Το βασικό σενάριο προβλέπει τιμή στόχο 65 ευρώ και περιθώριο ανόδου 35%. Καθοριστικοί παράγοντες είναι η συνέχιση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη, η ανάκαμψη της ελληνικής αγοράς και η επέκταση των δραστηριοτήτων στην Ανατολική Μεσόγειο μέσω εξαγορών.

Στον αντίποδα, το δυσμενές σενάριο προβλέπει υποχώρηση της μετοχής στα 41,30 ευρώ, που αντιστοιχεί σε πτώση περίπου 14%. Οι βασικοί κίνδυνοι αφορούν την περαιτέρω εξασθένηση της αμερικανικής αγοράς, την υποχώρηση της ζήτησης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και την επιδείνωση της σχέσης μεταξύ τιμών πώλησης και κόστους παραγωγής.

Το εύρος των εκτιμήσεων αποτυπώνει την ευαισθησία της αποτίμησης της Titan στις εξελίξεις στις κατασκευές και στην ικανότητα του ομίλου να διατηρεί την κερδοφορία του υπό συνθήκες αυξημένου κόστους.

Οι πιέσεις στην αμερικανική αγορά

Η μεγαλύτερη πρόκληση για την Titan εντοπίζεται στις ΗΠΑ, όπου η υποτονική δραστηριότητα στις κατοικίες εξακολουθεί να επιβαρύνει τη ζήτηση τσιμέντου. Οι επενδύσεις σε υποδομές και μη οικιστικές κατασκευές λειτουργούν υποστηρικτικά, χωρίς ωστόσο να αντισταθμίζουν πλήρως την αδυναμία των όγκων πωλήσεων.

Για το τρίτο τρίμηνο, η Citi προβλέπει αύξηση των εσόδων στις ΗΠΑ κατά 6%, στα 399 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, τα EBITDA εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν κατά 15,7%, στα 83 εκατ. ευρώ, εξέλιξη που αναδεικνύει τις πιέσεις στα λειτουργικά περιθώρια.

Καλύτερη εικόνα παρουσιάζουν η Ελλάδα και η Δυτική Ευρώπη, όπου τα έσοδα αναμένεται να ενισχυθούν κατά 18,4%, στα 150 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA προβλέπεται να αυξηθούν κατά 19,6%, στα 21 εκατ. ευρώ.

Στην Ανατολική Μεσόγειο, η Citi εκτιμά ότι οι πωλήσεις θα καταγράψουν αύξηση 30,6%, με τη ζήτηση στην Αίγυπτο και τη συνεισφορά των εξαγορών να ενισχύουν τις επιδόσεις της συγκεκριμένης γεωγραφικής περιοχής.

Αναθεώρηση των προβλέψεων για το 2026 και το 2027

Σε επίπεδο ομίλου, τα έσοδα του τρίτου τριμήνου εκτιμώνται στα 754 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,2% σε ετήσια βάση. Τα EBITDA, ωστόσο, αναμένεται να μειωθούν κατά 7,3%, στα 173 εκατ. ευρώ.

Η Citi προχώρησε σε περικοπή των εκτιμήσεών της για τα EBITDA του 2026 και του 2027 κατά 7%-9%, ενσωματώνοντας υψηλότερες ενεργειακές δαπάνες, αυξημένο κόστος πρώτων υλών και επιβαρύνσεις από τις εξαγορές.

Για το 2026, ο οίκος προβλέπει έσοδα 2,904 δισ. ευρώ και EBITDA 642 εκατ. ευρώ, με το λειτουργικό περιθώριο να διαμορφώνεται στο 22,1%.

Για το 2027, οι εκτιμήσεις τοποθετούν τα έσοδα στα 3,119 δισ. ευρώ και τα EBITDA στα 697 εκατ. ευρώ, υποδηλώνοντας συνέχιση της ανάπτυξης παρά τις πιέσεις που αναμένεται να διατηρηθούν στο κόστος.

Παρά τη μείωση της τιμής στόχου και τις χαμηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας, η Citi διατηρεί τη σύσταση αγοράς, εκτιμώντας ότι η μετοχή εξακολουθεί να προσφέρει ελκυστικές προοπτικές σε σχέση με τους κινδύνους.

Η γεωγραφική διαφοροποίηση, η ισχυρή παρουσία στην ελληνική αγορά και η συνεισφορά των εξαγορών αποτελούν τους βασικούς πυλώνες στους οποίους στηρίζεται η θετική προσέγγιση του οίκου. Το κρίσιμο στοίχημα για την Titan παραμένει η ανάκαμψη της αμερικανικής δραστηριότητας και η δυνατότητα μετατροπής της αύξησης των πωλήσεων σε ισχυρότερη λειτουργική κερδοφορία.