Η πιστωτική επέκταση εκτιμάται ότι θα εμφανίσει ηπιότερο ρυθμό σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, κυρίως λόγω εποχικότητας, χωρίς ωστόσο να τίθενται υπό αμφισβήτηση οι ετήσιοι στόχοι. Παράλληλα, οι εισροές καταθέσεων αναμένεται να παραμείνουν ισχυρές, με τη θετική επίδραση της τουριστικής περιόδου.

Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να ανέλθουν συνολικά στα 701 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 18% σε ετήσια βάση. Σε τριμηνιαίο επίπεδο, ωστόσο, προβλέπεται υποχώρηση περίπου 10%, καθώς εξομαλύνεται η επίδραση έκτακτων εσόδων που είχαν ενισχύσει τα αποτελέσματα του β΄ τριμήνου.

Αντίστοιχα, τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις εκτιμάται ότι θα έχουν μικρότερη συνεισφορά, υπό την επίδραση της μεταβλητότητας στις αγορές ομολόγων. Την ίδια ώρα, το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να αυξηθεί, με τις προβλέψεις για επισφαλή δάνεια να διαμορφώνονται στα 253 εκατ. ευρώ, έναντι 220 εκατ. ευρώ το προηγούμενο τρίμηνο.

Με βάση αυτές τις παραδοχές, τα συνολικά καθαρά κέρδη των τεσσάρων τραπεζών πριν από έκτακτα στοιχεία προβλέπεται να ανέλθουν σε 1,26 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, αλλά αυξημένα κατά 13% σε σύγκριση με το γ΄ τρίμηνο του 2025.

Alpha Bank: Καθαρά κέρδη 245 εκατ. ευρώ πριν από έκτακτα στοιχεία

Για την Alpha Bank, η Optima Bank προβλέπει δημοσιευμένα καθαρά κέρδη 220 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 19% σε ετήσια βάση, ενώ χωρίς την επίδραση έκτακτων στοιχείων τα κέρδη εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 245 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να φθάσουν τα 450 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 3,2% σε τριμηνιαία και 12% σε ετήσια βάση. Η ενίσχυση αυτή αποδίδεται στην άνοδο του Euribor και στη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση.

Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να ενισχυθούν εποχικά, κυρίως λόγω της αυξημένης δραστηριότητας στις συναλλαγές πληρωμών, με μέρος της ανόδου να αντισταθμίζεται από τη μείωση των προμηθειών επενδυτικής τραπεζικής.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου εκτιμάται στις 44 μονάδες βάσης, κοντά στον ετήσιο στόχο των 45 μονάδων βάσης. Στα αποτελέσματα αναμένεται να περιλαμβάνεται επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ που σχετίζεται με την ανακαίνιση σχολικών μονάδων.

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) προβλέπεται στο 11,2%. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, τα καθαρά έσοδα από τόκους ενδέχεται να κινηθούν ελαφρώς υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ τα δημοσιευμένα κέρδη αναμένεται να υπολείπονται κατά 6% της μέσης πρόβλεψης των αναλυτών.

Στο επίκεντρο της προσοχής θα βρεθούν η πορεία των εσόδων από προμήθειες και η επίδραση τυχόν έκτακτων στοιχείων στην τελική κερδοφορία.

Eurobank: Κέρδη 392 εκατ. ευρώ χωρίς έκτακτες επιβαρύνσεις

Για τη Eurobank, η Optima Bank εκτιμά ότι τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν σε 379 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 11% σε ετήσια βάση. Εξαιρουμένων των έκτακτων στοιχείων, τα κέρδη προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 392 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα φθάσουν τα 702 εκατ. ευρώ, με αύξηση 2,5% σε τριμηνιαία και 11% σε ετήσια βάση. Η πιστωτική επέκταση και η βελτίωση της δυναμικής των επιτοκιακών εσόδων αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς μοχλούς ανάπτυξης.

Τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να παραμείνουν περίπου στα επίπεδα του β΄ τριμήνου, ενώ το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να διαμορφωθεί στις 56 μονάδες βάσης, κοντά στον ετήσιο στόχο των 55 μονάδων βάσης.

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται στο 16,2%. Η Optima Bank αναμένει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα κινηθούν σε ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ η συνολική κερδοφορία θα υπολείπεται κατά περίπου 5% της συναίνεσης των αναλυτών.

Μεταξύ των ζητημάτων που θα παρακολουθήσει η αγορά είναι το χρονοδιάγραμμα για την Eurolife Insurance, καθώς και η πρόσθετη φορολογική επιβάρυνση στη Βουλγαρία.

Εθνική Τράπεζα: Ισχυρή κερδοφορία και CET1 στο 17,4%

Ισχυρή επίδοση αναμένεται και από την Εθνική Τράπεζα, με τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη να εκτιμώνται στα 297 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8% σε ετήσια βάση. Πριν από έκτακτα στοιχεία, η κερδοφορία προβλέπεται στα 312 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να ανέλθουν στα 574 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,4% σε τριμηνιαία και 9% σε ετήσια βάση. Η υψηλή ευαισθησία της τράπεζας στις μεταβολές των επιτοκίων εκτιμάται ότι θα εξακολουθήσει να λειτουργεί υποστηρικτικά για τα επιτοκιακά έσοδα.

Αντίθετα, τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να υποχωρήσουν κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, καθώς εξομαλύνονται οι προμήθειες από χρηματοδοτήσεις μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και από δραστηριότητες στις κεφαλαιαγορές, οι οποίες είχαν ενισχύσει τα αποτελέσματα του προηγούμενου τριμήνου. Σε πιο κανονικά επίπεδα εκτιμάται ότι θα κινηθούν και τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου προβλέπεται στις 39 μονάδες βάσης, εντός του ετήσιου στόχου για επίπεδα κάτω από τις 40 μονάδες βάσης. Η επίδοση αυτή συγκαταλέγεται μεταξύ των καλύτερων στον κλάδο.

Η Optima Bank εκτιμά την απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στο 13,9% και τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 17,4%.

Το ενδιαφέρον των επενδυτών θα επικεντρωθεί στην πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους, στην υποκείμενη δυναμική των προμηθειών και στις αποφάσεις της διοίκησης για την κατανομή κεφαλαίων.

Τράπεζα Πειραιώς: Κέρδη 309 εκατ. ευρώ προ έκτακτων στοιχείων

Για την Τράπεζα Πειραιώς, τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 300 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 15% σε ετήσια βάση, ενώ χωρίς έκτακτα στοιχεία προβλέπονται στα 309 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν στα 520 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 2,2% σε τριμηνιαία και 10% σε ετήσια βάση. Η πιστωτική επέκταση, τα υψηλότερα επιτόκια και το συγκρατημένο κόστος καταθέσεων εκτιμάται ότι θα στηρίξουν την επίδοση, με τον ρυθμό αύξησης των χορηγήσεων να κινείται περίπου στα επίπεδα του β΄ τριμήνου.

Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να παραμείνουν σε ικανοποιητικά επίπεδα, παρά την προβλεπόμενη μείωση κατά 11% σε τριμηνιαία βάση, λόγω της εξομάλυνσης έκτακτων εσόδων του προηγούμενου τριμήνου. Παράλληλα, η συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί κοντά στα επίπεδα του β΄ τριμήνου.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου προβλέπεται αυξημένο στις 73 μονάδες βάσης, εξέλιξη που η χρηματιστηριακή συνδέει με την προληπτική διαχείριση κινδύνων. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) αναμένεται να υποχωρήσει ελαφρώς στο 2,1%.

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται στο 14,7%, ενώ ο δείκτης CET1 προβλέπεται στο 12,9%.

Οι αναλυτές θα εστιάσουν στην πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους, στη συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής και στα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις.

Optima Bank: Σύσταση αγοράς για τις ελληνικές τράπεζες

Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η Optima Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές κατέγραψαν νέα υψηλά τον Σεπτέμβριο, υποστηριζόμενες από εισροές κεφαλαίων που συνδέονται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές.

Στη συνέχεια, ωστόσο, υποχώρησαν κατά περίπου 16%-17% από τα υψηλά τους, υπό την επίδραση του ασθενέστερου κλίματος για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, της διεύρυνσης των κρατικών spreads και των ανησυχιών για τον πληθωρισμό.

Παρά τη διόρθωση, αλλά και την πιθανότητα αυξημένης μεταβλητότητας το επόμενο διάστημα, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι υποστηρικτικές. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο στις 9,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, έναντι 9,6 φορές για τις αντίστοιχες τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.

Η Optima Bank διατηρεί τη σύσταση «buy» για το σύνολο του κλάδου, εκτιμώντας ότι η πιστωτική επέκταση, η ενίσχυση των επαναλαμβανόμενων εσόδων και η διατήρηση της κερδοφορίας μπορούν να στηρίξουν τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών, παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις στις αγορές.