Οι υψηλότερες τιμές του αλουμινίου ενίσχυσαν την κερδοφορία, αλλά η αύξηση του κόστους και οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις περιόρισαν μέρος του οφέλους.

Η εικόνα παρουσίασε διαφοροποιήσεις μεταξύ των επιμέρους δραστηριοτήτων. Οι τομείς Βωξίτη και Αλουμίνας ξεπέρασαν τις ήδη αναθεωρημένες προς τα κάτω προσδοκίες, ενώ η δραστηριότητα Διέλασης (Extrusions) εμφάνισε καλύτερες επιδόσεις από τις προβλέψεις. Αντίθετα, οι τομείς Πρωτόχυτου Αλουμινίου, Εμπορίας και Ενέργειας κινήθηκαν ασθενέστερα.

Οι αναλυτές μείωσαν κατά 4% την πρόβλεψή τους για το EBITDA της Hydro το 2026, στα 34,9 δισ. νορβηγικές κορώνες, ενώ αναθεώρησαν την τιμή-στόχο της μετοχής στα 92 από 98 κορώνες. Παρά τη μείωση, διατήρησαν τη σύσταση αγοράς (Buy).

Παράλληλα, η διοίκηση της Hydro αναθεώρησε προς τα κάτω το επενδυτικό της πρόγραμμα, μειώνοντας την πρόβλεψη για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες στα 12,5 δισ. κορώνες από 13,5 δισ. προηγουμένως.

Στις προκλήσεις για την εταιρεία παραμένουν οι λειτουργικές διαταραχές. Η προσωρινή διακοπή της τροφοδοσίας φυσικού αερίου επηρέασε τη λειτουργία του διυλιστηρίου αλουμίνας Alunorte. Η παραγωγή έχει πλέον επανέλθει σε κανονικά επίπεδα, μετά την εξασφάλιση εναλλακτικών προμηθειών LNG, ωστόσο το αυξημένο ενεργειακό κόστος αναμένεται να συνεχίσει να επιβαρύνει τα αποτελέσματα και κατά το τέταρτο τρίμηνο.

Την ίδια ώρα, η Hydro έχει ξεκινήσει τη σταδιακή επανεκκίνηση του μεταλλουργείου Slovalco στη Σλοβακία, με στόχο να φθάσει σε ετήσια παραγωγική δυναμικότητα 75.000 τόνων έως τον Φεβρουάριο του 2027.

Θετικά σημάδια εμφανίζει και ο κλάδος της μεταγενέστερης επεξεργασίας αλουμινίου (Extrusions), ο οποίος είχε προηγουμένως περάσει μια παρατεταμένη περίοδο ύφεσης. Η βελτίωση των περιθωρίων κέρδους στην ανακύκλωση, η καλύτερη διαχείριση του κόστους και η σταθεροποίηση των συνθηκών στην αγορά συνέβαλαν στην ισχυρότερη επίδοση του τρίτου τριμήνου.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η συγκεκριμένη δραστηριότητα μπορεί να εμφανίσει περαιτέρω αύξηση των όγκων παραγωγής και πιο σταθερά περιθώρια κέρδους το επόμενο διάστημα.

Συνολικά, η εικόνα της Norsk Hydro, σε συνδυασμό με την ανθεκτική ζήτηση και τα περιορισμένα αποθέματα, ενισχύει την εκτίμηση ότι η αρνητική στάση της αγοράς απέναντι στο αλουμίνιο ενδέχεται να είναι υπερβολική. Με τα θεμελιώδη μεγέθη να παραμένουν υποστηρικτικά, οι αναλυτές βλέπουν περιθώρια σημαντικής ανόδου της τιμής του μετάλλου έως το 2027.