Η J.P. Morgan εκτιμά ότι, εάν οι τιμές παραμείνουν στα σημερινά υψηλά επίπεδα, το λειτουργικό περιθώριο της Spirit για το 2026 θα μπορούσε να επιδεινωθεί περίπου στο -20%, από το +0,5% που προέβλεπε το σχέδιο αναδιάρθρωσης. Αυτό θα πρόσθετε περίπου 360 εκατ. δολάρια σε επιπλέον κόστος, ποσό μεγαλύτερο από τα διαθέσιμα ταμειακά αποθέματα της εταιρείας στο τέλος του έτους, σύμφωνα με την τράπεζα.

Η Spirit έχει ήδη επισημάνει τον κίνδυνο. Στην τελευταία ετήσια έκθεσή της ανέφερε ότι η πρόσφατη αύξηση των τιμών καυσίμων θα έχει «άμεσο και ουσιαστικά αρνητικό αντίκτυπο» στα αποτελέσματα και προειδοποίησε ότι, αν το υψηλό κόστος δυσκολέψει τη συμφωνία με πιστωτές και άλλους ενδιαφερόμενους, θα μπορούσε να οδηγηθεί σε ρευστοποίηση. Η εταιρεία, σε email προς πιλότους την Πέμπτη που είδε το Reuters, ανέφερε ότι συνεχίζει να λειτουργεί κανονικά.

Η πίεση αυτή έρχεται καθώς η Spirit επιδιώκει δικαστική έγκριση για δεύτερη αναδιάρθρωση μέσα σε λιγότερο από έναν χρόνο, αφού εξήλθε από πτώχευση τον Μάρτιο του 2025 και συνεχίζει να αντιμετωπίζει υψηλή εγχώρια χωρητικότητα, αδύναμη ζήτηση αναψυχής και δύσκολο περιβάλλον τιμών.

Η εταιρεία αρνήθηκε να σχολιάσει.

ΣΧΕΔΙΟ ΒΑΣΙΣΜΕΝΟ ΣΕ ΧΑΜΗΛΟΤΕΡΑ ΚΑΥΣΙΜΑ

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Spirit, γνωστό ως «Project Soar», βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε χαμηλότερες τιμές καυσίμων.

Προβλέπει συρρίκνωση του στόλου σε περίπου 76 αεροσκάφη έως τα μέσα Αυγούστου 2026, μείωση του χρέους που συνδέεται με αεροσκάφη και εστίαση σε δρομολόγια με υψηλότερη αποδοτικότητα. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι το μικρότερο μέγεθος θα μειώσει τις ταμειακές ανάγκες, θα βελτιώσει τα περιθώρια κέρδους και θα περιορίσει το χρέος.

Η Spirit στοχεύει σε σχεδόν 1 δισ. δολάρια μείωσης κόστους το 2026, μαζί με αύξηση εσόδων μέσω τιμολογιακής πολιτικής, θέσεων premium και άλλων αλλαγών. Έχει αναφέρει ότι τα πρώτα αποτελέσματα του 2026 δείχνουν βελτίωση, με προβλεπόμενο λειτουργικό περιθώριο πρώτου τριμήνου στο -5,6%, έναντι -27,1% ένα χρόνο νωρίτερα.

ΑΝΤΙΔΡΑΣΕΙΣ ΠΙΣΤΩΤΩΝ

Οι πιστωτές, ωστόσο, υποστηρίζουν ότι το σχέδιο αφήνει ελάχιστο περιθώριο σφάλματος. Σε ένσταση στο δικαστήριο, η Citibank, ως διαχειριστής των δανειστών στο ανακυκλούμενο πιστωτικό όριο, ανέφερε ότι οι προβλέψεις της εταιρείας βασίζονται σε μείωση των τιμών καυσίμων και δεν δείχνουν πώς θα εξελιχθεί η επιχείρηση αν οι τιμές παραμείνουν υψηλές.

Οι δανειστές χαρακτήρισαν το υψηλό κόστος καυσίμων ως «εντελώς νέο και μη προϋπολογισμένο βάρος», θέτοντας ζήτημα βιωσιμότητας του σχεδίου.

Η Citibank ανέφερε επίσης ότι η Spirit βρίσκεται ήδη σε κατάσταση αθέτησης σε τμήματα των δανειακών της συμβάσεων και ενδέχεται να χρειαστεί να αποπληρώσει πάνω από 35 εκατ. δολάρια ή να προσφέρει πρόσθετες εγγυήσεις. Προειδοποίησε ότι η έγκριση του σχεδίου θα μπορούσε να οδηγήσει σε σχεδόν άμεση ρευστοποίηση, καθώς οι δανειστές θα μπορούσαν να κατάσχουν κινητήρες και ανταλλακτικά που έχουν δοθεί ως εγγύηση.

Παράλληλα, ο Αμερικανός επίτροπος πτωχεύσεων έχει αντιταχθεί στο έγγραφο γνωστοποίησης της Spirit, λέγοντας ότι δεν εξηγεί επαρκώς γιατί επιλέχθηκε αυτή η διαδικασία αντί εναλλακτικών, όπως πιθανή πώληση.

ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΡΕΥΣΤΟΠΟΙΗΣΗΣ

Οι αναφορές περί πιθανής άμεσης ρευστοποίησης έχουν κυκλοφορήσει αυτή την εβδομάδα λόγω των υψηλών τιμών καυσίμων.

Η Spirit δεν αναμένεται να ρευστοποιηθεί αυτή την εβδομάδα, ανέφερε άτομο με γνώση της υπόθεσης, σημειώνοντας ότι αν και ο κίνδυνος υπάρχει, δεν αποτελεί το πιο πιθανό σενάριο.

Το ίδιο άτομο ανέφερε ότι η εταιρεία προσπαθεί εντατικά να αντλήσει ρευστότητα και να ενισχύσει τη θέση της.

Τα οικονομικά της Spirit αφήνουν περιορισμένο περιθώριο απορρόφησης ενός παρατεταμένου σοκ καυσίμων.

Στο τέλος του 2025, η εταιρεία είχε περίπου 273 εκατ. δολάρια σε μη δεσμευμένα μετρητά και περίπου 591 εκατ. δολάρια σε δεσμευμένα διαθέσιμα.

Στο πλαίσιο του μικρότερου σχεδίου των 76 αεροσκαφών, η εταιρεία προέβλεπε ότι τα διαθέσιμα μετρητά θα έφταναν στο χαμηλότερο σημείο τους περίπου στα 87 εκατ. δολάρια, έναντι περίπου 410 εκατ. δολαρίων στο προηγούμενο σχέδιο. Προέβλεπε επίσης θετικές καθαρές ταμειακές ροές από τον Νοέμβριο του 2026, με ετήσια καθαρή ταμειακή ροή περίπου 97 εκατ. δολάρια.

Σύμφωνα με τη συμφωνία αναδιάρθρωσης, πρέπει επίσης να χρησιμοποιήσει 150 εκατ. δολάρια δεσμευμένων μετρητών για την αποπληρωμή δανείων πτώχευσης, να διατηρήσει ελάχιστα δεσμευμένα υπόλοιπα και να καταβάλει επιπλέον 100 εκατ. δολάρια στους δανειστές κατά την έξοδο, ενώ θα εξασφαλίσει νέα χρηματοδότηση.

Η Spirit ανέφερε τον Μάρτιο ότι έχει αντιδράσει στην αύξηση των καυσίμων με αυξήσεις ναύλων και μείωση χωρητικότητας, υποστηρίζοντας ότι η θέση της στην πτώχευση της δίνει ευελιξία να μειώσει χωρητικότητα και σταθερό κόστος αν οι υψηλές τιμές επιμείνουν.

Πηγή: Reuters