Η HSBC υποστηρίζει ότι, ενώ η SpaceX κυριαρχεί στις εμπορικές υπηρεσίες εκτόξευσης και το Starlink έχει εδραιώσει ηγετική θέση στην αγορά δορυφορικού διαδικτύου, οι φιλοδοξίες της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης θα βρεθούν αντιμέτωπες με πολύ ισχυρότερο ανταγωνισμό. Η τράπεζα εκτιμά ότι η xAI υπολείπεται των κορυφαίων εταιρειών ανάπτυξης AI τόσο σε εταιρική υιοθέτηση όσο και σε διαθέσιμη υπολογιστική ισχύ, γεγονός που απαιτεί σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες προκειμένου να ανταγωνιστεί τους μεγάλους παρόχους υποδομών cloud (hyperscalers).

Παράλληλα, εκφράζει αμφιβολίες για το κατά πόσο τα κέντρα δεδομένων σε τροχιά θα καταστούν οικονομικά βιώσιμα μέσα στην επόμενη δεκαετία, ενώ εκτιμά ότι η δυνητική αγορά του Starlink είναι πιθανό να είναι αισθητά μικρότερη από τις προβλέψεις της ίδιας της εταιρείας.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα έσοδα της SpaceX θα υπερδιπλασιαστούν, φθάνοντας τα 38,2 δισ. δολάρια το 2026, έναντι 18,7 δισ. δολαρίων το 2025, κυρίως χάρη στις δραστηριότητες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη και στη συνεχιζόμενη ανάπτυξη του Starlink. Ωστόσο, εκτιμά ότι η εταιρεία θα παραμείνει ζημιογόνος σε όρους GAAP έως και το 2027, καθώς οι υψηλές επενδύσεις θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν την κερδοφορία. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC, οι ελεύθερες ταμειακές ροές δεν θα γίνουν θετικές πριν από το 2030, έπειτα από σωρευτική κατανάλωση μετρητών περίπου 106 δισ. δολαρίων.

Η HSBC αποτίμησε τη SpaceX χρησιμοποιώντας τη μέθοδο sum-of-the-parts (άθροισμα των επιμέρους δραστηριοτήτων), εφαρμόζοντας παράλληλα ένα «premium καινοτομίας» ύψους δύο φορών, υποστηρίζοντας ότι η αγορά έχει διαχρονικά αποδώσει στις εταιρείες που διοικούνται από τον Έλον Μασκ αποτιμήσεις σημαντικά υψηλότερες από εκείνες που δικαιολογούν τα συμβατικά θεμελιώδη μεγέθη.

Η τράπεζα εκτιμά ότι, στο πλέον αισιόδοξο σενάριο (blue-sky scenario), η αξία της SpaceX θα μπορούσε να φθάσει τα 293 δολάρια ανά μετοχή, εφόσον επιτευχθεί η επιτυχής εμπορική αξιοποίηση του Starship, ισχυρότερη διείσδυση του Starlink και ταχύτερη εμπορική αξιοποίηση των εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης.

Τέλος, η HSBC επισημαίνει κινδύνους που σχετίζονται με την εταιρική διακυβέρνηση και τη χρηματοοικονομική διαφάνεια, σημειώνοντας ότι ο Έλον Μασκ θα συνεχίσει να διατηρεί ουσιαστικό έλεγχο της εταιρείας μέσω των δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει. Παράλληλα, συνιστά στους επενδυτές να παρακολουθούν στενά τη λήξη των περιόδων δέσμευσης πώλησης μετοχών (lock-up periods), καθώς η λήξη τους μετά από προσεχείς ανακοινώσεις αποτελεσμάτων θα μπορούσε να αυξήσει σημαντικά τον αριθμό των μετοχών που διαπραγματεύονται ελεύθερα στην αγορά.