|
Εάν
η απόφαση πράγματι είναι
θετική, η εφαρμογή της
αναβάθμισης θα μπορούσε
να λάβει χώρα το δίμηνο
Αυγούστου – Σεπτεμβρίου.
Η
«άλλη όψη» της
αναβάθμισης από τον MSCI
Η
μετάβαση, ωστόσο, δεν θα
είναι ανέφελη, ειδικά
όταν το διεθνές
περιβάλλον είναι
«ναρκοθετημένο» από την
ένταση στη Μέση Ανατολή
και η πρωτοφανής άνοδο
του ενεργειακού κόστους,
οι επιπτώσεις των οποίων
δεν περιορίζονται σε
επιλεγμένους κλάδους.
Επίσης, η έξοδος από
τους δείκτες αναδυόμενων
αγορών θα προκαλέσουν
σημαντικές εκροές, καθώς
εξειδικευμένα funds θα
αναγκαστούν να
περιορίσουν την έκθεσή
τους. Τη θέση τους θα
πάρουν τα funds των
ανεπτυγμένων αγορών,
αλλά η στάθμιση της
Ελλάδας στους δείκτες DM
θα είναι σαφώς
χαμηλότερη, κάτι που
περιορίζει, τουλάχιστον
στην αρχή, την ένταση
των νέων εισροών.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις
της JPMorgan, οι εισροές
από την πλευρά των
ανεπτυγμένων αγορών θα
μπορούσαν να φτάσουν
περίπου τα 4,9 δισ.
δολάρια, την ώρα που οι
εκροές από τα funds
αναδυόμενων αγορών
εκτιμώνται σε περίπου
5,3 δισ. δολάρια. Το
αποτέλεσμα είναι ένα
οριακά αρνητικό ισοζύγιο
σε πρώτο χρόνο.
Ο
ρόλος των ενεργών
χαρτοφυλακίων
Πέρα από τα παθητικά
κεφάλαια που ακολουθούν
τους δείκτες,
καθοριστικός θα είναι
και ο ρόλος των ενεργών
επενδυτών. Τα funds
αναδυόμενων αγορών
διατηρούν σήμερα
σημαντική έκθεση στην
Ελλάδα και αναμένεται να
τη μειώσουν.
Τα
στοιχεία positioning που
παρουσίασε πρόσφατα η
HSBC είναι ενδεικτικά.
Περίπου το 60% των
κεφαλαίων αναδυόμενων
αγορών έχει έκθεση στην
Ελλάδα, έναντι μόλις 7%
των παγκόσμιων
κεφαλαίων. Στον
τραπεζικό κλάδο, το
ποσοστό αυτό υποχωρεί
ακόμη περισσότερο, στο
5%.
Την
ίδια στιγμή, τα
χαρτοφυλάκια
ανεπτυγμένων αγορών
ενδέχεται να κινηθούν
πιο επιλεκτικά,
δεδομένου ότι η ελληνική
αγορά θεωρείται μικρή σε
σχέση με άλλες ώριμες
αγορές. Η στάση τους θα
επηρεάσει σε μεγάλο
βαθμό την τελική
ισορροπία.
Τι
δείχνουν οι
προσομοιώσεις του MSCI
Σε
κάθε περίπτωση, όλα θα
κριθούν και από τη
σύνθεση των νέων
ελληνικών δεικτών.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι ο
MSCI διενήργησε ασκήσεις
προσομοίωσης,
διαπιστώνοντας ότι 20
από τις 25 μετοχές του
MSCI Greece IMI θα
πληρούσαν τα κριτήρια
των Developed Markets
(αναβαθμισμένα με τον
MSCI Europe Index).
Ο
δείκτης MSCI Greece θα
είχε 5 μετοχές σε
Developed Markets έναντι
8 σε Emerging Markets.
Ωστόσο, αξίζει να
σημειωθεί εδώ ότι οι
ασκήσεις του MSCI
διενεργήθηκαν με τιμές
15 Οκτωβρίου 2025.
Έκτοτε έχει αλλάξει
αρκετά η εικόνα των
επίμαχων τίτλων και δεν
αποκλείεται να δούμε
περισσότερους τίτλους
στους δείκτες.
Πηγή: Οικονομικός
Ταχυδρόμος
|
