Μετοχές: προτίμηση σε growth και τεχνολογία

Η JPMorgan διατηρεί θετική στάση απέναντι στις μετοχικές αγορές και στα assets υψηλότερου ρίσκου, δίνοντας έμφαση σε μετοχές ανάπτυξης, μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις και τον τεχνολογικό κλάδο.

Κεντρικός άξονας της στρατηγικής παραμένει ο επενδυτικός κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης, με ιδιαίτερη έμφαση σε υποδομές, ημιαγωγούς και data centers. Οι ΗΠΑ εξακολουθούν να κυριαρχούν, απορροφώντας τη συντριπτική πλειονότητα των κεφαλαίων VC σε AI και machine learning, έναντι πολύ μικρότερων ποσοστών σε Ευρώπη και Ασία.

Παράλληλα, ο οίκος προειδοποιεί ότι η αυξημένη συγκέντρωση επενδυτικών τοποθετήσεων στις ίδιες μετοχές αυξάνει τον κίνδυνο βραχυπρόθεσμης διόρθωσης, χωρίς όμως να αλλάζει τη θεμελιωδώς θετική εικόνα.

Ευρώπη: ασθενής ανάπτυξη, αλλά σχετική υπεραπόδοση μετοχών

Για την Ευρωζώνη, η JPMorgan αναμένει ανάπτυξη μόλις 0,3% το 2026 και 1,2% το 2027, με τον πληθωρισμό να κορυφώνεται στο 3,2% και στη συνέχεια να αποκλιμακώνεται προς το 2%.

Παρά το υποτονικό μακροοικονομικό περιβάλλον, ο οίκος εξακολουθεί να βλέπει σχετική υπεραπόδοση για τις ευρωπαϊκές μετοχές, θέτοντας στόχο τις 385 μονάδες για τον MSCI Eurozone στο τέλος του 2026.

Σε κλαδικό επίπεδο, προτιμώνται οι πρώτες ύλες, η βιομηχανία και η διακριτική κατανάλωση, ενώ πιο ουδέτερη έως αρνητική στάση διατηρείται για ενέργεια και βασικά καταναλωτικά αγαθά, με επιλεκτικές τοποθετήσεις σε χρηματοοικονομικό και τεχνολογικό κλάδο.

Επιτόκια ΕΚΤ και αγορές ομολόγων

Η JPMorgan εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε μία ακόμη αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%.

Στις αγορές ομολόγων, προτιμώνται τα γερμανικά δεκαετή έναντι των αμερικανικών, ενώ στα εταιρικά ομόλογα ευνοούνται οι εκδόσεις υψηλότερης απόδοσης έναντι των investment grade τίτλων, λόγω πιο ευνοϊκής σχέσης απόδοσης–κινδύνου.

Παράλληλα, ο οίκος παραμένει θετικός για το δολάριο, βλέποντας ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στο 1,14 στο τέλος του 2026.

Ενέργεια και γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Κεντρικός παράγοντας αβεβαιότητας παραμένει η ενέργεια, με την JPMorgan να βλέπει μέση τιμή Brent στα 96 δολάρια το 2026, ενώ δεν αποκλείει άλμα πάνω από τα 150 δολάρια σε περίπτωση παρατεταμένου αποκλεισμού των Στενών του Ορμούζ.

Σε ένα τέτοιο δυσμενές σενάριο, θα προέκυπτε σημαντική επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης, με την Ευρώπη και την Ασία να πλήττονται περισσότερο λόγω υψηλής εξάρτησης από τις εισαγωγές ενέργειας.

Αντίθετα, η πλήρης επαναλειτουργία των Στενών, η αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας και τα οφέλη παραγωγικότητας από την τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσαν να στηρίξουν μια πιο ευρεία και ισορροπημένη ανοδική φάση στις αγορές, πέρα από τον τεχνολογικό κλάδο.