παράλληλα διατηρεί τη σύσταση Buy, δείχνει ότι εξακολουθεί να βλέπει σημαντικό περιθώριο δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.

Με τιμή-στόχο πλέον στα 15,20 ευρώ, η Goldman Sachs εκτιμά ουσιαστικά ότι η αγορά δεν έχει αποτιμήσει πλήρως τις δυνατότητες της HELLENiQ ENERGY να εμφανίσει υψηλότερα λειτουργικά κέρδη, να ενισχύσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές και να επιταχύνει τη μείωση του δανεισμού της.