|
Ο
καθοριστικός ρόλος του
δολαρίου
Κατά την
ING,
η προτίμηση πολλών
κεντρικών τραπεζών στα
αμερικανικά ομόλογα
απορρέει από τη δομή του
διεθνούς εμπορίου. Τα
συναλλαγματικά αποθέματα
συνδέονται στενά με το
νόμισμα στο οποίο
διενεργούνται οι
εμπορικές συναλλαγές,
και το δολάριο παραμένει
το βασικό νόμισμα
τιμολόγησης παγκοσμίως.
Ακόμη
και αν οι προστατευτικές
πολιτικές του Ντόναλντ
Τραμπ επιφέρουν σταδιακή
μείωση της διεθνούς
χρήσης του δολαρίου, η
μετατόπιση αυτή
εκτιμάται ότι θα
εξελιχθεί αργά και σε
βάθος χρόνου.
Ενδείξεις αυξημένης
ζήτησης για ευρωπαϊκό
χρέος
Παρά τις
επιφυλάξεις, η
ING
διακρίνει σημάδια
ενίσχυσης της
ελκυστικότητας των
ευρωπαϊκών κρατικών
ομολόγων. Τα
spreads
στην Ευρωζώνη κινούνται
σε ιστορικά χαμηλά
επίπεδα, γεγονός που
υποδηλώνει ισχυρή
συνολική ζήτηση.
Σε
προηγούμενη έκθεσή της,
η τράπεζα είχε
επισημάνει ότι οι ξένοι
επενδυτές διαδραματίζουν
κομβικό ρόλο στην
απορρόφηση της αυξημένης
προσφοράς κρατικού
χρέους που αναμένεται το
2026. Παράλληλα, οι
αγορές ομολόγων των ΗΠΑ
και της Ιαπωνίας
αντιμετωπίζουν δικές
τους προκλήσεις,
στοιχείο που ενισχύει τη
σχετική ελκυστικότητα
της Ευρωζώνης ως
επενδυτικού καταφυγίου.
Εσωτερικά ερωτήματα
Η
ING
επισημαίνει ότι προτού
το ευρώ διεκδικήσει
ουσιαστικά μεγαλύτερο
ρόλο ως αποθεματικό
νόμισμα, απαιτείται
σαφής πολιτική συναίνεση
εντός της Ευρωζώνης.
Ενδεικτική είναι η
πρόσφατη στάση της
γαλλικής κυβέρνησης, η
οποία ζήτησε αξιολόγηση
των πιθανών επιπτώσεων
ενός ισχυρότερου ευρώ
στην οικονομία.
Το νέο
βήμα της ΕΚΤ
Η
Ευρωπαϊκή Κεντρική
Τράπεζα ανακοίνωσε
σχέδιο διεύρυνσης της
πρόσβασης στον μηχανισμό
παροχής ρευστότητας, με
στόχο την ενίσχυση του
διεθνούς ρόλου του ευρώ.
Οι γραμμές
repo,
κρίσιμες σε περιόδους
χρηματοπιστωτικής
αναταραχής, έως σήμερα
ήταν διαθέσιμες σε
περιορισμένο αριθμό
χωρών, κυρίως της
Ανατολικής Ευρώπης.
Η
πρόεδρος της ΕΚΤ,
Κριστίν Λαγκάρντ, έχει
επανειλημμένα αναδείξει
τον μηχανισμό αυτό ως
στρατηγικό εργαλείο
ενίσχυσης της διεθνούς
εμπιστοσύνης στο ευρώ.
Μιλώντας στη Διάσκεψη
Ασφαλείας του Μονάχου,
τόνισε ότι η ΕΚΤ οφείλει
να είναι έτοιμη για ένα
πιο ασταθές διεθνές
περιβάλλον, προκειμένου
να αποτραπούν μαζικές
ρευστοποιήσεις τίτλων σε
ευρώ που θα μπορούσαν να
διαταράξουν τη μετάδοση
της νομισματικής
πολιτικής.
Παγκόσμια πρόσβαση από
το 2026
Ο νέος
μηχανισμός, που θα τεθεί
σε λειτουργία από το
τρίτο τρίμηνο του 2026,
θα παρέχει πρόσβαση σε
όλες τις κεντρικές
τράπεζες διεθνώς, υπό
συγκεκριμένες
προϋποθέσεις
συμμόρφωσης. Σε αντίθεση
με το παρελθόν, η
πρόσβαση θα είναι μόνιμη
και όχι περιοδικά
ανανεούμενη, με ανώτατο
όριο χρηματοδότησης τα
50 δισ. ευρώ.
Μέσω της
γραμμής
repo,
οι συμμετέχοντες θα
μπορούν να αντλούν
ρευστότητα σε ευρώ
καταθέτοντας υψηλής
ποιότητας εξασφαλίσεις,
με υποχρέωση επαναγοράς
τους στη λήξη και
καταβολής τόκου. Η
διαθεσιμότητα ενός
τέτοιου «δανειστή
έσχατης καταφυγής»
ενισχύει, σύμφωνα με τη
Λαγκάρντ, την
εμπιστοσύνη σε
επενδύσεις, δανεισμό και
εμπορικές συναλλαγές σε
ευρώ, ιδίως σε περιόδους
αναταραχής.
|
