Η υπέρβαση του συγκεκριμένου ορίου θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για τον διευθύνοντα σύμβουλο της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, ο οποίος επιδιώκει την εξαγορά της Commerzbank εδώ και σχεδόν δύο χρόνια. Ένα ποσοστό άνω του 30% ενισχύει τη διαπραγματευτική ισχύ της UniCredit και δυσχεραίνει περαιτέρω τις προσπάθειες αντίστασης στην πρόταση, παρά την έντονη αντίθεση που εξακολουθεί να εκφράζει η γερμανική κυβέρνηση.

Παράλληλα, η ανταπόκριση μετόχων στην πρόταση υποδηλώνει ότι υπάρχει ενδιαφέρον από μέρος της επενδυτικής κοινότητας, παρά το γεγονός ότι η προσφερόμενη αξία παραμένει χαμηλότερη από την τρέχουσα χρηματιστηριακή αποτίμηση της Commerzbank.

Η δημόσια πρόταση λήγει στις 16 Ιουνίου

Η περίοδος αποδοχής της πρότασης, η οποία ξεκίνησε στις αρχές Μαΐου, θα ολοκληρωθεί στις 16 Ιουνίου.

Η UniCredit προσφέρει 0,485 μετοχές της για κάθε μετοχή της Commerzbank. Με βάση την τιμή κλεισίματος της UniCredit τη Δευτέρα, η πρόταση αποτιμά τη γερμανική τράπεζα περίπου στα 35,75 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή περίπου 3% χαμηλότερα από την τρέχουσα τιμή διαπραγμάτευσης της Commerzbank. Σε επίπεδο συνολικής αποτίμησης, η προσφορά αντιστοιχεί σε περίπου 38,6 δισ. ευρώ.

Ο Αντρέα Ορσέλ επιδιώκει την εξαγορά της Commerzbank από τον Σεπτέμβριο του 2024, στοχεύοντας στη δημιουργία ενός ισχυρού τραπεζικού ομίλου με κυρίαρχη παρουσία στη γερμανική αγορά. Από τότε έχει συγκεντρώσει συμμετοχή κοντά στο 30%, ενώ τον Μάρτιο προχώρησε στην επίσημη δημόσια πρόταση που θα μπορούσε να οδηγήσει το ποσοστό της UniCredit πάνω από το συγκεκριμένο όριο.

Η Commerzbank και το Βερολίνο εξακολουθούν να αντιδρούν

Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Μπετίνα Όρλοπ, έχει απορρίψει επανειλημμένα την πρόταση της UniCredit, χαρακτηρίζοντάς την ανεπαρκή και υποστηρίζοντας ότι η τράπεζα διαθέτει καλύτερες προοπτικές ως ανεξάρτητος οργανισμός.

Στο πλαίσιο της αμυντικής στρατηγικής της, η Commerzbank έχει αναβαθμίσει τις προβλέψεις κερδοφορίας της για το 2026 και έχει ανακοινώσει νέο πρόγραμμα εξορθολογισμού, το οποίο περιλαμβάνει και περαιτέρω μειώσεις προσωπικού.

Αρνητική παραμένει και η στάση της γερμανικής κυβέρνησης, η οποία διατηρεί ποσοστό άνω του 12% στην Commerzbank και έχει εκφράσει ξεκάθαρα την αντίθεσή της στην εξαγορά.

Πέραν του άμεσου ποσοστού που κατέχει ήδη, η UniCredit διαθέτει επίσης χρηματοοικονομικά μέσα που αντιστοιχούν σε επιπλέον 3,22% του μετοχικού κεφαλαίου της Commerzbank και μπορούν να μετατραπούν σε μετοχές, καθώς και παράγωγα με χρηματικό διακανονισμό που συνδέονται με ακόμη 10,7% της τράπεζας, ενισχύοντας περαιτέρω τη συνολική οικονομική της έκθεση στον γερμανικό όμιλο.