Σταθερότητα στο asset rotation

Στο μέτωπο της ανακύκλωσης περιουσιακών στοιχείων (asset rotation), η εικόνα κρίνεται ελεγχόμενη, καθώς περίπου το 75% των προβλεπόμενων εσόδων για την περίοδο 2026-2028 θεωρείται ήδη διασφαλισμένο, κυρίως μέσω συμφωνιών με τη ΔΕΗ.

Ο κλάδος μετάλλων στο επίκεντρο

Η ανάκαμψη της κερδοφορίας αναμένεται να προέλθει κυρίως από τον τομέα των μετάλλων, ο οποίος εκτιμάται ότι θα συνεισφέρει το 59% της αύξησης του EBITDA έως το 2028.

Βασικοί μοχλοί ανάπτυξης είναι:

η αύξηση της παραγωγής αλουμίνας

η αξιοποίηση κυκλικών μετάλλων

η ενίσχυση δραστηριοτήτων μεταλλουργίας με εφαρμογές στην άμυνα

Καθοριστικό ρόλο αναμένεται να παίξουν και οι τιμές του αλουμινίου, οι οποίες ενδέχεται να ξεπεράσουν τα 3.000 δολάρια ανά τόνο — ακόμη και τα 4.000 δολάρια — εφόσον συνεχιστεί η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή.

Ωστόσο, λόγω της στρατηγικής hedging που εφαρμόζει ο όμιλος για ορίζοντα 12-18 μηνών, η πλήρης αξιοποίηση των υψηλών τιμών εκτιμάται ότι θα φανεί από τα μέσα του 2027 και μετά.

Πιο συντηρητικές εκτιμήσεις για κέρδη

Παρότι η εταιρεία διατηρεί τον μεσοπρόθεσμο στόχο για EBITDA μεταξύ 1,9 και 2,1 δισ. ευρώ, η Pantelakis Securities υιοθετεί πιο συγκρατημένες προβλέψεις, εκτιμώντας ότι τα λειτουργικά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 1,64 δισ. ευρώ έως το 2028, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 11%.

Οι βασικοί καταλύτες για τη μετοχή

Η αποκατάσταση της επενδυτικής εικόνας της εταιρείας θα εξαρτηθεί από μια σειρά κρίσιμων εξελίξεων:

την έγκαιρη και εντός προϋπολογισμού υλοποίηση των έργων EPC

την ολοκλήρωση της πώλησης χαρτοφυλακίου ισχύος 0,5 GW στην Αυστραλία

την πρόοδο των επενδύσεων στον τομέα των μετάλλων

Παράλληλα, ενδεχόμενη συνέχιση της έντασης στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να λειτουργήσει υποστηρικτικά για το επιχειρηματικό μοντέλο της Metlen Energy & Metals, μέσω της ανόδου των τιμών στο London Metal Exchange, της αλουμίνας και των premiums αλουμινίου, αλλά και των αυξημένων τιμών ενέργειας.

Συνολικά, η εταιρεία φαίνεται να διατηρεί ισχυρές προοπτικές, με βασικό στοίχημα την επιτυχή υλοποίηση του επενδυτικού της πλάνου και την αξιοποίηση των ευνοϊκών συνθηκών στις αγορές εμπορευμάτων και ενέργειας.