Η τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτεί το νέο ράλι

Η Artificial Intelligence βρίσκεται στο επίκεντρο της σημερινής χρηματιστηριακής ανόδου. Εταιρείες ημιαγωγών, data centers και μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι καταγράφουν εντυπωσιακές επιδόσεις, ακόμη και μέσα σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας και υψηλών επιτοκίων.

Ο Philadelphia Semiconductor Index έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 70% μέσα σε λίγους μήνες, ενώ ο Nasdaq έχει ενισχυθεί περισσότερο από 20% από τα χαμηλά της άνοιξης.

Η επιστροφή της AI ως βασικού επενδυτικού αφηγήματος έχει οδηγήσει πολλούς επενδυτές να παραμερίζουν κινδύνους όπως:

οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή και την Ουκρανία,

η άνοδος των τιμών πετρελαίου,

οι πληθωριστικές πιέσεις,

η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας,

και η αύξηση των αποδόσεων στα ομόλογα.

Η γνωστή τεχνική αναλύτρια Helene Meisler σχολίασε χαρακτηριστικά ότι όσοι δεν έζησαν την περίοδο 1999-2000 «μπορούν τώρα να τη βιώσουν σε πραγματικό χρόνο», υπογραμμίζοντας την υπερβολική αυτοπεποίθηση που επικρατεί στην αγορά.

Τα ιστορικά σήματα που ανησυχούν τους αναλυτές

Ένα από τα πιο ανησυχητικά στοιχεία για αρκετούς επενδυτές είναι η υπερσυγκέντρωση της ανόδου σε λίγες μόνο τεχνολογικές μετοχές.

Σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται το CNN, ο S&P 500 κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό την ίδια στιγμή που περίπου το 5% των εταιρειών του βρέθηκαν σε χαμηλά 52 εβδομάδων — ένα σπάνιο φαινόμενο που έχει εμφανιστεί μόλις τρεις φορές στο παρελθόν:

τον Ιούλιο του 1929,

τον Ιανουάριο του 1973,

και τον Δεκέμβριο του 1999.

Οι δύο από αυτές τις περιπτώσεις συνδέθηκαν με μεγάλες χρηματιστηριακές κρίσεις.

Ο Jason Goepfert επισημαίνει ότι τέτοιες αποκλίσεις συνήθως υποδηλώνουν ότι η αγορά στηρίζεται υπερβολικά σε περιορισμένο αριθμό μετοχών, κάτι που αυξάνει την ευθραυστότητα του ράλι.

«Αυτή τη φορά είναι διαφορετικά;»

Παρά τις ανησυχίες, αρκετοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι η σημερινή κατάσταση διαφέρει ουσιαστικά από την περίοδο του dot-com.

Σε αντίθεση με πολλές ζημιογόνες εταιρείες του 2000, οι σημερινοί τεχνολογικοί κολοσσοί διαθέτουν:

ισχυρή κερδοφορία,

μεγάλες ταμειακές ροές,

δεσπόζουσα θέση στην αγορά,

και πραγματικές εφαρμογές της AI στην παραγωγή και στις υπηρεσίες.

Ο Dan Ives θεωρεί ότι η αγορά βρίσκεται ακόμη στα αρχικά στάδια της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης, εκτιμώντας πως η ανάπτυξη του κλάδου θα συνεχιστεί για αρκετά χρόνια.

Η προειδοποίηση του Michael Burry

Ιδιαίτερη αίσθηση προκάλεσαν και οι δηλώσεις του Michael Burry, γνωστού για την πρόβλεψη της κρίσης των στεγαστικών δανείων του 2008.

Ο Burry υποστήριξε ότι το σημερινό ράλι θυμίζει τους τελευταίους μήνες της φούσκας του 1999-2000, τονίζοντας πως οι μετοχές πλέον δεν κινούνται με βάση τα οικονομικά θεμελιώδη μεγέθη αλλά κυρίως λόγω της ίδιας της δυναμικής ανόδου τους.

Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά, οι αγορές τροφοδοτούνται από μια «θεωρία δύο γραμμάτων» — αναφερόμενος στην AI — την οποία, όπως υποστηρίζει, πολλοί επενδυτές θεωρούν ότι κατανοούν πλήρως, χωρίς όμως να αποτιμούν επαρκώς τους κινδύνους και τις υπερβολικές προσδοκίες που έχουν ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.

Σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές της Wall Street, το κρίσιμο ερώτημα πλέον δεν είναι αν η τεχνητή νοημοσύνη θα αλλάξει την οικονομία, αλλά αν οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει υπερβολικά μεγάλο μέρος αυτής της μελλοντικής ανάπτυξης.