Η Jefferies εκτιμά πως στην επόμενη συνεδρίαση η ΕΚΤ θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά σύντομα είναι πιθανές αυξήσεις.

Ελληνικές τράπεζες – αυξημένη ευαισθησία

Οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν για την υψηλή ευαισθησία τους στις μεταβολές επιτοκίων:

Τράπεζα Πειραιώς: +5,8% εκτιμώμενη αύξηση κερδών (2η υψηλότερη στην Ευρώπη)

Eurobank: +4,4%

Εθνική Τράπεζα: +4,3%

Alpha Bank: +2,5% (κάτω του μέσου όρου Ευρώπης)

Η Swedbank ηγείται της λίστας με +7,6%, ενώ ακολουθούν η ABN Amro (+5,6%), Natwest (+5%) και Caixabank (+4,7%).

Αντιστάθμιση από πιστωτικό κόστος

Για πλήρη αντιστάθμιση του οφέλους από την αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων (NII) λόγω +50 μ.β.:

Πειραιώς: αύξηση κόστους κινδύνου 17 μ.β (απαραίτητο ποσοστό απομειώσεων 36%)

Εθνική: 16 μ.β / 44%

Eurobank: 14 μ.β / 25%

Alpha Bank: 7 μ.β / 14%

Σημαντικό είναι ότι τα NII αποτελούν μεγάλο ποσοστό των συνολικών εσόδων:

Εθνική: 77%

Eurobank: 76%

Alpha Bank: 73%

Πειραιώς: 70%

Μακροοικονομικό πλαίσιο & γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Η διάρκεια και ένταση της σύγκρουσης στο Ιράν θα καθορίσει το μέγεθος του πληθωριστικού σοκ.

Αύξηση τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου μπορεί να περιορίσει κατανάλωση και επενδύσεις στην Ευρωζώνη, επηρεάζοντας και το λειτουργικό περιβάλλον των τραπεζών.

Τράπεζες με μεγαλύτερη έκθεση σε καταναλωτικά και στεγαστικά δάνεια είναι πιο αμυντικές, ενώ όσες έχουν υψηλή έκθεση στον μεταποιητικό τομέα είναι πιο ευάλωτες.

Ευρωπαϊκή ενεργειακή εξάρτηση

Το 2023, η ΕΕ εισήγαγε περίπου 58% της ακαθάριστης διαθέσιμης ενέργειας, κυρίως πετρέλαιο και φυσικό αέριο.

Μεταξύ μεγάλων οικονομιών:

Υψηλή εξάρτηση: Ιταλία, Γερμανία

Χαμηλή εξάρτηση: Γαλλία (μεγάλη πυρηνική βάση)

Στην Ελλάδα, τα ενεργειακά προϊόντα αντιπροσωπεύουν 75% της τελικής κατανάλωσης.

Σκανδιναβικές χώρες είναι περισσότερο εκτεθειμένες σε ηλεκτρική ενέργεια και ανανεώσιμες πηγές.