Ισχυρά περιθώρια διύλισης και μεγάλη δημιουργία ταμειακών ροών

Καθοριστικό ρόλο στις επιδόσεις διαδραμάτισε η σημαντική ενίσχυση των περιθωρίων διύλισης, τα οποία αυξήθηκαν κατά 63% σε ετήσια βάση, στα 22,5 δολάρια ανά βαρέλι, από 20,5 δολάρια το πρώτο τρίμηνο.

Η NBG Securities αποδίδει αυτή την εξέλιξη στις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, στο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, στις επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια και στους περιορισμούς των εξαγωγών ρωσικού diesel προς την Ευρώπη, παράγοντες που περιόρισαν την προσφορά, ενώ η ζήτηση παρέμεινε ιδιαίτερα ισχυρή.

Η αυξημένη λειτουργική κερδοφορία μεταφράστηκε σε ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 800 εκατ. ευρώ μέσα στο τρίμηνο, επιτρέποντας σημαντική αποκλιμάκωση του δανεισμού. Το καθαρό χρέος μειώθηκε στα 2,2 δισ. ευρώ, από 2,9 δισ. ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου.

Σε επίπεδο εξαμήνου, τα προσαρμοσμένα EBITDA σχεδόν διπλασιάστηκαν στα 736 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη τριπλασιάστηκαν στα 393 εκατ. ευρώ.

Βλέπει πιθανή αναβάθμιση των προβλέψεων

Η NBG Securities σημειώνει ότι, προκειμένου να επιβεβαιωθούν οι σημερινές της εκτιμήσεις για EBITDA 1,365 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 705 εκατ. ευρώ το 2026, θα απαιτούνταν υποχώρηση κατά 14% των EBITDA και κατά 17% των καθαρών κερδών στο δεύτερο εξάμηνο, σενάριο που χαρακτηρίζει ιδιαίτερα απίθανο.

Μάλιστα, επισημαίνει ότι τα διεθνή περιθώρια διύλισης διαμορφώθηκαν τον Ιούλιο κοντά στα 29 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι περίπου 10 δολαρίων την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ οι περιορισμοί στην παγκόσμια προσφορά συνεχίζουν να στηρίζουν την αγορά.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η HelleniQ Energy συγκαταλέγεται στους βασικούς ωφελημένους των αναταράξεων στις διεθνείς ενεργειακές αγορές. Με και τα τρία διυλιστήριά της να λειτουργούν με υψηλούς συντελεστές αξιοποίησης, ο όμιλος βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευνοϊκή θέση για να αξιοποιήσει το περιβάλλον των υψηλών περιθωρίων διύλισης.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ακόμη ότι η ισχυρή εικόνα που καταγράφηκε και τον Ιούλιο, ιδιαίτερα στα περιθώρια των μεσαίων αποσταγμάτων, αυξάνει τις πιθανότητες η HelleniQ Energy να καταγράψει χρονιά-ρεκόρ σε επίπεδο κερδοφορίας, υπερβαίνοντας ακόμη και τις ήδη αισιόδοξες προβλέψεις της αγοράς.