Σταθερή η πιστωτική επέκταση τον Σεπτέμβριο

Τα προσαρμοσμένα στοιχεία για τον Σεπτέμβριο δείχνουν ότι τα δάνεια προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις της Ευρωζώνης αυξήθηκαν κατά 4,2% σε ετήσια βάση, όσο και τον Αύγουστο.

Αντίστοιχα, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των δανείων προς τα νοικοκυριά παρέμεινε στο 3,1%, επίσης αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα.

Η σταθερότητα των δύο δεικτών υποδηλώνει ότι η ανάκαμψη της τραπεζικής χρηματοδότησης που είχε διαμορφωθεί τους προηγούμενους μήνες διατηρούσε ακόμη τη δυναμική της στις αρχές του φθινοπώρου.

Ωστόσο, το περιβάλλον χρηματοδότησης έχει πλέον γίνει λιγότερο ευνοϊκό. Η ΕΚΤ αύξησε τον Σεπτέμβριο το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2,5%, ενώ οι αγορές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες τους για την πορεία των επιτοκίων, εξαιτίας των νέων ανησυχιών για τον πληθωρισμό.

Οι επιχειρήσεις περιορίζουν τη ζήτηση για δάνεια

Η τελευταία έρευνα της ΕΚΤ αποτυπώνει σαφέστερα τη μεταβολή των συνθηκών. Οι τράπεζες ανέφεραν νέα αυστηροποίηση των κριτηρίων χορήγησης επιχειρηματικών δανείων, ενώ η ζήτηση για εταιρική χρηματοδότηση υποχώρησε απροσδόκητα κατά το τρίτο τρίμηνο.

Βασικός λόγος είναι το αυξημένο κόστος δανεισμού. Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν ακριβότερη τη χρηματοδότηση επενδύσεων και κεφαλαίου κίνησης, με αποτέλεσμα ορισμένες επιχειρήσεις να αναβάλλουν σχέδια ή να περιορίζουν τις ανάγκες τους για νέο δανεισμό.

Παράλληλα, οι όροι χρηματοδότησης έγιναν αυστηρότεροι σε όλες τις βασικές κατηγορίες δανείων. Οι τράπεζες επικαλούνται κυρίως τα υψηλότερα επιτόκια, ενώ αυξήθηκε και το ποσοστό των αιτήσεων που απορρίπτονται.

Η εικόνα αυτή αποτελεί πρώιμη ένδειξη ότι η αυστηρότερη νομισματική πολιτική μεταφέρεται σταδιακά στην οικονομική δραστηριότητα, μέσω τόσο της αυξημένης τιμής του χρήματος όσο και της πιο περιορισμένης πρόσβασης σε τραπεζική χρηματοδότηση.

Η ΕΚΤ περιμένει πριν από την επόμενη απόφαση

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή της, αξιολογώντας τα νέα δεδομένα πριν αποφασίσει για τυχόν πρόσθετη αύξηση τον Δεκέμβριο.

Οι ενδείξεις αυστηρότερων χρηματοδοτικών συνθηκών αποκτούν ιδιαίτερη σημασία, καθώς οι επιπτώσεις από το αυξημένο ενεργειακό κόστος δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στην οικονομία. Εάν οι υψηλότερες τιμές ενέργειας μεταφερθούν ευρύτερα στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών, η ΕΚΤ θα βρεθεί αντιμέτωπη με το δίλημμα της αντιμετώπισης του πληθωρισμού χωρίς να επιβαρύνει υπερβολικά την ανάπτυξη.

Η πορεία του τραπεζικού δανεισμού θα αποτελέσει, επομένως, έναν από τους βασικούς δείκτες που θα παρακολουθεί η ΕΚΤ τις επόμενες εβδομάδες. Αν η ζήτηση για νέα δάνεια συνεχίσει να υποχωρεί και τα πιστοδοτικά κριτήρια αυστηροποιηθούν περαιτέρω, η επίδραση της νομισματικής σύσφιγξης στην οικονομία ενδέχεται να ενισχυθεί.

Πηγή: ING