Η Μπεάτα Μάνθεϊ της Citigroup επισημαίνει ότι η αγορά έχει κινηθεί ταχύτερα από τις προβλέψεις, ενώ οι αναθεωρήσεις κερδών ανά μετοχή παραμένουν αρνητικές, κυρίως για εταιρείες με έντονη διεθνή έκθεση. Όπως σημειώνει, η προτίμηση στρέφεται προς τίτλους με εγχώριο προσανατολισμό.

Ο Stoxx Europe 600 έχει ήδη ενισχυθεί άνω του 5% φέτος, μετά την άνοδο σχεδόν 17% το 2025, υπεραποδίδοντας έναντι του S&P 500. Στις ΗΠΑ, η κόπωση των mega caps και οι ανησυχίες για τον αντίκτυπο της τεχνητής νοημοσύνης έχουν περιορίσει τη δυναμική.

Ωστόσο, οι οκτώ συνεχόμενοι μήνες ανόδου και η βελτίωση των εκτιμήσεων κερδών έχουν οδηγήσει τις αποτιμήσεις στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας πενταετίας. Ο δείκτης διαπραγματεύεται κοντά στις 16 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, έναντι ιστορικού μέσου όρου 13,3 φορές, επίπεδα που στο παρελθόν συνδέθηκαν με φάσεις υπερβολής ή ύφεσης.

Ο Ρολάν Καλογιάν της Société Générale προειδοποιεί ότι οι διψήφιες προσδοκίες για το 2026 — ιδίως στο δεύτερο εξάμηνο — ενέχουν κινδύνους απογοήτευσης, καθώς οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει υψηλά σενάρια.

Στρατηγικά, οι επενδυτές υιοθετούν προσέγγιση «barbell», συνδυάζοντας κυκλικές βιομηχανικές μετοχές με αμυντικούς κλάδους. Οι εταιρείες εμπορευμάτων πρωταγωνιστούν, ωφελούμενες από την αδυναμία του δολαρίου και τη ζήτηση για μέταλλα που σχετίζονται με την ενεργειακή μετάβαση. Αντίθετα, η διακριτική κατανάλωση, τα μέσα ενημέρωσης και μέρος της τεχνολογίας υστερούν.

Ο Τζέρι Φάουλερ της UBS υπογραμμίζει ότι η Ευρώπη παραμένει αγορά έντονων αποκλίσεων, επηρεαζόμενη από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, δασμούς, δημοσιονομικά μέτρα και τις ανατροπές της τεχνητής νοημοσύνης. Παρά τη διασπορά επιδόσεων, οι διεθνείς εισροές κεφαλαίων συνεχίζουν να στηρίζουν τις αποτιμήσεις.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων εμφανίζονται πιο θετικοί. Η αυξημένη δημοσιονομική ώθηση, το ειδικό ταμείο υποδομών της Γερμανίας και οι υψηλότερες αμυντικές δαπάνες θεωρούνται μοχλοί ενίσχυσης της κερδοφορίας. Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America, το 35% δηλώνει overweight στις ευρωπαϊκές μετοχές, από 9% πριν τρεις μήνες.

Η Bloomberg Intelligence καταγράφει οριακή υπέρβαση προσδοκιών στα αποτελέσματα δ’ τριμήνου, κυρίως από τράπεζες και φαρμακευτικές, αλλά σημειώνει ότι οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη ορατότητα, καθώς η αισιοδοξία φαίνεται ήδη ενσωματωμένη στις τιμές.

Ο Κρίστιαν Στόκερ της UniCredit εκτιμά αύξηση κερδών περίπου 10% για τις εταιρείες του Stoxx 600 το 2026, με στήριξη από τη βελτίωση της ευρωπαϊκής ανάπτυξης, αλλά βλέπει περιορισμένο περιθώριο περαιτέρω ανόδου φέτος. Πιο ανθεκτικοί κλάδοι αναμένονται οι βασικές πρώτες ύλες, οι τηλεπικοινωνίες, τα χημικά και τα βιομηχανικά προϊόντα, ενώ η τεχνολογία ενδέχεται να κινηθεί πιο επιλεκτικά υπό το βάρος των ανατρεπτικών εξελίξεων.