|
«Αν ο μικρός αριθμός
τεχνολογικών μετοχών που
έχει οδηγήσει την αγορά
υψηλότερα αρχίσει να
υποχωρεί, τότε εξ
ορισμού θα υποχωρήσουν
και οι δείκτες», δήλωσε
ο Matthew
Maley,
επικεφαλής στρατηγικός
αναλυτής αγορών της
Miller
Tabak.
«Και όταν οι δείκτες
γυρίσουν πτωτικά με
ουσιαστικό τρόπο, οι
ροές κεφαλαίων
αναπόφευκτα θα
αντιστραφούν».
Οι τεράστιες επενδύσεις
που πραγματοποιούνται
για να υποστηρίξουν την
αναμενόμενη εκρηκτική
ανάπτυξη της χρήσης της
τεχνητής νοημοσύνης
έχουν ενισχύσει τις
εκτιμήσεις κερδοφορίας
για τις εταιρείες
ημιαγωγών και άλλες
τεχνολογικές
επιχειρήσεις, ωθώντας
ανοδικά και τις μετοχές
τους.
«Υπάρχει ξεκάθαρα ένα
κυρίαρχο θέμα τεχνητής
νοημοσύνης πίσω από ό,τι
αποδίδει καλά αυτή τη
στιγμή», δήλωσε η
Liz
Ann
Sonders,
επικεφαλής στρατηγικής
επενδύσεων στο
Schwab
Center
for
Financial
Research.
Παρότι ο τεχνολογικός
κλάδος κυριαρχεί εδώ και
χρόνια στον S&P
500, η πρόσφατη
υπεραπόδοσή του έχει
ενισχύσει ακόμη
περισσότερο την επιρροή
του. Από το χαμηλό
σημείο της αγοράς τον
Μάρτιο, ο τεχνολογικός
τομέας έχει εκτιναχθεί
σχεδόν κατά 47%,
υπερδιπλάσια άνοδος σε
σχέση με το κέρδος του
S&P
500 στο ίδιο διάστημα,
με αιχμή τις μετοχές των
ημιαγωγών.
Οι μετοχές της
Micron
έχουν αυξηθεί κατά
230%
στο διάστημα αυτό, ενώ
οι Intel
και
Advanced
Micro
Devices
(AMD)
έχουν ενισχυθεί
περισσότερο από
160%.
Το ράλι που καθοδηγείται
από την τεχνολογία έχει
σημειωθεί παρά τα
εμπόδια που δημιουργούν
οι υψηλότερες τιμές
ενέργειας λόγω του
πολέμου με το Ιράν, οι
οποίες τροφοδοτούν
ανησυχίες για τον
πληθωρισμό και
προσδοκίες για πιο
επιθετική στάση από τη
Federal
Reserve.
Οι επενδυτές ανησυχούν
ότι κάποιο γεγονός θα
μπορούσε να υπονομεύσει
την αφήγηση γύρω από την
τεχνητή νοημοσύνη.
«Ο τρόπος με τον οποίο
αποδίδουν αυτές οι
μετοχές είναι σαν να
οδηγείς αγωνιστικό
αυτοκίνητο με 200 μίλια
την ώρα», δήλωσε ο
Walter
Todd,
επικεφαλής επενδύσεων
της Greenwood
Capital.
«Δεν χρειάζεται πολλά
για να συμβεί ατύχημα σε
τέτοια ταχύτητα».
Ισχυρότερα κέρδη από την
εποχή της φούσκας των
dot-com;
Παρότι οι μετοχές των
ημιαγωγών έχουν
σημειώσει εντυπωσιακές
αποδόσεις, και άλλοι
τομείς της τεχνολογίας
έχουν κινηθεί δυναμικά.
Ο υποδείκτης εξοπλισμού
πληροφορικής του
S&P
500, που περιλαμβάνει
εταιρείες όπως οι
Dell,
Cisco
και Apple,
έχει ενισχυθεί πάνω από
40% από
τα χαμηλά του Μαρτίου.
Ο κλάδος λογισμικού, ο
οποίος είχε δεχθεί
ισχυρές πιέσεις νωρίτερα
το 2026 λόγω ανησυχιών
για τις επιπτώσεις της
τεχνητής νοημοσύνης,
καταγράφει άνοδο
28%, ανακτώντας
μέρος των προηγούμενων
απωλειών του.
Η επενδυτική θεματολογία
της τεχνητής νοημοσύνης
επεκτείνεται πέρα από
τον στενό τεχνολογικό
κλάδο. Εάν προστεθούν οι
Alphabet,
Amazon
και Meta
Platforms
– εταιρείες που δεν
ταξινομούνται επίσημα ως
τεχνολογικές αλλά
επενδύουν τεράστια ποσά
σε υποδομές AI
– τότε το ποσοστό της
συνολικής
κεφαλαιοποίησης του
S&P
500 που συνδέεται με την
τεχνολογία και τις
επενδύσεις στην
AI
υπερβαίνει πλέον το
50%.
Παράλληλα, βιομηχανικές
εταιρείες και
επιχειρήσεις κοινής
ωφέλειας επωφελούνται
από τη ζήτηση για
κατασκευές και ενέργεια
που δημιουργεί η
ανάπτυξη των υποδομών
τεχνητής νοημοσύνης.
Τη Δευτέρα, ο
τεχνολογικός κλάδος
αντιπροσώπευε το
39,4% της
κεφαλαιοποίησης του
S&P
500, ξεπερνώντας το
περίπου 35%
που είχε καταγραφεί τον
Μάρτιο του 2000, σύμφωνα
με στοιχεία της
LSEG
Datastream.
Μια σημαντική διαφορά σε
σχέση με τότε είναι η
πολύ ισχυρότερη
κερδοφορία.
Σύμφωνα με την
Bespoke
Investment
Group,
ο τεχνολογικός κλάδος
αντιστοιχεί πλέον σε
περισσότερο από το
25% των καθαρών
κερδών δωδεκαμήνου
των εταιρειών του
S&P
500, ποσοστό σχεδόν
διπλάσιο από εκείνο που
αντιστοιχούσε στον κλάδο
κατά το πρώτο τρίμηνο
του 2000, στο
αποκορύφωμα της φούσκας
των dot-com.
«Δεν είναι βέβαιο ότι η
αύξηση των κερδών θα
μπορέσει να συμβαδίσει
με αυτό που αποτιμά
σήμερα η αγορά, όμως από
πλευράς κερδοφορίας αυτή
η τελευταία εκτίναξη του
μεριδίου κεφαλαιοποίησης
φαίνεται πολύ πιο
βιώσιμη και πολύ
λιγότερο παράλογη από
εκείνη που κορυφώθηκε
πριν από ένα τέταρτο του
αιώνα», ανέφερε η
Bespoke
σε σημείωμά της την
προηγούμενη εβδομάδα.
Ενδείξεις στενής ανόδου
της αγοράς
Η αγορά που καθοδηγείται
από τις τεχνολογικές
μετοχές προκαλεί επίσης
ανησυχίες ότι το ράλι
είναι υπερβολικά
συγκεντρωμένο και δεν
συμμετέχει επαρκής
αριθμός μετοχών.
Περίπου το 60%
των εταιρειών του
S&P
500
διαπραγματεύεται πάνω
από τον κινητό μέσο όρο
200 ημερών, ένα ευρέως
παρακολουθούμενο τεχνικό
επίπεδο. Το ποσοστό αυτό
βρίσκεται κάτω από τον
ιστορικό μέσο όρο
περίπου 73%,
που συνήθως παρατηρείται
όταν ο δείκτης
καταγράφει νέα ιστορικά
υψηλά, σύμφωνα με τον
Adam
Turnquist,
επικεφαλής τεχνικό
στρατηγικό αναλυτή της
LPL
Financial.
Ωστόσο, κατά τη διάρκεια
της ανοδικής αγοράς που
ξεκίνησε τον Οκτώβριο
του 2022, κατά μέσο όρο
το 61%
των μετοχών του δείκτη
βρισκόταν πάνω από τον
αντίστοιχο κινητό μέσο
όρο 200 ημερών, ποσοστό
πολύ κοντά στα σημερινά
επίπεδα.
«Το εύρος συμμετοχής της
αγοράς είναι μάλλον
απογοητευτικό για μια
αγορά που καταγράφει νέα
υψηλά, αλλά αυτό
αποτελεί χαρακτηριστικό
γνώρισμα της ανοδικής
αγοράς που βιώνουμε»,
ανέφερε ο
Turnquist.
Ένα ακόμη στοιχείο που
υποδηλώνει περιορισμένη
συμμετοχή είναι ότι ο
κλασικός S&P
500, όπου μεγαλύτερη
βαρύτητα έχουν οι
εταιρείες υψηλής
κεφαλαιοποίησης,
υπεραποδίδει σημαντικά
έναν ισοβαρή (equal-weight)
S&P
500, τον οποίο πολλοί
επενδυτές θεωρούν
καλύτερο δείκτη της
μέσης μετοχής.
Μέχρι την περασμένη
Παρασκευή, η υπεραπόδοση
αυτή ήταν η μεγαλύτερη
που έχει καταγραφεί σε
περίοδο εννέα εβδομάδων,
σύμφωνα με στοιχεία της
LSEG
Datastream
από το 1990.
«Αυτή η σχετική ισχύς
σημαίνει ότι οι
μεγαλύτερες εταιρείες
παράγουν πολύ υψηλότερες
αποδόσεις σε σχέση με τη
μέση εταιρεία», δήλωσε ο
David
Lefkowitz,
επικεφαλής αμερικανικών
μετοχών στην UBS
Global
Wealth
Management.
Η UBS
συμβουλεύει τους πελάτες
της να διασφαλίσουν ότι
τα χαρτοφυλάκιά τους δεν
είναι υπερβολικά
εκτεθειμένα στους
μεγάλους νικητές των
τελευταίων ετών.
«Πιστεύουμε ότι το
επενδυτικό θέμα της
τεχνητής νοημοσύνης έχει
ακόμη δρόμο μπροστά
του», δήλωσε ο
Lefkowitz.
«Ωστόσο, θεωρούμε επίσης
ότι αυτή είναι μια
ευκαιρία για
επανασταθμίσεις, ώστε τα
χαρτοφυλάκια να μην
αναλαμβάνουν υπερβολικό
κίνδυνο.»
Πηγή: Reuters
|
