Ισχυρότερη εικόνα σε υπηρεσίες και βιομηχανία

Ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας στις υπηρεσίες ενισχύθηκε στις 53,0 μονάδες από 51,6 τον Αύγουστο, καταγράφοντας υψηλό 10 μηνών.

Παράλληλα, η παραγωγή στη μεταποίηση αυξήθηκε οριακά στις 53,4 μονάδες από 53,3, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 55 μηνών. Ο συνολικός PMI της μεταποίησης παρέμεινε στις 52,7 μονάδες.

Η εικόνα ήταν επίσης ευρύτερη γεωγραφικά. Η Γερμανία κατέγραψε ανάπτυξη για τρίτο συνεχόμενο μήνα, με τον ταχύτερο ρυθμό σχεδόν ενός έτους. Η Γαλλία, από την πλευρά της, επέστρεψε σε ανάπτυξη για πρώτη φορά μετά από 10 μήνες, ενώ στις υπόλοιπες οικονομίες της ευρωζώνης η δραστηριότητα παρέμεινε σε σταθερά ανοδική τροχιά.

Νέα επιτάχυνση στις παραγγελίες

Ιδιαίτερα θετικό στοιχείο αποτελεί η πορεία των νέων παραγγελιών. Αυξήθηκαν για τρίτο συνεχόμενο μήνα και μάλιστα με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Μάιο του 2022.

Ακόμη πιο σημαντική είναι η αλλαγή στην εικόνα των εξαγωγών. Οι νέες παραγγελίες από το εξωτερικό αυξήθηκαν για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, έπειτα από μια εξαιρετικά μακρά περίοδο 53 μηνών συνεχούς υποχώρησης.

Η βελτίωση προήλθε κυρίως από τη μεταποίηση και αποτελεί ένδειξη ότι η εξωτερική ζήτηση αρχίζει να προσφέρει μεγαλύτερη στήριξη στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Σταδιακή βελτίωση και στην αγορά εργασίας

Η απασχόληση αυξήθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, αν και με σχετικά ήπιο ρυθμό.

Οι υπηρεσίες συνέχισαν να δημιουργούν θέσεις εργασίας, ενώ στη μεταποίηση ο αριθμός των εργαζομένων παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος.

Η Γερμανία παρουσίασε τη μεγαλύτερη αύξηση της απασχόλησης από τα μέσα του 2023, ενώ η Γαλλία εξακολούθησε να καταγράφει απώλειες θέσεων εργασίας.

Επανέρχονται οι πληθωριστικές πιέσεις

Η βελτίωση της ανάπτυξης, ωστόσο, συνοδεύεται από ένα στοιχείο που είναι ιδιαίτερα σημαντικό για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Τόσο το κόστος εισροών όσο και οι τελικές τιμές που χρεώνουν οι επιχειρήσεις αυξήθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Οι πιέσεις εντάθηκαν τόσο στις υπηρεσίες όσο και στη μεταποίηση και εμφανίστηκαν σε όλες τις μεγάλες οικονομίες της ευρωζώνης.

Παράλληλα, η επιχειρηματική εμπιστοσύνη για τους επόμενους 12 μήνες υποχώρησε σε χαμηλό τριών μηνών. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται κυρίως στη μεγαλύτερη απαισιοδοξία των γαλλικών επιχειρήσεων, καθώς στη Γερμανία το κλίμα παρέμεινε σχετικά σταθερό.

Η ΕΚΤ αντιμέτωπη με νέο δίλημμα

Η εικόνα του Σεπτεμβρίου δημιουργεί ένα σύνθετο σκηνικό για την ΕΚΤ. Από τη μία πλευρά, η οικονομία εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα από ό,τι αναμενόταν, με την ανάπτυξη να αποκτά ευρύτερη βάση. Από την άλλη, η νέα επιτάχυνση των τιμών επαναφέρει τον κίνδυνο επίμονων πληθωριστικών πιέσεων.

Ο Chris Williamson, Chief Business Economist της S&P Global Market Intelligence, εκτίμησε ότι τα στοιχεία του PMI παραπέμπουν σε αύξηση του ΑΕΠ της ευρωζώνης με τριμηνιαίο ρυθμό περίπου 0,4%.

Όπως σημείωσε, η ανθεκτικότητα της οικονομικής ανάπτυξης παρά τις γεωπολιτικές πιέσεις και την άνοδο των τιμών ενδέχεται να ενισχύσει την προοπτική μιας νέας αύξησης των επιτοκίων από την ΕΚΤ πριν από το τέλος του έτους.

Έτσι, τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου μεταφέρουν το ενδιαφέρον από το ερώτημα εάν η ευρωπαϊκή οικονομία μπορεί να αποφύγει μια παρατεταμένη στασιμότητα, στο κατά πόσο η ισχυρότερη ανάπτυξη θα συνοδευτεί από έναν νέο γύρο πληθωριστικών πιέσεων.

Για τις αγορές, το κρίσιμο στοιχείο πλέον είναι η ισορροπία μεταξύ των δύο αυτών παραμέτρων: μια οικονομία που ανακάμπτει ταχύτερα, αλλά ταυτόχρονα δημιουργεί λιγότερο περιθώριο για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.