Η τράπεζα επισημαίνει ότι η Ευρώπη παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη σε αυξήσεις τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου, λόγω της εξάρτησής της από εισαγωγές ενέργειας. Ως αποτέλεσμα, ακόμη και μια περιορισμένη αλλά παρατεταμένη κρίση μπορεί να οδηγήσει σε συνδυασμό υψηλότερου πληθωρισμού και χαμηλότερης ανάπτυξης — ένα περιβάλλον που πλησιάζει σε συνθήκες στασιμοπληθωρισμού.

Παρά τις πιέσεις, η UBS θεωρεί ότι η Ευρωζώνη είναι σήμερα πιο ανθεκτική σε σχέση με προηγούμενες ενεργειακές κρίσεις, λόγω μειωμένης ενεργειακής έντασης, υψηλότερων αποθεμάτων φυσικού αερίου και μεγαλύτερης διείσδυσης των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Ωστόσο, ακόμη και σε αυτό το πλαίσιο, η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα είναι χαμηλότερη κατά περίπου 20–30 μονάδες βάσης σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Σε ευρύτερο επίπεδο, η επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος συνδέεται άμεσα με τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η οποία έχει προκαλέσει σημαντική διαταραχή στις παγκόσμιες ενεργειακές ροές, ενισχύοντας τους κινδύνους για υψηλότερο πληθωρισμό και χαμηλότερη ανάπτυξη διεθνώς.

Συμπέρασμα

Η UBS υιοθετεί πιο επιφυλακτική στάση για την Ευρωζώνη, τονίζοντας ότι οι ενεργειακές εξελίξεις αποτελούν τον βασικό καταλύτη για την υποβάθμιση των προβλέψεων. Αν η κρίση παραταθεί, οι πιέσεις σε ανάπτυξη και τιμές ενδέχεται να ενταθούν, αυξάνοντας τον κίνδυνο για ένα πιο δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον τους επόμενους μήνες.