Πρόκειται για το έκτο συνεχόμενο εξάμηνο κατά το οποίο οι αποδόσεις των hedge funds ξεπερνούν τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο τους.

«Τα hedge funds στο σύνολό τους έχουν πραγματοποιήσει με επιτυχία τη στροφή τους μέσα στο οικοσύστημα της AI τα τελευταία χρόνια, μεταβάλλοντας με επιδεξιότητα τις τοποθετήσεις τους στους “picks and shovels” της έκρηξης της AI, μετακινούμενα από τους ημιαγωγούς, στην ενέργεια και τα data centers και, τους τελευταίους 12 μήνες, αποφασιστικά προς τις μετοχές μνήμης», έγραψε η Goldman.

Αυξάνεται η ζήτηση για hedge funds

Η ζήτηση από τους allocators, δηλαδή τους επενδυτές που τοποθετούν κεφάλαια σε hedge funds, έχει επίσης αυξηθεί σημαντικά φέτος, εν μέσω μιας ευρύτερης εισροής κεφαλαίων στον κλάδο.

Σε έρευνα του Ιουλίου μεταξύ 341 allocators hedge funds, οι οποίοι διαχειρίζονται περισσότερα από $1,5 τρισ. επενδεδυμένα σε hedge funds, η Goldman διαπίστωσε ότι σχεδόν οι μισοί από αυτούς σχεδιάζουν να αυξήσουν την έκθεσή τους σε hedge funds κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026, ενώ μόλις 3% αναμένει να τη μειώσει.

Η τράπεζα ανέφερε ότι η καθαρή ζήτηση για hedge funds έφθασε σε νέο ιστορικό υψηλό και παρέμεινε αισθητά υψηλότερη από εκείνη άλλων κατηγοριών assets στον κλάδο των εναλλακτικών επενδύσεων.

«Η έμφαση στις στρατηγικές εκτός ΗΠΑ, η οποία έγινε ιδιαίτερα εμφανής μετά το “Liberation Day” του Απριλίου 2025, φαίνεται να έχει περιοριστεί, με τους allocators να επιστρέφουν σταδιακά προς funds που επικεντρώνονται στη Βόρεια Αμερική. Παρ’ όλα αυτά, εξακολουθεί να είναι η κατηγορία με το μεγαλύτερο ποσοστό allocators που επιθυμούν να μειώσουν την έκθεσή τους», έγραψε η Goldman.

Το Liberation Day είναι η ονομασία που έδωσε ο πρόεδρος Donald Trump στην ημέρα κατά την οποία ανακοίνωσε ένα ευρύ πακέτο παγκόσμιων δασμών.

Οι θεσμικοί επενδυτές που συμμετείχαν στην έρευνα της Goldman ανέφεραν μέση απόδοση 7,3% για τα χαρτοφυλάκια hedge funds κατά το πρώτο εξάμηνο, ενώ οι επενδυτές private capital, μεταξύ των οποίων family offices και private banks, ανέφεραν αποδόσεις 8,8%.

Κάθε μεγάλη στρατηγική hedge funds προσέλκυσε νέα κεφάλαια κατά το πρώτο εξάμηνο — για πρώτη φορά εδώ και πέντε χρόνια.

Τα quantitative funds, δηλαδή τα funds που βασίζονται σε υπολογιστικά μοντέλα, συνέχισαν να προσελκύουν ισχυρές νέες εισροές, ενώ τα multi-strategy funds κατέγραψαν τις υψηλότερες εισροές κεφαλαίων των τελευταίων πέντε ετών.

Υποχωρεί το ενδιαφέρον για private credit

Οι τοποθετήσεις στον κλάδο του private credit συνεχίζουν να μειώνονται, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τη μελλοντική υγεία της αγοράς, μετά τις πρόσφατες ζημιές που καταγράφηκαν σε δανειστές.

Περίπου 22% των επενδυτών σε hedge funds σχεδιάζουν να μειώσουν την έκθεσή τους στο private credit, ενώ σχεδόν 40% των private banks σχεδιάζουν να περιορίσουν τις τοποθετήσεις τους στον κλάδο, σύμφωνα με την Goldman.

Ο κλάδος διαχείρισης κεφαλαίων συνέχισε επίσης να ξεπερνά σε απόδοση ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο «60/40», έναν ευρέως χρησιμοποιούμενο δείκτη αναφοράς που κατανέμει 60% σε μετοχές και 40% σε ομόλογα.

Η Goldman αναφέρει ότι τα hedge funds έχουν ξεπεράσει σε απόδοση τέτοια χαρτοφυλάκια κατά περίπου 250 μονάδες βάσης, ή 2,5 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, κατά την τελευταία πενταετία, αντανακλώντας αυτό που χαρακτηρίζει ως πιο ευνοϊκό περιβάλλον για τη δημιουργία «alpha», δηλαδή αποδόσεων υψηλότερων από εκείνες ενός δείκτη αναφοράς της αγοράς.

STOCKPICKERS: ΣΤΗΝ ΚΟΡΥΦΗ ΤΩΝ ΕΠΙΔΟΣΕΩΝ

Μεταξύ των επιμέρους στρατηγικών, τα equity long/short funds κατέγραψαν ισχυρές αποδόσεις, σημειώνοντας κατά μέσο όρο κέρδη 12,9% κατά το πρώτο εξάμηνο.

Η Goldman ανέφερε ότι οι συγκεκριμένοι διαχειριστές επωφελήθηκαν από τις ασυνήθιστα μεγάλες ευκαιρίες επιλογής μετοχών, καθώς καταγράφηκαν σημαντικές αποκλίσεις στις επιδόσεις μεταξύ μεμονωμένων τίτλων.

«Τα equity L/S funds έχουν ήδη ξεπεράσει μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026 το υψηλό σημείο του ρεκόρ alpha που κατέγραψαν το 2025, υποστηριζόμενα από την υψηλή μεταβλητότητα των μεμονωμένων μετοχών και τη χαμηλή συσχέτιση», έγραψε η Goldman.

«Οι υποκείμενες συνθήκες στην αγορά μετοχών εμφανίζονται εξαιρετικά υποστηρικτικές, με πολύ υψηλή μεταβλητότητα στις μεμονωμένες μετοχές και χαμηλή πραγματοποιηθείσα συσχέτιση».

Τα funds με προσανατολισμό στους κλάδους τεχνολογίας, media και τηλεπικοινωνιών, καθώς και τα consumer funds, ήταν μεταξύ των ωφελημένων από το trade της AI, το οποίο βοήθησε σχεδόν να διπλασιάσουν τις αποδόσεις τους σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο ένα χρόνο νωρίτερα.

Τα hedge funds που πραγματοποιούν trading σε μετοχές ολοκλήρωσαν τον Ιούνιο με διψήφιες αποδόσεις για το έτος, βοηθούμενα από την ικανότητά τους να διαχειριστούν με επιτυχία trades που είχαν ήδη συγκεντρώσει μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον, όπως είχε μεταδώσει προηγουμένως το Reuters.

Οι macro στρατηγικές αποτελούν την εξαίρεση

Εξαίρεση στη συνολική υπεραπόδοση αποτέλεσαν τα hedge funds με discretionary macro strategy, καθώς επηρεάστηκαν από ζημιές που προκάλεσε η μεταβλητότητα των επιτοκίων γύρω από τον πόλεμο στο Ιράν, με πολλούς διαχειριστές να μην έχουν ακόμη ανακτήσει τις απώλειές τους.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων με quantitative στρατηγική αντιμετώπισαν επίσης ένα δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον, το οποίο επιβάρυνε τις αποδόσεις τους, σύμφωνα με την Goldman.