Άλμα 191% στο μικτό κέρδος

Η βελτίωση ήταν ιδιαίτερα έντονη και στο μικτό αποτέλεσμα. Το μικτό κέρδος προ αποσβέσεων του Ομίλου αυξήθηκε κατά 190,9%, στα 1,252 δισ. ευρώ, έναντι 430,5 εκατ. ευρώ το α΄ εξάμηνο του 2025.

Στη μητρική Motor Oil η αύξηση ήταν ακόμη μεγαλύτερη, καθώς το αντίστοιχο μέγεθος εκτινάχθηκε κατά 456%, στα 879,8 εκατ. ευρώ από 158,2 εκατ. ευρώ.

Καθοριστικό ρόλο είχε η αποκατάσταση της παραγωγικής δυναμικότητας του διυλιστηρίου, καθώς η μεγαλύτερη διαθεσιμότητα των μονάδων επέτρεψε σημαντική αύξηση των βιομηχανικών πωλήσεων. Παράλληλα, τα περιθώρια διύλισης ενισχύθηκαν σημαντικά, ιδιαίτερα σε βενζίνη και ντίζελ, σε ένα περιβάλλον που επηρεάστηκε από τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή και τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας.

Το μέσο σταθμισμένο περιθώριο διύλισης της Motor Oil ανήλθε σε 174,72 δολάρια ανά μετρικό τόνο, έναντι μόλις 54,61 δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα.

Πάνω από 7,3 εκατ. τόνοι οι πωλήσεις

Οι συνολικές πωλούμενες ποσότητες αυξήθηκαν κατά 18,1%, φθάνοντας τα 7,391 εκατ. μετρικούς τόνους, έναντι 6,261 εκατ. τόνων στο α΄ εξάμηνο του 2025.

Ιδιαίτερα δυναμική ήταν η πορεία των εξαγωγών. Οι πωλήσεις εξωτερικού αυξήθηκαν κατά 30,5% σε όγκο, στους 5 εκατ. τόνους, ενώ σε αξία ενισχύθηκαν κατά 79,4%, στα 3,999 δισ. ευρώ.

Οι πωλήσεις στη ναυτιλία αυξήθηκαν κατά 18,6% σε όγκο και κατά 77,3% σε αξία, στα 733,9 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, οι πωλήσεις στην εσωτερική αγορά μειώθηκαν κατά 8,9% σε όγκο, αλλά η αξία τους αυξήθηκε κατά 6,6%, στα 2,251 δισ. ευρώ.

Έτσι, οι πωλήσεις εξωτερικού και ναυτιλίας αντιστοιχούν πλέον στο 78,1% του συνολικού όγκου πωλήσεων, έναντι 71,6% πέρυσι, ενισχύοντας περαιτέρω τον εξαγωγικό χαρακτήρα του Ομίλου.

Η πλήρης επαναφορά του διυλιστηρίου

Η σύγκριση με το α΄ εξάμηνο του 2025 επηρεάζεται σημαντικά από τη διαφορά στη διαθεσιμότητα των μονάδων του διυλιστηρίου.

Η συνολική ποσότητα αργού και άλλων πρώτων υλών που επεξεργάστηκε η Motor Oil αυξήθηκε στα 6,596 εκατ. μετρικούς τόνους, από 5,474 εκατ. τόνους.

Ακόμη πιο χαρακτηριστική είναι η εξέλιξη στην επεξεργασία αργού πετρελαίου, η οποία ανήλθε σε 5,277 εκατ. τόνους, έναντι μόλις 2,097 εκατ. τόνων το α΄ εξάμηνο του 2025.

Η περσινή επίδοση είχε επηρεαστεί από τη φωτιά του Σεπτεμβρίου 2024 σε μία από τις δύο μονάδες αργού του διυλιστηρίου. Η μονάδα επέστρεψε σε πλήρη λειτουργία το γ΄ τρίμηνο του 2025, επιτρέποντας πλέον στον Όμιλο να αξιοποιήσει σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό την παραγωγική του δυναμικότητα.

Καθαρό χρέος μόλις €814 εκατ.

Παράλληλα με την εκτόξευση της κερδοφορίας, σημαντική ήταν και η βελτίωση του ισολογισμού.

Το καθαρό χρέος του Ομίλου περιορίστηκε στα 814,3 εκατ. ευρώ, από 1,959 δισ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα, δηλαδή μειώθηκε κατά περίπου 1,15 δισ. ευρώ.

Ακόμη ισχυρότερη είναι η εικόνα στη μητρική Motor Oil, η οποία πέρασε σε καθαρή ταμειακή θέση (net cash). Τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα υπερέβαιναν τις δανειακές και μισθωτικές υποχρεώσεις κατά 238,9 εκατ. ευρώ, έναντι καθαρού χρέους 820,6 εκατ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο του 2025.

Την ίδια στιγμή, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα και λοιπά αποτελέσματα μειώθηκαν στα μόλις 6,9 εκατ. ευρώ, από 31,9 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ οι χρεωστικοί τόκοι και τα τραπεζικά έξοδα περιορίστηκαν στα 59 εκατ. ευρώ.

Επενδύσεις €79,3 εκατ. στο α΄ εξάμηνο

Η ισχυρή κερδοφορία δεν ανέκοψε το επενδυτικό πρόγραμμα.

Η επενδυτική δαπάνη της μητρικής ανήλθε σε 79,3 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, με περίπου 76,9 εκατ. ευρώ, ή το 97% του συνόλου, να κατευθύνονται στο διυλιστήριο.

Από αυτά, 48,2 εκατ. ευρώ αφορούσαν έργα παραγωγής και προμήθειας εναλλακτικών καυσίμων. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει η επένδυση 36,5 εκατ. ευρώ για τη νέα μονάδα ηλεκτρόλυσης πράσινου υδρογόνου, ενώ 11,5 εκατ. ευρώ αφορούσαν νέο υποσταθμό διανομής ηλεκτρικής ενέργειας.

Για το σύνολο του 2026, η Motor Oil εκτιμά ότι οι επενδύσεις της μητρικής θα ανέλθουν περίπου στα 200 εκατ. ευρώ.

Θετικές οι προοπτικές για το β΄ εξάμηνο

Η διοίκηση εμφανίζεται θετική και για τη συνέχεια του έτους, καθώς τα περιθώρια διύλισης παραμένουν ενισχυμένα.

Η μειωμένη δυναμικότητα διύλισης στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία, σε συνδυασμό με την εποχικά υψηλότερη ζήτηση, δημιουργεί υποστηρικτικό περιβάλλον για τα περιθώρια του κλάδου.

Παράλληλα, η Motor Oil θα πρέπει να αντιμετωπίσει τις προγραμματισμένες εργασίες συντήρησης στο Hydrocracker Complex και στο FCC Complex κατά τους μήνες Σεπτέμβριο και Οκτώβριο.

Παρά τις εργασίες αυτές, η διοίκηση εκτιμά ότι τα EBITDA της μητρικής στο β΄ εξάμηνο του 2026 θα είναι τουλάχιστον αντίστοιχα με εκείνα του β΄ εξαμήνου του 2025.

Τα βασικά μεγέθη της Motor Oil

Η εικόνα του α΄ εξαμήνου δείχνει ότι η Motor Oil συνδυάζει πλέον τρεις ισχυρούς καταλύτες: υψηλότερη παραγωγική διαθεσιμότητα, πολύ ισχυρά περιθώρια διύλισης και δραστική μείωση του καθαρού χρέους. Το βασικό ερώτημα για το δεύτερο μισό του έτους είναι κατά πόσο τα εξαιρετικά περιθώρια διύλισης μπορούν να διατηρηθούν σε αυτά τα επίπεδα, ιδιαίτερα μετά τις προγραμματισμένες εργασίες συντήρησης.