Οι αριθμοί της Morgan Stanley αποτυπώνουν μια καθαρή ανοδική πορεία: EBITDA 1,07 δισ. ευρώ το 2026, 1,34 δισ. το 2027 και 1,6 δισ. το 2028, με τα κέρδη ανά μετοχή να εκτιμώνται στα 3,83, 5,28 και 6,57 ευρώ αντίστοιχα. Η ταχύτητα αυτής της προόδου οδηγεί σε γρήγορη αποκλιμάκωση των αποτιμήσεων, με τον δείκτη P/E να πέφτει σε περίπου 5 φορές έως το 2028 – επίπεδο που υποδηλώνει σημαντική υποτίμηση της μετοχής σε σχέση με τις προοπτικές.

Ένα από τα ισχυρότερα στοιχεία του επενδυτικού αφηγήματος είναι η στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου. Η Metlen έχει ήδη εξασφαλίσει τιμές για την παραγωγή αλουμινίου και το ενεργειακό της κόστος για τα έτη 2026-2027, μειώνοντας δραστικά την έκθεση στη μεταβλητότητα της αγοράς. Στον ενεργειακό τομέα, το ολοκληρωμένο λειτουργικό μοντέλο με παραγωγή περίπου 10 TWh και ισορροπία μεταξύ παραγωγής και προμήθειας λειτουργεί ως φυσικό «μαξιλάρι», διατηρώντας περιθώριο γύρω στα 40 ευρώ ανά MWh. Παράλληλα, η γεωπολιτική αστάθεια και η άνοδος των τιμών φυσικού αερίου ενισχύουν τη δραστηριότητα εμπορίας.

Για το 2026 συγκεκριμένα, η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι λειτουργικές ταμειακές ροές θα βελτιωθούν, υποστηριζόμενες και από εισπράξεις από συμφωνίες στον τομέα των ΑΠΕ, ενώ οι επενδύσεις θα περιοριστούν κάτω από 1 δισ. ευρώ. Αυτός ο συνδυασμός ανοίγει τον δρόμο για επιστροφή σε θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και μείωση της μόχλευσης κοντά στις 2 φορές EBITDA έως το τέλος του έτους.

Ταυτόχρονα, ο όμιλος προχωρά σε αναδιάρθρωση των μη βασικών δραστηριοτήτων του, με το σκέλος των έργων EPC να εστιάζεται πλέον σε πιο εξειδικευμένα projects, όπως δίκτυα και data centers. Η συνολική εικόνα που αναδύεται είναι αυτή μιας εταιρείας που χρησιμοποιεί το 2026 για να τακτοποιήσει τον ισολογισμό της και να χτίσει τις βάσεις για έναν νέο κύκλο ισχυρής ανάπτυξης – με βασικούς μοχλούς τα μέταλλα, την αποθήκευση ενέργειας και τη βελτίωση του ενεργειακού μίγματος.