Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ενίσχυσε περαιτέρω την ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, οδηγώντας σε σημαντική άνοδο των περιθωρίων στα προϊόντα πετρελαίου, κυρίως στο diesel και το jet fuel. Παρότι μετά την αποκλιμάκωση της κρίσης οι τιμές του αργού υποχώρησαν και τα περιθώρια διορθώθηκαν, παραμένουν σε επίπεδα που εξακολουθούν να στηρίζουν την κερδοφορία των διυλιστηρίων.

Η Optima Bank εκτιμά ότι η χαμηλότερη παγκόσμια επεξεργασία αργού το 2026, σε συνδυασμό με τα περιορισμένα αποθέματα που χρειάζονται χρόνο για να αποκατασταθούν, θα διατηρήσουν ευνοϊκό το περιβάλλον για τον κλάδο.

Παράλληλα, η ομαλοποίηση των μεταφορών μέσω των Στενών του Ορμούζ επιτρέπει πλέον την προμήθεια πρώτης ύλης με χαμηλότερα ασφάλιστρα, ενισχύοντας περαιτέρω τα περιθώρια αναφοράς.

Υψηλότερες προβλέψεις για κέρδη και EBITDA

Με βάση τις νέες εκτιμήσεις της, η Optima Bank ενσωματώνει υψηλότερα περιθώρια διύλισης κατά 2 έως 4 δολάρια ανά βαρέλι για την περίοδο 2026-2029, οδηγώντας σε σημαντική αναθεώρηση των προβλέψεων για τα οικονομικά μεγέθη της Motor Oil.

Ειδικότερα, προβλέπει EBITDA ύψους 1,412 δισ. ευρώ για το 2026 και 1,295 δισ. ευρώ για το 2027, αυξημένα κατά 30% και 14% αντίστοιχα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του ομίλου για το 2026 αναμένεται να διαμορφωθούν στα 834 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 39%, ενώ για το 2027 εκτιμώνται στα 751 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 18% σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις.

Η χρηματιστηριακή αναμένει επίσης συνολικό μέρισμα 2,10 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2026, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση περίπου 4,9%.

Νέα στρατηγική σε εμπορία, ΑΠΕ και ενέργεια

Πέρα από τη διύλιση, η Motor Oil συνεχίζει τον μετασχηματισμό των δραστηριοτήτων της, δίνοντας μεγαλύτερη έμφαση στις πωλήσεις προϊόντων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας μέσω του δικτύου περίπου 1.540 πρατηρίων.

Στον τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, ο όμιλος επανεξετάζει τη στρατηγική του, εστιάζοντας σε επενδύσεις με υψηλότερες αποδόσεις, όπως τα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες (BESS), ενώ παράλληλα προχωρά σε αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου του.

Παρά τις επιμέρους αλλαγές, διατηρείται ο στόχος για εγκατεστημένη ισχύ 2 GW στις ΑΠΕ έως το 2030.

Στην ηλεκτροπαραγωγή και προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας συνεχίζεται η προετοιμασία της κοινής εταιρείας με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ενώ στον τομέα της κυκλικής οικονομίας, όπου η δραστηριότητα ήδη αποφέρει EBITDA άνω των 50 εκατ. ευρώ, εξετάζονται νέες στρατηγικές κινήσεις.

Ισχυρότερος ισολογισμός και ελκυστική αποτίμηση

Η Optima Bank εκτιμά ότι η καθαρή δανειακή θέση της Motor Oil θα μειωθεί κατά περίπου 300 εκατ. ευρώ το 2026, στα 1,28 δισ. ευρώ, χάρη στη δυνατή λειτουργική κερδοφορία και τις αναμενόμενες εισροές από συναλλαγές στον τομέα των ΑΠΕ.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Motor Oil διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο δείκτη EV/EBITDA περίπου 4 φορές για το 2026, χαμηλότερα από τον μέσο όρο του κύκλου 2016-2025, που βρίσκεται στις 6,1 φορές.

Η μετοχή έχει ήδη ενισχυθεί κατά περίπου 38% από την αρχή του έτους και 43% σε ετήσια βάση, ωστόσο η Optima Bank εκτιμά ότι εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο περαιτέρω ανόδου, διατηρώντας τη Motor Oil στις κορυφαίες επιλογές της για το 2026.