Καθώς μια νέα μεγάλη διόρθωση θεωρείται αναπόφευκτη, η πιο γνωστή επενδυτική συμβουλή του Warren Buffett αποτελεί, κατά τη γνώμη μου, τον καλύτερο οδηγό για την προετοιμασία των επενδυτών. Για όσους επενδύουν σε μετοχές μερισματικής απόδοσης, η στρατηγική αυτή μεταφράζεται σε τρεις συγκεκριμένες κινήσεις.

Ο κανόνας του Buffett: Να φοβάσαι όταν οι άλλοι είναι άπληστοι

Η πιο γνωστή επενδυτική αρχή του Buffett είναι η εξής: «Να φοβάσαι όταν οι άλλοι είναι άπληστοι και να είσαι άπληστος όταν οι άλλοι φοβούνται». Την είχε διατυπώσει στην επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway το 1986.

Ο κανόνας του Buffett δεν αφορά την προσπάθεια πρόβλεψης μιας χρηματιστηριακής κατάρρευσης. Αφορά την υιοθέτηση μεγαλύτερης πειθαρχίας όταν η αγορά γίνεται υπερβολικά αισιόδοξη. Ένας δείκτης CAPE πάνω από τις 40 μονάδες αποτελεί ένδειξη ότι η υπερβολική αισιοδοξία κυριαρχεί.

Υπάρχει, όμως, μια σημαντική παράμετρος που δεν πρέπει να παραβλέπουν οι επενδυτές μερισματικών μετοχών: η απληστία δεν περιορίζεται στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης. Εμφανίζεται και σε εταιρείες που θεωρούνται ασφαλείς επιλογές για εισόδημα από μερίσματα.

Η Coca-Cola (NYSE: KO), μία από τις γνωστότερες συμμετοχές του Buffett, έχει ενισχυθεί κατά 40% τον τελευταίο χρόνο. Η άνοδος αυτή έχει οδηγήσει τη μετοχή σε ιδιαίτερα υψηλή αποτίμηση, καθώς διαπραγματεύεται σχεδόν στις 29 φορές τα κέρδη της, έναντι 23,5 φορές για τον S&P 500. Παρότι η Coca-Cola είναι μια κορυφαία εταιρεία, η αποτίμησή της παραμένει ιδιαίτερα ακριβή.

Τρεις κινήσεις για τους επενδυτές μερισματικών μετοχών

Ακολουθούν τρεις πρακτικοί τρόποι με τους οποίους οι επενδυτές μπορούν να εφαρμόσουν τη συμβουλή του Buffett: να είναι επιφυλακτικοί όταν οι υπόλοιποι είναι υπερβολικά αισιόδοξοι, ώστε να έχουν τη δυνατότητα να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες όταν η αγορά κυριευτεί από φόβο.

1. Σταματήστε να αγοράζετε μετοχές σε οποιαδήποτε τιμή μόνο και μόνο για το μέρισμά τους.

Η άνοδος της μετοχής της Coca-Cola έχει οδηγήσει τη μερισματική της απόδοση από το 3% στο 2,2% μέσα στον τελευταίο χρόνο. Αυτό σημαίνει ότι μια επένδυση σήμερα αποφέρει σημαντικά χαμηλότερο εισόδημα από μια αντίστοιχη επένδυση όταν η μερισματική απόδοση βρισκόταν σε υψηλότερα επίπεδα.

Η συμβουλή είναι να συγκρίνετε την τρέχουσα μερισματική απόδοση μιας μετοχής με το ιστορικό της. Εάν βρίσκεται σημαντικά χαμηλότερα από τα συνηθισμένα επίπεδα, καλό είναι να σταματήσετε να αυξάνετε τη θέση σας. Δεν χρειάζεται να πουλήσετε εξαιρετικές επιχειρήσεις, αλλά ούτε και να συνεχίσετε να αγοράζετε μετοχές τους σε υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις.

2. Δημιουργήστε μια λίστα μετοχών με συγκεκριμένες τιμές-στόχους αγοράς.

Επιλέξτε πέντε έως οκτώ ποιοτικές εταιρείες με σταθερή μερισματική πολιτική, τις οποίες θα θέλατε να αποκτήσετε σε χαμηλότερες τιμές. Στη συνέχεια, μπορείτε να υπολογίσετε την τιμή αγοράς που αντιστοιχεί στην επιθυμητή μερισματική απόδοση, διαιρώντας το ετήσιο μέρισμα ανά μετοχή με την απόδοση που επιδιώκετε.

Για παράδειγμα, η Coca-Cola καταβάλλει ετήσιο μέρισμα 2,12 δολαρίων ανά μετοχή. Εάν θέλατε να αγοράσετε τη μετοχή με μερισματική απόδοση 3%, θα έπρεπε να στοχεύσετε σε τιμή περίπου 71 δολαρίων, δηλαδή περίπου 25% χαμηλότερα από τα πρόσφατα επίπεδα διαπραγμάτευσής της, κοντά στα 96 δολάρια.

Εάν η αγορά κυριευτεί από φόβο και η Coca-Cola υποχωρήσει μέχρι την τιμή-στόχο σας, τότε θα είναι η κατάλληλη στιγμή να ακολουθήσετε την αντίθετη λογική και να γίνετε πιο επιθετικοί στις αγορές σας.

3. Μετατρέψτε τα μερίσματα σε διαθέσιμα κεφάλαια για μελλοντικές αγορές.

Με τις αποτιμήσεις να βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα σε μεγάλο μέρος της αγοράς, αξίζει να εξετάσετε το ενδεχόμενο προσωρινής διακοπής της αυτόματης επανεπένδυσης των μερισμάτων, τουλάχιστον για τις μετοχές που διαπραγματεύονται σε υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις.

Αφήστε τα μερίσματα να συσσωρεύονται σε μετρητά, ώστε να δημιουργήσετε σταδιακά αγοραστική δύναμη χωρίς να χρειαστεί να πουλήσετε ούτε μία μετοχή. Η Berkshire εφαρμόζει αυτή την τακτική σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα: στο τέλος του δεύτερου τριμήνου διέθετε 364,7 δισ. δολάρια σε μετρητά, εξασφαλίζοντας τεράστια δυνατότητα για μελλοντικές επενδύσεις.

Τι δείχνει η ιστορία: Πώς συμπεριφέρονται οι μερισματικές μετοχές στις χρηματιστηριακές καταρρεύσεις

Οι μετοχές εταιρειών που καταβάλλουν μερίσματα τείνουν να εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα σε περιόδους χρηματιστηριακής αναταραχής. Αυτό έχει φανεί και σε προηγούμενες κρίσεις.

Για παράδειγμα, όταν έσκασε η φούσκα των dot-com το 2000, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 47% μέσα στα επόμενα δύο χρόνια. Αντίθετα, οι ποιοτικές μερισματικές μετοχές εμφάνισαν πολύ καλύτερη συμπεριφορά. Ο δείκτης S&P 500 Dividend Aristocrats®, ο οποίος περιλαμβάνει εταιρείες με μακρά ιστορία αυξήσεων των μερισμάτων τους, σημείωσε άνοδο 4,7% κατά την ίδια περίοδο, υπεραποδίδοντας έναντι της αγοράς κατά το εντυπωσιακό 51,4%.

Οι Dividend Aristocrats® υπεραπέδωσαν επίσης έναντι του S&P 500 κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, με τις απώλειές τους να περιορίζονται στο 47,2%, έναντι πτώσης 55% για τον ευρύτερο δείκτη. Ωστόσο, η υπεραπόδοση δεν είναι δεδομένη σε κάθε bear market. Κατά τη χρηματιστηριακή κατάρρευση που προκάλεσε η πανδημία COVID-19 το 2020, οι Dividend Aristocrats® εμφάνισαν υστέρηση κατά 1,4%.

Το συμπέρασμα είναι ότι οι μερισματικές μετοχές συνήθως αντέχουν καλύτερα σε περιόδους μεγάλης πτώσης, χωρίς αυτό να αποτελεί απόλυτο κανόνα. Γι' αυτό και οι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν να τις αγοράζουν σε υπερβολικά υψηλές τιμές στη σημερινή αγορά.

Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές στο σημερινό περιβάλλον

Το γεγονός ότι μια νέα χρηματιστηριακή κατάρρευση θεωρείται αναπόφευκτη δεν αποτελεί λόγο για να πουλήσετε τις καλύτερες μερισματικές μετοχές που διαθέτετε. Ο στόχος δεν είναι να προβλέψετε με ακρίβεια την κορυφή της αγοράς, αλλά να είστε προετοιμασμένοι όταν οι τιμές αλλάξουν.

Ξεκινήστε να δημιουργείτε διαθέσιμα κεφάλαια, αποφεύγοντας νέες αγορές σε υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις και περιορίζοντας, όπου χρειάζεται, την αυτόματη επανεπένδυση των μερισμάτων. Παράλληλα, διαμορφώστε μια λίστα μετοχών που θα θέλατε να αποκτήσετε σε χαμηλότερες τιμές, ώστε να είστε έτοιμοι όταν εκδηλωθεί η επόμενη μεγάλη διόρθωση.

Το κλειδί για την εφαρμογή της συμβουλής του Buffett είναι η πειθαρχία σήμερα. Με αυτόν τον τρόπο, μια μελλοντική χρηματιστηριακή κατάρρευση δεν θα πρέπει να αντιμετωπιστεί ως περίοδος φόβου, αλλά ως ευκαιρία για επιλεκτικές και επιθετικότερες τοποθετήσεις.