Οι γεωπολιτικές αναταράξεις δεν αλλάζουν τη στρατηγική

Η JPMorgan υποστηρίζει ότι, παρά την αναζωπύρωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι επενδυτές θα πρέπει να συνεχίσουν να αγοράζουν στις διορθώσεις.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές:

«Η σύγκρουση με το Ιράν αναζωπυρώνεται, όμως θεωρούμε ότι οι διορθώσεις που προκαλεί εξακολουθούν να αποτελούν ευκαιρία τοποθετήσεων, όπως ακριβώς υποστηρίζουμε από το δεύτερο μισό του Μαρτίου.»

Η τράπεζα εκτιμά ότι οι αγορές έχουν πλέον αποκτήσει μεγαλύτερη εμπειρία στη διαχείριση γεωπολιτικών κρίσεων και τείνουν να τις αντιμετωπίζουν ως προσωρινές, καθώς όλα τα εμπλεκόμενα μέρη έχουν ισχυρά κίνητρα να αποφύγουν μια παρατεταμένη σύγκρουση.

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη συνεχίζουν να αναβαθμίζονται

Ένα από τα πιο ενθαρρυντικά στοιχεία, σύμφωνα με την JPMorgan, είναι ότι οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) το 2026 συνεχίζουν να αναθεωρούνται ανοδικά, παρά την αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Μάλιστα, η θετική αυτή τάση δεν περιορίζεται μόνο στους κλάδους της τεχνολογίας και της ενέργειας, αλλά εμφανίζεται σχεδόν σε όλους τους βασικούς τομείς της οικονομίας και σε όλες τις μεγάλες γεωγραφικές περιοχές.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι, ενώ οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις δείχνουν αύξηση των κερδών:

περίπου 22% στις ΗΠΑ,

περίπου 12% στην Ευρωζώνη,

οι πιο αντιπροσωπευτικές διάμεσες προβλέψεις διαμορφώνονται κοντά στο 8% και για τις δύο περιοχές, ποσοστό που χαρακτηρίζεται απολύτως ρεαλιστικό.

Η οικονομία εξακολουθεί να στηρίζει τα εταιρικά κέρδη

Η JPMorgan θεωρεί ότι η εικόνα των μακροοικονομικών δεικτών εξακολουθεί να ευνοεί περαιτέρω βελτίωση της εταιρικής κερδοφορίας.

Μεταξύ των θετικών ενδείξεων ξεχωρίζει:

η βελτίωση των δεικτών οικονομικής δραστηριότητας,

η άνοδος των πρόδρομων δεικτών του ΟΟΣΑ,

η επιστροφή των οικονομικών εκπλήξεων της Ευρωζώνης σε θετικό έδαφος,

η επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης στην Ευρωζώνη,

η ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ.

Η τράπεζα εκτιμά ότι το περιβάλλον αυτό συνεχίζει να ευνοεί κυρίως τους κυκλικούς κλάδους της οικονομίας.

Η Ευρώπη πλησιάζει τις ΗΠΑ

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στην Ευρώπη, όπου οι αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για τα εταιρικά κέρδη έχουν πλέον επιστρέψει σε θετικό έδαφος.

Σύμφωνα με την JPMorgan, η διαφορά έναντι των ΗΠΑ έχει σχεδόν εξαλειφθεί για πρώτη φορά από τις αρχές του 2025.

Η τράπεζα προβλέπει ότι οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις μπορούν να επιτύχουν ισχυρή διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή μέσα στο έτος, κάτι που θα αποτελούσε σημαντική αλλαγή σε σχέση με τη στασιμότητα που χαρακτήρισε την περίοδο από το 2022.

Βασική προϋπόθεση, πάντως, είναι να μην υπάρξει νέα σημαντική κλιμάκωση της κρίσης με το Ιράν κατά το δεύτερο εξάμηνο.

Ποιοι κλάδοι ξεχωρίζουν

Σε επίπεδο κλάδων, η JPMorgan εμφανίζεται περισσότερο αισιόδοξη για:

τις τράπεζες, οι οποίες αναμένεται να ανακοινώσουν ισχυρά αποτελέσματα,

τους κατασκευαστές ημιαγωγών, όπου οι ανοδικές αναθεωρήσεις των κερδών συνεχίζονται παρά την πρόσφατη υποχώρηση των μετοχών.

Αντίθετα, η τράπεζα εμφανίζεται πιο επιφυλακτική απέναντι στον ενεργειακό κλάδο, θεωρώντας ότι οι αποτιμήσεις δεν προσφέρουν πλέον το ίδιο περιθώριο προστασίας απέναντι στις διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου.

Διεύρυνση της ανόδου

Η JPMorgan εκτιμά επίσης ότι η ανοδική τάση δεν θα περιορίζεται πλέον μόνο στις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.

Αντίθετα, αναμένει σταδιακή διεύρυνση της συμμετοχής περισσότερων κλάδων και εταιρειών στο ανοδικό ρεύμα, παρότι δεν αποκλείει διαστήματα αυξημένης μεταβλητότητας.

Η εκτίμηση της τράπεζας είναι ότι αυτές οι διακυμάνσεις δύσκολα θα εξελιχθούν σε μια παρατεταμένη πτωτική αγορά, όσο τα εταιρικά κέρδη συνεχίζουν να υπερβαίνουν τις προσδοκίες.