FTSE Russell: Περιορισμένες καθαρές εκροές

Η πρώτη σημαντική αλλαγή αναμένεται τον Σεπτέμβριο, όταν ο FTSE Russell θα ολοκληρώσει την αναβάθμιση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές.

Σήμερα, 36 ελληνικές εταιρείες συμμετέχουν στους δείκτες αναδυόμενων αγορών του FTSE, ενώ μετά την αναταξινόμηση εκτιμάται ότι 32 θα μεταφερθούν στους αντίστοιχους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.

Η JP Morgan υπολογίζει ότι τα παθητικά κεφάλαια που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές θα προχωρήσουν σε πωλήσεις ελληνικών μετοχών ύψους περίπου 1,81 δισ. δολαρίων. Αντίστοιχα, τα funds των ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται να πραγματοποιήσουν αγορές περίπου 1,70 δισ. δολαρίων.

Το τελικό αποτέλεσμα μεταφράζεται σε καθαρές εκροές μόλις 110 εκατ. δολαρίων, ποσό που θεωρείται περιορισμένο σε σχέση με το μέγεθος των συνολικών συναλλαγών.

Στις μεγαλύτερες θετικές καθαρές ροές ξεχωρίζουν:

Εθνική Τράπεζα (+15,6 εκατ. δολ.)

Eurobank (+12,5 εκατ.)

Τράπεζα Πειραιώς (+12,1 εκατ.)

ΔΕΗ (+8,7 εκατ.)

Alpha Bank (+7,8 εκατ.)

Αντίθετα, πιέσεις αναμένονται σε εταιρείες που θα μετακινηθούν από τη μεγάλη στη μικρή κεφαλαιοποίηση των ανεπτυγμένων αγορών, όπως η Motor Oil, η Jumbo, η Τράπεζα Κύπρου και η Optima Bank.

STOXX: Οι ελληνικές τράπεζες στο επίκεντρο

Ακόμη σημαντικότερες θεωρούνται οι αλλαγές που θα πραγματοποιηθούν στους δείκτες STOXX, επίσης από τον Σεπτέμβριο του 2026.

Η ένταξη της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές ανοίγει τον δρόμο για συμμετοχή ελληνικών εταιρειών στους δείκτες STOXX Europe 600 και EURO STOXX, ενώ για πρώτη φορά τέσσερις ελληνικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα ενταχθούν στον ιδιαίτερα σημαντικό δείκτη EURO STOXX Banks.

Η JP Morgan εκτιμά ότι μόνο από τις αλλαγές στους δείκτες STOXX θα προκύψουν παθητικές εισροές που θα προσεγγίσουν το 1,02 δισ. δολάρια.

Οι μεγαλύτεροι ωφελημένοι αναμένεται να είναι:

Εθνική Τράπεζα: 288,6 εκατ. δολάρια

Eurobank: 232,5 εκατ.

Τράπεζα Πειραιώς: 220,1 εκατ.

Alpha Bank: 146,6 εκατ.

Θετικές εισροές αναμένονται επίσης για τη ΔΕΗ, τη Metlen, τον ΟΤΕ, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και την Allwyn.

MSCI: Το μεγάλο γεγονός του 2027

Η σημαντικότερη αλλαγή, ωστόσο, αναμένεται τον Μάιο του 2027, όταν ο MSCI σχεδιάζει να επαναφέρει την Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές.

Σήμερα η χώρα συμμετέχει με στάθμιση περίπου 0,53% στον δείκτη MSCI Emerging Markets. Μετά την αναβάθμιση, η παρουσία της θα διαμορφωθεί περίπου:

στο 0,07% του MSCI World,

στο 0,43% του MSCI Europe,

και στο 0,28% του MSCI EAFE.

Η JP Morgan εκτιμά ότι τα παθητικά κεφάλαια των ανεπτυγμένων αγορών θα προχωρήσουν σε αγορές ελληνικών μετοχών ύψους περίπου 5 δισ. δολαρίων, ενώ τα funds των αναδυόμενων αγορών θα πραγματοποιήσουν πωλήσεις περίπου 4,9 δισ. δολαρίων.

Το τελικό ισοζύγιο παραμένει θετικό, με καθαρές εισροές που υπολογίζονται στα 126 εκατ. δολάρια.

Οι μεγαλύτερες καθαρές εισροές προβλέπονται για:

Εθνική Τράπεζα (+42,5 εκατ. δολ.)

Eurobank (+35 εκατ.)

Τράπεζα Πειραιώς (+33,1 εκατ.)

Alpha Bank (+21,9 εκατ.)

ΔΕΗ (+21,2 εκατ.)

Θετική εικόνα εμφανίζει και η Motor Oil, με εκτιμώμενες καθαρές εισροές περίπου 18,7 εκατ. δολαρίων.

Στον αντίποδα, η Jumbo αποτελεί τη μοναδική μεγάλη εισηγμένη για την οποία η JP Morgan προβλέπει σημαντικές καθαρές εκροές, περίπου 165 εκατ. δολαρίων, λόγω της διαφορετικής στάθμισης και ταξινόμησής της στους δείκτες του MSCI.

Ένας πολυετής καταλύτης για το Χρηματιστήριο Αθηνών

Η ανάλυση της JP Morgan ενισχύει την εκτίμηση ότι η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς δεν αποτελεί ένα μεμονωμένο γεγονός, αλλά μια διαδικασία που θα εξελιχθεί σε διαδοχικές φάσεις μέχρι και το 2027. Παρά τις επιμέρους εκροές που θα προκύψουν από την αποχώρηση της Ελλάδας από τους δείκτες των αναδυόμενων αγορών, οι εισροές από τα χαρτοφυλάκια των ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται να αντισταθμίσουν σε μεγάλο βαθμό αυτές τις κινήσεις.

Οι ελληνικές τράπεζες αναδεικνύονται στους βασικούς ωφελημένους της διαδικασίας, ενώ συνολικά η αναβάθμιση εκτιμάται ότι θα ενισχύσει τη διεθνή προβολή του Χρηματιστηρίου Αθηνών, θα διευρύνει τη βάση των θεσμικών επενδυτών και θα βελτιώσει τη ρευστότητα της αγοράς σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.