|
Οι 50 μετοχές με τη
μεγαλύτερη θετική
ευαισθησία
Η Morgan
Stanley
εντόπισε 50
μετοχές που
εμφανίζουν τη μεγαλύτερη
θετική συσχέτιση με ένα
ενδεχόμενο άνοιγμα των
Στενών του Ορμούζ.
Οι κλάδοι που εμφανίζουν
τη μεγαλύτερη
βραχυπρόθεσμη ευαισθησία
είναι:
αεροπορικές εταιρείες,
αεροδιαστημική και
άμυνα,
κατασκευές και δομικά
υλικά,
λιανική ένδυσης,
είδη πολυτελείας,
τράπεζες.
Η λογική είναι ότι μια
αποκλιμάκωση θα μπορούσε
να οδηγήσει σε
χαμηλότερες τιμές
ενέργειας και μικρότερο
ενεργειακό κόστος, ενώ
παράλληλα θα βελτίωνε το
επενδυτικό κλίμα και τις
προσδοκίες για την
ευρωπαϊκή οικονομία.
Οι τράπεζες παραμένουν
στις βασικές επιλογές
της Morgan
Stanley
Η Morgan
Stanley
διατηρεί θετική στάση
για τις
ευρωπαϊκές τράπεζες,
τους ημιαγωγούς και τα
κεφαλαιουχικά αγαθά,
εκτιμώντας ότι οι
επιδόσεις τους
εμφανίζουν μεγαλύτερη
ανθεκτικότητα και ότι η
σχέση κινδύνου-απόδοσης
παραμένει ελκυστική.
Ειδικά για τις τράπεζες,
η Morgan
Stanley
επισημαίνει ότι ιστορικά
έχουν παρουσιάσει
διατηρήσιμη υπεραπόδοση
μετά από κορυφώσεις των
τιμών πετρελαίου σε
περιόδους γεωπολιτικής
έντασης.
Η παρατήρηση αυτή έχει
ιδιαίτερη σημασία για
τις ευρωπαϊκές αγορές,
καθώς μια αποκλιμάκωση
στις τιμές ενέργειας θα
μπορούσε να περιορίσει
τις πληθωριστικές
πιέσεις και να βελτιώσει
τις προσδοκίες για την
οικονομική
δραστηριότητα.
Έχει ήδη χαθεί πάνω από
το μισό του αρχικού «reopening
trade»
Σύμφωνα με τη
Morgan
Stanley,
το μεγαλύτερο μέρος της
επίδρασης από τα Στενά
του Ορμούζ έχει ήδη
αποτυπωθεί στις μετοχές
που θεωρούνται οι
βασικοί ωφελημένοι από
την ενεργειακή
διαταραχή.
Μάλιστα, η σχέση
απόδοσης μεταξύ των
μετοχών με τη μεγαλύτερη
και τη μικρότερη έκθεση
σε ένα πιθανό άνοιγμα
των Στενών έχει ήδη
διαγράψει πάνω
από το ήμισυ των κερδών
που σημειώθηκαν μετά την
αρχική εκεχειρία
ΗΠΑ-Ιράν.
Αυτό σημαίνει ότι ένα
σημαντικό μέρος του
λεγόμενου «reopening
trade»
έχει ήδη προεξοφληθεί
και ότι οι επόμενες
κινήσεις θα εξαρτηθούν
περισσότερο από τις
πραγματικές εξελίξεις
στις τιμές του
πετρελαίου και την
ταχύτητα αποκλιμάκωσης.
Η Ευρώπη εμφανίζει τη
μεγαλύτερη ευαισθησία
Οι ευρωπαϊκές μετοχές
εμφανίζουν τη μεγαλύτερη
ευαισθησία σε ένα
ενδεχόμενο άνοιγμα των
Στενών του Ορμούζ μεταξύ
των μεγάλων διεθνών
αγορών.
Η Morgan
Stanley
αποδίδει σημαντικό μέρος
αυτής της ευαισθησίας
στο επενδυτικό κλίμα,
ενώ η bottom-up
ανάλυση της τράπεζας
δείχνει ότι οι
ευρωπαϊκές επιχειρήσεις
διαθέτουν αξιοσημείωτη
ανθεκτικότητα ακόμη και
σε περιβάλλον υψηλότερων
ενεργειακών τιμών.
Η εικόνα αυτή
περιορίζει, σύμφωνα με
τον οίκο, τον κίνδυνο
μιας μεγάλης και
διαρκούς επιδείνωσης των
εταιρικών κερδών μόνο
λόγω της ενεργειακής
κρίσης.
Η Γαλλία στην κορυφή της
ευρωπαϊκής ευαισθησίας
Σε επίπεδο χωρών, ο
CAC
40 της Γαλλίας
εμφάνισε τη μεγαλύτερη
θετική συσχέτιση με μια
ενδεχόμενη επίλυση της
κρίσης.
Η εικόνα αυτή αποδίδεται
κυρίως σε δύο
παράγοντες: στην
ιδιαίτερη ευαισθησία της
γαλλικής αγοράς στις
διαφορές αποδόσεων των
γαλλικών κρατικών
ομολόγων έναντι της
Γερμανίας και στη μεγάλη
βαρύτητα των εταιρειών
πολυτελείας στον
CAC
40.
Ένα περιβάλλον
χαμηλότερων τιμών
πετρελαίου και
αποκλιμάκωσης της
γεωπολιτικής έντασης θα
μπορούσε, επομένως, να
λειτουργήσει ταυτόχρονα
μέσω του ενεργειακού
κόστους, των επιτοκίων
και της βελτίωσης του
επενδυτικού κλίματος.
Για τις ευρωπαϊκές
αγορές, το επόμενο
στάδιο της κρίσης στον
Ορμούζ φαίνεται έτσι να
μετατρέπεται από ένα
καθαρά ενεργειακό ζήτημα
σε παράγοντα
διαφοροποίησης μεταξύ
κλάδων και μετοχών, με
τις αεροπορικές, τις
κατασκευές, τα είδη
πολυτελείας και τις
τράπεζες να εμφανίζουν
τη μεγαλύτερη ευαισθησία
σε μια ενδεχόμενη
αποκλιμάκωση.
|
