Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στις ισχυρές επιδόσεις των υφιστάμενων έργων, με αιχμή την Αττική Οδό, καθώς και στη σταδιακή επιτάχυνση της απομόχλευσης του ισολογισμού, η οποία ενισχύει τη χρηματοοικονομική ευελιξία του ομίλου.

Ισχυρό χαρτοφυλάκιο και ανεκτέλεστο

Θετική αξιολόγηση λαμβάνει και ο κατασκευαστικός κλάδος, ο οποίος στηρίζεται σε ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο έργων και ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας, ενώ το pipeline νέων έργων παραχώρησης —μεταξύ αυτών και ο ΒΟΑΚ— ενισχύει το μακροπρόθεσμο επενδυτικό αφήγημα.

Αποτίμηση και προοπτικές

Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής από τις αρχές του έτους, η Santander εκτιμά ότι η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά συντηρητικά τα βασικά περιουσιακά στοιχεία του ομίλου.

Υπό την παραδοχή ότι οι λοιπές δραστηριότητες αποτιμώνται εύλογα, ο οίκος υπολογίζει ότι το χαρτοφυλάκιο αυτοκινητοδρόμων αποτιμάται γύρω στα 1,2 δισ. ευρώ για το 2027, επίπεδο χαμηλότερο τόσο από το επενδεδυμένο κεφάλαιο όσο και από την εκτιμώμενη εύλογη αξία.

Συμπέρασμα

Η Santander διατηρεί θετική στάση για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, βλέποντας περαιτέρω περιθώριο ανατιμολόγησης, με βασικό μοχλό τις παραχωρήσεις και τη σταθερή ενίσχυση των ταμειακών ροών.