|
Αυτές οι πιέσεις είναι
πιθανό να ενταθούν. Η
πρόσφατη απόφαση των
Ηνωμένων Αραβικών
Εμιράτων να αποχωρήσουν
από τον ΟΠΕΚ δεν αφορά
απλώς μια εσωτερική
διαμάχη μέσα σε ένα
καρτέλ εμπορευμάτων.
Σηματοδοτεί μια βαθύτερη
διαρθρωτική μετατόπιση
στην πολιτική οικονομία
της ενέργειας, που
χαρακτηρίζεται από
μεταβαλλόμενες
ισορροπίες ισχύος στις
παγκόσμιες αγορές
πετρελαίου και από την
αποδυνάμωση της
ικανότητας των
υφιστάμενων θεσμών να
διαχειριστούν έναν πόρο
που είναι ταυτόχρονα
έντονα
χρηματιστικοποιημένος
και γεωπολιτικά
ευαίσθητος.
Καθώς η επιρροή του ΟΠΕΚ
βασιζόταν ιστορικά στην
αυτοσυγκράτηση των μελών
του, η αποχώρηση των ΗΑΕ
υπονομεύει τον
παραδοσιακό ρόλο του
μπλοκ στη διαχείριση της
προσφοράς. Με έναν από
τους μεγαλύτερους και
πιο ευέλικτους
παραγωγούς του να
αποσχίζεται, ο
συντονισμός καθίσταται
δυσκολότερος, αυξάνοντας
τη μεταβλητότητα των
αγορών. Οι αγορές
πετρελαίου, με τη σειρά
τους, αντιδρούν λιγότερο
σε συλλογικές
στρατηγικές και
περισσότερο σε
κατακερματισμό,
γεωπολιτικό ρίσκο και
μονομερείς αποφάσεις.
Ως αποτέλεσμα, οι
κεντρικές τράπεζες
βρίσκονται σε ολοένα πιο
άβολη θέση. Αν
διατηρήσουν τα επιτόκια
χαμηλά για μεγαλύτερο
διάστημα, κινδυνεύουν να
διαβρώσουν την
αξιοπιστία τους καθώς ο
πληθωρισμός αυξάνεται.
Αντίθετα, αν αυξήσουν τα
επιτόκια υπερβολικά, θα
μπορούσαν να βαθύνουν
τις υφεσιακές πιέσεις,
να επιβαρύνουν το
ιδιωτικό και δημόσιο
χρέος και να πιέσουν
ακόμη περισσότερο τα
νοικοκυριά που ήδη
δοκιμάζονται από το
αυξανόμενο κόστος
τροφίμων, στέγασης και
ενέργειας.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο,
οι νομισματικές αρχές
δεν επιλέγουν ελεύθερα
ανάμεσα σε καθαρές
επιλογές πολιτικής.
Λειτουργούν μέσα σε
στενούς διαρθρωτικούς
περιορισμούς που
επιβάλλονται από τις
χρηματοπιστωτικές
αγορές, τη δημοσιονομική
ευθραυστότητα και τις
πολιτικές πιέσεις, ιδίως
όσον αφορά την ανεργία.
Οι αγορές, από την
πλευρά τους, προεξοφλούν
ολοένα και περισσότερο
αυξήσεις επιτοκίων όχι
επειδή θα λύσουν τον
πληθωρισμό, αλλά επειδή
οι κεντρικές τράπεζες
αισθάνονται υποχρεωμένες
να δράσουν, ακόμη και
όταν τα εργαλεία τους
δεν είναι κατάλληλα για
τον σκοπό.
Οι αναδιανεμητικές
συνέπειες αυτής της
πολιτικής αντίδρασης
συχνά παραβλέπονται. Τα
υψηλότερα επιτόκια
λειτουργούν ως
μηχανισμός πειθαρχίας:
προστατεύουν τις αξίες
των περιουσιακών
στοιχείων, ανταμείβουν
τους πιστωτές και
μεταφέρουν το βάρος της
προσαρμογής στους
εργαζόμενους, στους
κατόχους στεγαστικών
δανείων και στις
υπερχρεωμένες χώρες. Η
παρουσίαση του
πληθωρισμού ως πρόβλημα
της αγοράς εργασίας,
παρότι προκαλείται από
ενεργειακά μονοπώλια,
γεωπολιτικές εντάσεις
και διαταραχές στην
προσφορά, είναι πολιτική
επιλογή και όχι
οικονομική αναγκαιότητα.
Στην πραγματικότητα, τα
υψηλότερα επιτόκια δεν
εξαλείφουν τον
πληθωρισμό όσο τον
αναδιανέμουν μέσω
υψηλότερης ανεργίας,
αυξημένου χρέους των
νοικοκυριών και
δημοσιονομικής
συρρίκνωσης. Αυτό δεν
είναι απλώς μια ακούσια
παρενέργεια της
νομισματικής πολιτικής,
αλλά ο μηχανισμός μέσω
του οποίου συνήθως
διαχειρίζεται ο
πληθωρισμός.
Αυτή η πραγματικότητα
δεν έχει αλλάξει τον
τρόπο συζήτησης. Οι
υπεύθυνοι χάραξης
πολιτικής συνεχίζουν να
αντιμετωπίζουν τον
πληθωρισμό ως
νομισματικό πρόβλημα και
όχι ως διαρθρωτικό και
αναδιανεμητικό. Οι
κεντρικές τράπεζες
απαντούν με σύσφιξη των
χρηματοπιστωτικών
συνθηκών, όμως τα
υψηλότερα επιτόκια δεν
μειώνουν τις τιμές των
τροφίμων, οι οποίες
αντανακλούν το αυξημένο
κόστος λιπασμάτων και
ενέργειας. Αντίθετα,
αυξάνουν τον κίνδυνο
απώλειας θέσεων
εργασίας, προβλημάτων
στα στεγαστικά δάνεια
και παγιωμένης φτώχειας.
Εάν ο πληθωρισμός
παραμείνει υψηλός για
χρόνια, το πρόβλημα
μετατρέπεται σε ζήτημα
κοινωνικής κόπωσης. Τα
νοικοκυριά δεν μπορούν
να απορροφούν συνεχώς
υψηλότερα κόστη χωρίς
μακροχρόνιες επιπτώσεις,
από αύξηση του χρέους
έως χειρότερη διατροφή
και επιδείνωση της
υγείας. Σε αυτό το
σημείο, ο πληθωρισμός
δεν είναι πλέον απλώς
οικονομικό ζήτημα, αλλά
πηγή πολιτικής
αστάθειας, που μπορεί να
οδηγήσει σε κρίση
θεσμικής νομιμοποίησης.
Αυτές οι δυναμικές
αναδεικνύουν τα όρια της
τρέχουσας προσέγγισης
των κεντρικών τραπεζών.
Καθώς ο πληθωρισμός
συνδέεται όλο και
περισσότερο με κλιματικά
σοκ, πολέμους και τον
στρατηγικό έλεγχο
βασικών πόρων, η
νομισματική πολιτική από
μόνη της δεν μπορεί να
σταθεροποιήσει τις τιμές
χωρίς σοβαρό κοινωνικό
και οικονομικό κόστος.
Τα υψηλότερα επιτόκια
μπορεί να περιορίσουν τη
ζήτηση, αλλά δεν μπορούν
να παράγουν πετρέλαιο
και φυσικό αέριο, να
ξεμπλοκάρουν λιμάνια, να
επιδιορθώσουν τις
εφοδιαστικές αλυσίδες ή
να μειώσουν τα εταιρικά
περιθώρια κέρδους.
Οι κεντρικές τράπεζες
μπορούν να καθυστερούν
αυξήσεις επιτοκίων, να
κινούνται σταδιακά ή να
υιοθετούν «προαιρετικές
παύσεις». Όμως τέτοιες
τακτικές προσαρμογές δεν
επιλύουν την υποκείμενη
αντίφαση: οι υπεύθυνοι
χάραξης πολιτικής
χρησιμοποιούν ένα
τεχνοκρατικό εργαλείο
σχεδιασμένο για
διαχείριση της ζήτησης,
προκειμένου να
περιορίσουν αυξήσεις
τιμών που προκύπτουν από
διαρθρωτικούς και
πολιτικούς παράγοντες.
Μέχρι να αντιμετωπιστεί
αυτή η αντίφαση μέσω
συντονισμένης
ενεργειακής πολιτικής,
δημόσιων επενδύσεων,
ρύθμισης τιμών,
βιομηχανικής στρατηγικής
ή ενεργού δημοσιονομικής
παρέμβασης, τα επιτόκια
θα συνεχίσουν να
κυμαίνονται χωρίς να
λύνουν το πρόβλημα που
υποτίθεται ότι
αντιμετωπίζουν. Η
νομισματική σύσφιξη θα
παραμένει ένα συμβολικό
μέτρο επίδειξης ελέγχου
και όχι μια πραγματική
λύση.
Στον πυρήνα του
ζητήματος, η
συνεχιζόμενη εξάρτηση
των υπευθύνων χάραξης
πολιτικής από τα
επιτόκια για τη
διαχείριση κρίσεων που
προκύπτουν από την
αλληλεπίδραση
ενεργειακών αγορών,
εταιρικής ισχύος και
γεωπολιτικών συγκρούσεων
αντανακλά τον τρόπο με
τον οποίο πλαισιώνεται ο
πληθωρισμός. Η
αντιμετώπιση του
διαρθρωτικού πληθωρισμού
ως προβλήματος ζήτησης
επιτρέπει στους
υπεύθυνους πολιτικής να
εμφανίζονται
αποφασιστικοί,
αποφεύγοντας ταυτόχρονα
μια πιο δύσκολη
σύγκρουση με εκείνους
που καθορίζουν τις
τιμές, ελέγχουν τους
πόρους και αποσπούν
προσόδους. Και αυτό
επίσης αποτελεί πολιτική
επιλογή, με κοινωνικό
κόστος που γίνεται όλο
και πιο δύσκολο να
αγνοηθεί.
Κάρολαϊνα Άλβες είναι
αναπληρώτρια καθηγήτρια
Οικονομικών στο
Institute
for
Innovation
and
Public
Purpose
του University
College
London
και υπότροφος στο
Girton
College
του Πανεπιστημίου του
Κέιμπριτζ.
Πηγή: Project
Syndicate
|
