Σε αυτό το πλαίσιο, οι τιμές του πετρελαίου αναμένεται να διατηρηθούν σε υψηλά επίπεδα, με το Brent να εκτιμάται κατά μέσο όρο στα 112 δολάρια το δεύτερο τρίμηνο, αν και οι πρόσφατες εξελίξεις δημιουργούν ορισμένους καθοδικούς κινδύνους. Σε ορίζοντα έτους, οι τιμές προβλέπεται να κινηθούν κοντά στα 80 δολάρια ανά βαρέλι.

Για την Ευρώπη, τα νέα είναι σχετικά πιο θετικά, καθώς η αποκλιμάκωση των εντάσεων σε συνδυασμό με χαμηλότερη ασιατική ζήτηση οδήγησαν σε υποχώρηση των τιμών φυσικού αερίου κατά περίπου 20% τις τελευταίες δύο εβδομάδες και πάνω από 30% σε σχέση με τα μέσα Μαρτίου. Παράλληλα, οι τιμές ηλεκτρικής ενέργειας εμφανίζουν μικρότερη ευαισθησία στις διακυμάνσεις του φυσικού αερίου, ενώ η ενίσχυση του ευρώ περιορίζει εν μέρει το κόστος εισαγωγών.

Ωστόσο, ο πληθωριστικός αντίκτυπος είναι ήδη εμφανής. Τον Μάρτιο, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ανήλθε στο 2,6%, κυρίως λόγω της αύξησης των τιμών καυσίμων, οι οποίες ενισχύθηκαν κατά 13,5% σε μηνιαία βάση. Παρά τα μέτρα στήριξης που έχουν υιοθετήσει ορισμένα κράτη, η πίεση στους καταναλωτές παραμένει έντονη.

Η Oxford Economics προειδοποιεί ότι η άνοδος των τιμών καυσίμων —με το ντίζελ να εμφανίζει αύξηση περίπου 40% σε ετήσια βάση— αναμένεται να ωθήσει τον πληθωρισμό πάνω από το 3% τους επόμενους μήνες. Αυτό οφείλεται εν μέρει και στην περιορισμένη διυλιστική δυναμικότητα στην Ευρώπη, που ενισχύει την εξάρτηση από εισαγωγές.

Σε επίπεδο νομισματικής πολιτικής, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εκτιμάται ότι θα διατηρήσει στάση αναμονής στη συνεδρίαση του Απριλίου, καθώς δεν υπάρχουν ακόμη επαρκή δεδομένα για τεκμηριωμένες αποφάσεις. Παρότι αναγνωρίζεται ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι ανοδικοί, αρκετά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου θεωρούν πρόωρη μια άμεση αύξηση επιτοκίων.

Στελέχη όπως η Ίζαμπελ Σνάμπελ και ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό υποστηρίζουν την ανάγκη υπομονής, ενώ πιο «επιθετικές» φωνές, όπως ο Μάντις Μούλερ και ο Μάρτινς Κάζακς, αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο άμεσης παρέμβασης.

Συνολικά, η Oxford Economics συγκλίνει με τις αγορές, προβλέποντας δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Ιούλιο. Όπως τονίζεται, η ΕΚΤ θα κινηθεί προσεκτικά, επιδιώκοντας να αποφύγει μια νέα έντονη ενεργειακή και πληθωριστική κρίση, αντίστοιχη με εκείνη του 2022.