Η UBS βλέπει 15% αύξηση κερδών

Η εικόνα της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρώπη ενισχύει την εκτίμηση ότι η ζήτηση παραμένει ανθεκτική.

Τα ισχυρά παγκόσμια μεταποιητικά PMI του Σεπτεμβρίου, σε συνδυασμό με την έρευνα επιχειρηματικού κλίματος ifo στη Γερμανία, δείχνουν ότι η υποκείμενη ζήτηση παραμένει σε σχετικά υψηλά επίπεδα.

Με βάση αυτά τα δεδομένα, η UBS εκτιμά ότι οι διαρθρωτικοί παράγοντες που στηρίζουν την ευρωπαϊκή οικονομία θα συνεχίσουν να υπερισχύουν των αντίθετων δυνάμεων.

Ο οίκος προβλέπει αύξηση των εταιρικών κερδών κατά 15% τόσο το 2026 όσο και το 2027 για τις επιχειρήσεις της Ευρωζώνης.

Η εκτίμηση αυτή αποτελεί σημαντικό στήριγμα για τις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδιαίτερα σε μια περίοδο κατά την οποία τα επιτόκια και οι τιμές ενέργειας παραμένουν υψηλά.

Η AI παραμένει επενδυτικός καταλύτης

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει η UBS στις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Ο Gilman εκτιμά ότι οι επενδύσεις στην AI εξακολουθούν να περιορίζονται περισσότερο από την προσφορά παρά από τη δυνατότητα χρηματοδότησής τους.

Με άλλα λόγια, η ζήτηση για υποδομές και τεχνολογίες AI παραμένει ισχυρή, ενώ ο περιορισμός της παραγωγικής δυναμικότητας και των διαθέσιμων υποδομών αποτελεί μεγαλύτερο εμπόδιο από την πρόσβαση σε κεφάλαια.

Η UBS αναμένει επίσης νέες ενδείξεις ότι τα οφέλη της τεχνητής νοημοσύνης διευρύνονται σε περισσότερους κλάδους και επιχειρήσεις, όπως φάνηκε ήδη στα αποτελέσματα του προηγούμενου τριμήνου.

Ενέργεια και άμυνα

Οι υψηλές τιμές ενέργειας δημιουργούν πιέσεις για τις επιχειρήσεις, αλλά σύμφωνα με την UBS έχουν και μια δεύτερη, πιο μακροπρόθεσμη επίδραση: ενισχύουν την ανάγκη για επενδύσεις στην ηλεκτροποίηση της οικονομίας και στην ενεργειακή ασφάλεια.

Παράλληλα, οι αμυντικές δαπάνες αποτελούν έναν ακόμη επενδυτικό τομέα που εμφανίζει σημαντική ανθεκτικότητα απέναντι στις μακροοικονομικές πιέσεις.

Η UBS θεωρεί ότι τόσο η ηλεκτροποίηση όσο και η άμυνα μπορούν να συνεχίσουν να προσελκύουν επενδύσεις ανεξάρτητα από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της οικονομίας.

Το βασικό ρίσκο είναι η κατανάλωση

Ο μεγάλος κίνδυνος για την αισιόδοξη εικόνα της UBS είναι το κατά πόσο οι υψηλότερες τιμές εισροών και τα αυξημένα επιτόκια θα αρχίσουν να επηρεάζουν τη ζήτηση ή τα περιθώρια κέρδους.

Η πίεση θεωρείται μεγαλύτερη για τις εταιρείες που εξαρτώνται άμεσα από την κατανάλωση.

Η ζήτηση παραμένει σχετικά αδύναμη σε αρκετές κατηγορίες, ενώ η περιορισμένη δυνατότητα μετακύλισης του αυξημένου κόστους στους καταναλωτές περιορίζει την τιμολογιακή δύναμη των επιχειρήσεων.

Για το μεγαλύτερο μέρος των ευρωπαϊκών εταιρειών, ωστόσο, η UBS εκτιμά ότι η πειθαρχία στο κόστος και η ζήτηση που δημιουργούν οι επενδύσεις θα είναι αρκετές για να αντισταθμίσουν αυτές τις πιέσεις.

Πού βλέπει ευκαιρίες η UBS

Η UBS διατηρεί τη συνολική της αξιολόγηση για την Ευρωζώνη σε «Attractive», επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές.

Στο επίπεδο των κλάδων, προτιμά:

Τεχνολογία πληροφορικής

Βιομηχανία

Τράπεζες

Υγεία

Σε επίπεδο χωρών, διατηρεί προτίμηση στη Γερμανία, ενώ παράλληλα προωθεί δύο θεματικές επενδυτικές στρατηγικές: τους «European Leaders» και τις ελβετικές μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Επιλεκτικότητα στην κατανάλωση

Η UBS αναγνωρίζει ότι ο κλάδος των κυκλικών καταναλωτικών αγαθών έχει δεχθεί ισχυρές πιέσεις λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και των αυξημένων τιμών πετρελαίου.

Ο Gilman εκτιμά ότι ο κλάδος θα μπορούσε να ανακάμψει όταν βελτιωθούν οι προοπτικές για τις ενεργειακές ροές.

Ωστόσο, η UBS συστήνει μεγαλύτερη επιλεκτικότητα.

Ιδιαίτερη προτίμηση δίνει στην υψηλότερη κατηγορία κατανάλωσης, μέσω της θεματικής «Luxury & Lifestyles», την οποία θεωρεί πιο ανθεκτική σε σχέση με άλλα τμήματα της αγοράς.

Το βασικό μήνυμα της UBS ενόψει των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου είναι ότι η ευρωπαϊκή αγορά εισέρχεται σε μια περίοδο όπου η βελτίωση των εσόδων, η πειθαρχία στο κόστος, η AI και οι επενδύσεις σε ενέργεια και άμυνα μπορούν να στηρίξουν σημαντικά την κερδοφορία.

Εφόσον οι υψηλές τιμές ενέργειας και τα επιτόκια δεν οδηγήσουν σε μεγαλύτερη κάμψη της ζήτησης, η πρόβλεψη για 15% αύξηση των κερδών στην Ευρωζώνη τόσο το 2026 όσο και το 2027 αφήνει περιθώριο για περαιτέρω στήριξη των ευρωπαϊκών μετοχών.