Ελλάδα, Πορτογαλία και Κύπρος στην ομάδα των θετικών προοπτικών

Η Ελλάδα βρίσκεται μαζί με την Πορτογαλία, την Κύπρο και την Ιρλανδία μεταξύ των χωρών που εξακολουθούν να εμφανίζουν βελτίωση της πιστοληπτικής τους εικόνας. Κοινό χαρακτηριστικό αυτών των οικονομιών είναι ότι, μετά τις έντονες πιέσεις που δέχθηκαν κατά την κρίση χρέους της ευρωζώνης, προχώρησαν σε σημαντικές δημοσιονομικές προσαρμογές, οι οποίες εξακολουθούν να επηρεάζουν θετικά την αξιολόγηση των δημόσιων οικονομικών τους.

Για την Ελλάδα, η διατήρηση θετικών προοπτικών αποτελεί ένδειξη ότι η Morningstar DBRS εξακολουθεί να διαβλέπει περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης της πιστοληπτικής της θέσης. Δεν συνιστά, ωστόσο, αυτόματη ή προαναγγελθείσα αναβάθμιση, καθώς η τελική απόφαση θα εξαρτηθεί από την πορεία των δημοσιονομικών μεγεθών και την αξιολόγηση των οικονομικών κινδύνων.

Στον αντίποδα, η Γαλλία, το Βέλγιο και η Πολωνία αντιμετωπίζουν αυξημένες δημοσιονομικές προκλήσεις. Η διόγκωση του χρέους συνδυάζεται με δυσκολίες στην εφαρμογή πολιτικών που θα μπορούσαν να περιορίσουν τα ελλείμματα, δημιουργώντας μεγαλύτερη αβεβαιότητα για τη μελλοντική πιστοληπτική τους πορεία.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη Γαλλία, όπου τα περιθώρια αύξησης των κρατικών εσόδων εμφανίζονται περιορισμένα, ενώ οι κοινωνικές και πολιτικές αντιδράσεις δυσχεραίνουν την προώθηση μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής.

Οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Σε επίπεδο οικονομικής δραστηριότητας, η Morningstar DBRS εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία θα διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική το 2027. Η Ευρώπη και ο Καναδάς ενδέχεται να εμφανίσουν επιτάχυνση, οι ΗΠΑ αναμένεται να διατηρήσουν σχετικά σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, ενώ στην Ασία προβλέπεται ηπιότερη επιβράδυνση.

Οι επιδόσεις στο εσωτερικό της Ευρώπης εξακολουθούν να παρουσιάζουν σημαντικές αποκλίσεις. Η Ισπανία, η Πορτογαλία και η Ολλανδία καταγράφουν καλύτερη εικόνα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ η Γαλλία και η Ιταλία εμφανίζουν ασθενέστερες επιδόσεις. Η Γερμανία, από την πλευρά της, παρουσιάζει ενδείξεις ανάκαμψης μετά από μια παρατεταμένη περίοδο χαμηλής ανάπτυξης.

Οι γεωπολιτικές εξελίξεις, ωστόσο, εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική πηγή κινδύνου. Οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή και οι πιθανές διαταραχές στις εξαγωγές πετρελαίου και φυσικού αερίου, ο πόλεμος μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας, καθώς και οι εμπορικές αντιπαραθέσεις που συνδέονται με την πολιτική των ΗΠΑ, μπορούν να επηρεάσουν την οικονομική δραστηριότητα, τον πληθωρισμό και τα δημόσια οικονομικά.

Το αυξημένο κόστος δανεισμού δοκιμάζει τις αντοχές των κρατών

Η σημαντικότερη μεσοπρόθεσμη πρόκληση για τις κρατικές αξιολογήσεις παραμένει η πορεία του δημόσιου χρέους. Η επιστροφή των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα περιορίζει τα δημοσιονομικά περιθώρια και αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης των υποχρεώσεων, ιδιαίτερα για τις χώρες με ήδη υψηλό χρέος.

Η Morningstar DBRS επισημαίνει ότι η περίοδος των εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων φαίνεται να έχει παρέλθει, με αποτέλεσμα οι υπερχρεωμένες οικονομίες να είναι πλέον περισσότερο ευάλωτες στις μεταβολές των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Η αναχρηματοδότηση του χρέους γίνεται έτσι πιο απαιτητική, ενώ αυξάνεται η ανάγκη για συνετή διαχείριση των δημόσιων οικονομικών.

Την ίδια στιγμή, οι κυβερνήσεις καλούνται να ανταποκριθούν σε αυξανόμενες χρηματοδοτικές ανάγκες. Οι υψηλότερες αμυντικές δαπάνες, οι υποχρεώσεις για συντάξεις, η υγειονομική περίθαλψη και οι κοινωνικές παροχές επιβαρύνουν τους προϋπολογισμούς, την ώρα που η γήρανση του πληθυσμού περιορίζει τα περιθώρια δημοσιονομικής προσαρμογής.

Ο οίκος προειδοποιεί ότι οι πολιτικές δυσκολίες στην εφαρμογή μέτρων περιορισμού των ελλειμμάτων ενδέχεται να οδηγήσουν σε επιδείνωση της πιστοληπτικής εικόνας ορισμένων κρατών τα επόμενα χρόνια.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις οικονομίες που διατηρούν θετική πιστοληπτική δυναμική, έχοντας επωφεληθεί από τη δημοσιονομική προσαρμογή των τελευταίων ετών. Η πρόκληση πλέον είναι η διατήρηση αυτής της πορείας σε μια περίοδο κατά την οποία το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και οι αυξημένες κρατικές δαπάνες δοκιμάζουν τις αντοχές ακόμη και των μεγαλύτερων ευρωπαϊκών οικονομιών.