Η αρχική αντίδραση των επενδυτών ήταν εντυπωσιακή, ωστόσο δεν λείπουν οι προειδοποιήσεις. Ο trader της Goldman Sachs, Rich Privorotsky, εκτιμά ότι το ράλι ενδέχεται να είναι πρόωρο, σημειώνοντας ότι ο S&P 500 έχει ήδη ανακτήσει μεγάλο μέρος των απωλειών του και βρίσκεται κοντά στα ιστορικά υψηλά. Το βασικό πρόβλημα, όπως επισημαίνει, είναι ότι η αγορά λειτουργεί με την υπόθεση πως η κρίση έχει λήξει, κάτι που δεν έχει ακόμη επιβεβαιωθεί.

Στην πραγματικότητα, η εκεχειρία συνιστά μια προσωρινή παύση και όχι οριστική ειρήνη. Οι εντάσεις στην ευρύτερη περιοχή παραμένουν ενεργές, ενώ περιστατικά συνεχίζονται ακόμη και μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας. Το σενάριο ανατροπής εξακολουθεί να είναι υπαρκτό, δεδομένης της φύσης τέτοιων συμφωνιών.

Το κρίσιμο τεστ για τις αγορές δεν θα είναι οι δηλώσεις, αλλά η αποκατάσταση των ροών. Η ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ, από όπου διέρχεται περίπου το 20% της παγκόσμιας ενεργειακής προσφοράς, παραμένει περιορισμένη και υπό αυστηρό έλεγχο. Η Τεχεράνη διατηρεί σημαντικό βαθμό επιρροής στη διέλευση, με αναφορές ακόμη και σε πιθανούς περιορισμούς ή ελέγχους που εντείνουν την αβεβαιότητα.

Παρά τη σημαντική διόρθωση, οι προοπτικές για το πετρέλαιο δεν δείχνουν πλήρη αποκλιμάκωση. Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι οι τιμές δύσκολα θα επιστρέψουν στα επίπεδα των 70–80 δολαρίων, με την περιοχή κοντά στα 90 δολάρια να θεωρείται πιο ρεαλιστική, λόγω του γεωπολιτικού ρίσκου που παραμένει ενσωματωμένο.

Επιπλέον, μέρος της ανόδου των μετοχών δεν βασίζεται σε θεμελιώδη μεγέθη αλλά σε τεχνικούς παράγοντες. Τα λεγόμενα CTAs, τα οποία είχαν προχωρήσει σε μαζικές πωλήσεις τον προηγούμενο μήνα, επανέρχονται στην αγορά, ενώ η πτώση της μεταβλητότητας ενεργοποιεί αγοραστικά σήματα από αλγοριθμικά μοντέλα. Αυτό σημαίνει ότι το ράλι ενισχύεται και από «μηχανικές» τοποθετήσεις και όχι αποκλειστικά από βελτίωση των οικονομικών προοπτικών.

Σύμφωνα με τον Neil Shearing της Capital Economics, ακόμη και σε ένα βασικό σενάριο αποκλιμάκωσης, το πετρέλαιο θα παραμείνει σε σχετικά υψηλά επίπεδα, ο πληθωρισμός θα κινηθεί μεταξύ 3% και 4% και η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί, χωρίς όμως να οδηγηθεί η οικονομία σε ύφεση.

Παρά τα θετικά σενάρια, τα εμπόδια για μια οριστική λύση παραμένουν σημαντικά, καθώς οι απαιτήσεις της Τεχεράνης – όπως η συνέχιση του πυρηνικού προγράμματος, η άρση κυρώσεων και η αποχώρηση αμερικανικών δυνάμεων – δύσκολα μπορούν να ικανοποιηθούν πλήρως.

Η αγορά φαίνεται ήδη να έχει τοποθετηθεί σε ένα σενάριο θετικής έκβασης των διαπραγματεύσεων των επόμενων εβδομάδων. Αν αυτό επιβεβαιωθεί, το ανοδικό momentum μπορεί να συνεχιστεί. Αν όμως διαψευστεί, ο κίνδυνος μιας απότομης διόρθωσης είναι αυξημένος.

Η εκεχειρία άνοιξε ένα παράθυρο αποκλιμάκωσης, αλλά οι αγορές δείχνουν να το αντιμετωπίζουν σαν οριστική λύση — κάτι που απέχει ακόμη από την πραγματικότητα.