Όπως γράφει το MR, ο κύριος ωστόσο στόχος της προτεινόμενης ΑΜΚ είναι η ενίσχυση των κεφαλαιακών δεικτών της τράπεζας, η οποία μετά την εξαγορά του 70,03% της HSBC Malta θα εποπτεύεται απευθείας από τον SSM. Η αλλαγή αυτή επιβάλλει την αύξηση του βασικού κεφαλαιακού δείκτη CET1, που σήμερα διαμορφώνεται στο 10,6% για την Credia. Αν και με βάση τα ίδια στοιχεία η τράπεζα δείχνει να περνάει τον πήχυ του ελάχιστου εποπτικού κεφαλαίου και όπως σημειώνεται η εξαγορά της HSBC Malta είναι κεφαλαιακά ουδέτερη, ο διπλασιασμός του ενεργητικού της δημιουργεί νέες αξιώσεις από την πλευρά του επόπτη, κυρίως σε επίπεδο βασικών κεφαλαίων, αλλά και με τη μορφή πρόσθετων κεφαλαιακών «μαξιλαριών», που πρέπει να διαθέτει η τράπεζα. Για παράδειγμα, η Μάλτα υπόκειται σε πρόσθετο συστημικό κεφαλαιακό «μαξιλάρι» 1,25%.

Αβεβαιότητα δημιουργεί και η δημόσια πρόταση, που υποχρεωτικά θα πρέπει να απευθύνει προς τους λοιπούς μετόχους μειοψηφίας της HSBC Malta, που διατηρούν το 29,9%. Οπως έχει ανακοινωθεί, η δημόσια πρόταση θα γίνει στο 1,44 ευρώ ανά μετοχή και το τελικό κόστος θα εξαρτηθεί από το ποσοστό εκείνων που θα αποδεχθούν την πρόταση ή θα διακρατήσουν τις μετοχές τους, «αγοράζοντας» το αναπτυξιακό στόρι του νέου ομίλου που θα δημιουργηθεί.

Το μεγάλο ζητούμενο της ΑΜΚ είναι το τι θα πράξουν οι δύο βασικοί μέτοχοι, δηλαδή η Thrivest Holdings και η ΕΕΣΥΠ (Υπερταμείο) που ελέγχουν σήμερα αντιστοίχως το 50,17% και το 36,16% του μετοχικού κεφαλαίου της Credia Bank. Προς το παρόν ο μεγαλομέτοχος της τράπεζας, δηλαδή η Thrivest, ελέγχει πλήρως την τράπεζα, ακόμη και μετά τη μεταβίβαση τον Ιανουάριο 70,97 εκατ. μετοχών που αντιστοιχούσαν στο 4,38% του μετοχικού κεφαλαίου της Credia, αποκομίζοντας τις πρώτες υπεραξίες από την τιμή κτήσης των μετοχών του στην Credia. Σημειώνεται ότι τα συνολικά κεφάλαια που έχει επενδύσει η Thrivest στην Παγκρήτια Τράπεζα και στην Attica Bank είναι περίπου 286 εκατ. ευρώ, που σημαίνει ότι η τιμή κτήσης των 882,8 εκατ. μετοχών που διέθετε μέχρι την πρόσφατη πώληση είναι 0,32 ευρώ ανά μετοχή.

Το Δημόσιο μέσω του ΤΧΣ έχει συμμετάσχει με 952 εκατ. ευρώ σε τρεις διαδοχικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου της Attica Bank και η τιμή κτήσης των 585 εκατ. μετοχών που διαθέτει είναι στο 1,6 ευρώ ανά μετοχή, χωρίς σε αυτό να υπολογίζεται το κόστος που είχε για το Δημόσιο η διαγραφή των 239 εκατ. ευρώ ως DTC. Το ενδεχόμενο μη συμμετοχής του στην ΑΜΚ και το ενδεχόμενο ενός σημαντικού discount στην ΑΜΚ θα οδηγούσε σε απομείωση του ποσοστού του, λογιστικοποιώντας ζημία από τη μέχρι σήμερα κεφαλαιακή στήριξη που έχει παράσχει στην τράπεζα.

Πάντως, πηγές της τράπεζας προϊδεάζουν για ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον συμμετοχής στην ΑΜΚ, καθώς η στροφή που έχει πραγματοποιήσει η Credia Bank μετά την πλήρη εξυγίανση του ισολογισμού της και η σημαντική πιστωτική επέκταση στηρίζουν το αναπτυξιακό αφήγημα για τη δημιουργία ενός υπολογίσιμου παίκτη στην εγχώρια αγορά με εξωστρεφή χαρακτηριστικά. Η επαλήθευση θα αποτυπωθεί στην τιμή στην οποία θα πραγματοποιηθεί η ΑΜΚ και στην απόσταση που θα έχει σε σχέση με τη σημερινή τιμή στο ταμπλό, δηλαδή το 1,3 ευρώ ανά μετοχή.