Στη Γερμανία, η απόδοση του αντίστοιχου 10ετούς ομολόγου ενισχύθηκε στο 3,420%, ανακτώντας μέρος του χαμένου εδάφους μετά τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων δύο εβδομάδων στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Η γαλλική κρίση διατηρεί την πίεση στα ομόλογα

Η κατάσταση στη Γαλλία εξακολουθεί να αποτελεί βασική πηγή αβεβαιότητας για τις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων. Οι έντονες αντικυβερνητικές διαδηλώσεις και η επιβολή νυχτερινών απαγορεύσεων κυκλοφορίας σε πόλεις όπως το Παρίσι και η Νίκαια επιβαρύνουν το πολιτικό περιβάλλον, δυσχεραίνοντας παράλληλα τις προσπάθειες περιορισμού του δημοσιονομικού ελλείμματος.

Το έλλειμμα του γαλλικού προϋπολογισμού ανέρχεται στο 5,4% του ΑΕΠ, εντείνοντας τις ανησυχίες για τη δυνατότητα της χώρας να εξυγιάνει τα δημόσια οικονομικά της σε ένα περιβάλλον πολιτικής αβεβαιότητας.

Παρά τις προσωρινές υφέσεις στις κινητοποιήσεις, οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις ενόψει των κρίσιμων κοινοβουλευτικών ψηφοφοριών για τον προϋπολογισμό του 2027.

Το κόστος ασφάλισης έναντι ενδεχόμενης αθέτησης πληρωμών του γαλλικού Δημοσίου, όπως αποτυπώνεται στα πενταετή συμβόλαια ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS), παραμένει κοντά στις 79 μονάδες βάσης, στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση δημόσιου χρέους του 2013.

Παράλληλα, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων διατηρείται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, πάνω από τις 150 μονάδες βάσης, αντανακλώντας την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στη δημοσιονομική και πολιτική κατάσταση της Γαλλίας.

Ο βρετανικός πληθωρισμός ανατρέπει τις προσδοκίες για τα επιτόκια

Στο επίκεντρο βρέθηκε και η βρετανική αγορά ομολόγων, μετά τα στοιχεία που έδειξαν ότι ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε τον Σεπτέμβριο στο 3,5% σε ετήσια βάση, από 3,1% τον Αύγουστο. Η μέτρηση ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενισχύοντας τις ανησυχίες για την επιμονή των πληθωριστικών πιέσεων στη βρετανική οικονομία.

Η απόδοση του διετούς βρετανικού κρατικού ομολόγου κινήθηκε προς τα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη του 2023, καθώς οι αγορές περιόρισαν τις προσδοκίες για άμεσες μειώσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας.

Τα ομόλογα μικρότερης διάρκειας είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στις μεταβολές των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική, με αποτέλεσμα τα ισχυρότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό να μεταφράζονται γρήγορα σε υψηλότερες αποδόσεις.

Ενέργεια, πληθωρισμός και αυξημένες εκδόσεις χρέους

Οι ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων δέχονται πιέσεις και από παράγοντες που υπερβαίνουν τις εγχώριες πολιτικές εξελίξεις. Οι επίμονα υψηλές τιμές της ενέργειας και οι ανθεκτικές πληθωριστικές πιέσεις περιορίζουν τα περιθώρια για σημαντική και διατηρήσιμη αποκλιμάκωση των αποδόσεων.

Την ίδια στιγμή, οι μεγάλες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, ιδιαίτερα από τεχνολογικούς ομίλους που χρηματοδοτούν επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, απορροφούν σημαντικά κεφάλαια από τους θεσμικούς επενδυτές. Η αυξημένη προσφορά χρέους εντείνει τον ανταγωνισμό για διαθέσιμη ρευστότητα και μπορεί να συμβάλει στη διατήρηση των αποδόσεων σε υψηλά επίπεδα.

Στο πεδίο της νομισματικής πολιτικής, οι αγορές εξακολουθούν να προεξοφλούν με αυξημένη πιθανότητα νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Δεκέμβριο, εξέλιξη που θα οδηγούσε το βασικό επιτόκιο στο 2,75%. Η επιμονή του πληθωρισμού φαίνεται να υπερισχύει, προς το παρόν, των ανησυχιών για την υποτονική οικονομική ανάπτυξη.

Οι επενδυτές αναμένουν, παράλληλα, τα αποτελέσματα της Meta και της Tesla, τα οποία αναμένεται να προσφέρουν νεότερες ενδείξεις για το ύψος των επενδύσεων που σχεδιάζουν οι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι στην τεχνητή νοημοσύνη και στις σχετικές υποδομές.

Η πορεία αυτών των επενδύσεων έχει ιδιαίτερη σημασία για τις αγορές σταθερού εισοδήματος, καθώς οι χρηματοδοτικές ανάγκες των εταιρειών τεχνολογίας αυξάνονται και επηρεάζουν τη συνολική προσφορά εταιρικού χρέους.