Η κίνηση αυτή δεν στερείται λογικής υποστήριξης. Ανάλυση του Bloomberg News δείχνει ότι οι εταιρείες με αξιολόγηση BBB ξεπέρασαν τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών σε μεγαλύτερο βαθμό από τις εταιρείες με αξιολόγηση Α, γεγονός που ενισχύει την πεποίθηση όσων επιλέγουν να αναλάβουν λίγο παραπάνω ρίσκο. Μάλιστα, ο Gene Tannuzzo, παγκόσμιος επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην Columbia Threadneedle Investments, εκτιμά ότι στον χώρο των BBB κρύβεται πραγματική αξία, με τους εκδότες να έχουν διαχειριστεί συνετά τους ισολογισμούς τους και να έχουν βελτιώσει την πιστωτική τους ποιότητα.

Παρόμοια τάση καταγράφεται και στην αγορά ομολόγων υψηλού κινδύνου, γνωστών ως junk bonds, αν και εκεί οι επενδυτές εξακολουθούν να δείχνουν προτίμηση στους τίτλους με την καλύτερη δυνατή αξιολόγηση εντός της κατηγορίας. Αυτό υποδηλώνει ότι η αισιοδοξία παραμένει επιφυλακτική: οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν αγνοούν τους κινδύνους, απλώς εκτιμούν ότι έχουν υποχωρήσει. Τα συνολικά περιθώρια στα ομόλογα υψηλού κινδύνου διαμορφώθηκαν στο 2,72% κατά μέσον όρο την Πέμπτη, στο χαμηλότερο επίπεδο από την αρχή του πολέμου.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα της ζέστης που επικρατεί στην αγορά αποτελεί η CoreWeave Inc., πάροχος υποδομών νέφους, η οποία επέστρεψε στην αγορά ομολόγων υψηλού κινδύνου για δεύτερη φορά μέσα σε μία εβδομάδα, αντλώντας επιπλέον 1 δισ. δολάρια μετά από μια ήδη επιτυχημένη έκδοση 1,75 δισ. Συνολικά, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης κατέγραψαν εισροές 2,8 δισ. δολαρίων μέσα σε μία εβδομάδα, το υψηλότερο ποσό από τον Ιούνιο του περασμένου έτους, σύμφωνα με την LSEG Lipper.

Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που ανακοίνωσαν οι εταιρείες επενδυτικής ποιότητας ενισχύουν περαιτέρω αυτή την εικόνα. Από τις πρώτες 100 εταιρείες που δημοσίευσαν αποτελέσματα, εκείνες με αξιολόγηση BBB ξεπέρασαν κατά 9,3% τις μέσες εκτιμήσεις για τα κέρδη, έναντι 6,2% για τις εταιρείες αξιολόγησης Α και άνω. Οι προσδοκίες για εταιρικά κέρδη συνεχίζουν να ανεβαίνουν παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, με τον ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη να λειτουργεί ως επιπλέον ανάχωμα στην απαισιοδοξία.

Δεν λείπουν, βέβαια, και οι φωνές σύνεσης. Ο Tony Trzcinka, διαχειριστής χαρτοφυλακίου επενδυτικής ποιότητας στην Impax Asset Management, εκτιμά ότι τα ομόλογα BBB έχουν πλέον υπερτιμηθεί. Υπενθυμίζεται, εξάλλου, ότι οι εταιρείες ενέργειας αντιπροσωπεύουν περίπου το 10% του δείκτη BBB της Bloomberg, έναντι μόλις 3% στα ομόλογα αξιολόγησης Α. Το γεγονός αυτό ερμηνεύει εν μέρει και την υπεραπόδοση της κατηγορίας, καθώς ο ενεργειακός κλάδος ωφελήθηκε ιδιαίτερα από τις τρέχουσες συνθήκες.