|
Διεθνές
περιβάλλον και
νομισματική πολιτική
Η
παγκόσμια οικονομία
εκτιμάται ότι θα
διατηρήσει έναν
μεσοπρόθεσμα σταθερό
αλλά συγκρατημένο ρυθμό
ανάπτυξης, ελαφρώς άνω
του 3,3% το 2026, με
τάση ήπιας επιβράδυνσης
στη συνέχεια και επίπεδα
χαμηλότερα από εκείνα
πριν από την πανδημία. Η
δυναμική στηρίζεται
κυρίως στις ΗΠΑ και σε
τμήματα της Ασίας, όπου
οι επενδύσεις σε
τεχνολογία αιχμής,
ημιαγωγούς και τεχνητή
νοημοσύνη λειτουργούν ως
βασικοί μοχλοί
ανάπτυξης.
Ωστόσο,
η εικόνα αυτή
αντισταθμίζεται από τις
αδυναμίες άλλων
ανεπτυγμένων οικονομιών,
οι οποίες αντιμετωπίζουν
δημογραφικές προκλήσεις,
χαμηλή παραγωγικότητα
και περιορισμένα
δημοσιονομικά περιθώρια.
Παράλληλα, η πορεία της
νομισματικής πολιτικής
παραμένει βασική πηγή
μεταβλητότητας. Αν και
οι μεγάλες κεντρικές
τράπεζες έχουν
σηματοδοτήσει σταδιακή
χαλάρωση, η ταχύτητα και
η έκταση των μειώσεων
επιτοκίων εκτιμάται ότι
θα είναι συγκρατημένες
λόγω επίμονων
πληθωριστικών πιέσεων
και αυξημένης
αβεβαιότητας ως προς τις
μελλοντικές πολιτικές
κατευθύνσεις.
Γεωπολιτικοί κίνδυνοι
και επιπτώσεις στην
Ελλάδα
Η
γεωπολιτική αστάθεια
παραμένει ο κυριότερος
καθοδικός κίνδυνος για
τις διεθνείς αγορές το
2026. Οι συνεχιζόμενες
συγκρούσεις σε Ανατολική
Ευρώπη και Μέση Ανατολή,
σε συνδυασμό με τη
μετάβαση σε ένα πιο
πολωμένο γεωοικονομικό
σύστημα, επιβαρύνουν τη
σταθερότητα των
ενεργειακών αγορών και
του διεθνούς εμπορίου.
Για την
ελληνική οικονομία, οι
επιπτώσεις είναι κυρίως
έμμεσες. Ο τουρισμός
εξαρτάται σε μεγάλο
βαθμό από το ευρωπαϊκό
καταναλωτικό κλίμα, το
κόστος μεταφορών και τις
αντιλήψεις περί
ασφάλειας στην περιοχή,
ενώ η ναυτιλία
επηρεάζεται άμεσα από
τους όγκους παγκόσμιου
εμπορίου, τα επίπεδα
ναύλων και το κόστος
ασφάλισης. Παράλληλα,
πιθανές ενεργειακές
αναταράξεις μπορούν να
αναζωπυρώσουν
πληθωριστικές πιέσεις
και να συμπιέσουν τα
περιθώρια κερδοφορίας
των επιχειρήσεων.
Σε
περιβάλλον αυξημένης
έντασης, οι διεθνείς
επενδυτές συχνά μειώνουν
την έκθεσή τους σε
μικρότερες και λιγότερο
ρευστές αγορές, όπως η
ελληνική, επιλέγοντας
πιο αμυντικές
στρατηγικές. Έτσι, το ΧΑ
ενδέχεται να δεχθεί
δυσανάλογες πιέσεις σε
περιόδους γενικευμένης
αποστροφής κινδύνου.
Εμπορικές εντάσεις και
ευρωπαϊκές προκλήσεις
Η
επαναφορά της εμπορικής
πολιτικής ως
γεωοικονομικού εργαλείου
εντείνει την
αβεβαιότητα. Η
πιθανότητα νέων δασμών ή
περιορισμών, καθώς και
αντιποίνων από
εμπορικούς εταίρους,
μπορεί να επηρεάσει
αρνητικά τις επενδυτικές
αποφάσεις και τις
παγκόσμιες
κεφαλαιουχικές δαπάνες.
Για την
Ευρωπαϊκή Ένωση, οι
προκλήσεις αυτές
έρχονται να προστεθούν
σε ένα ήδη εύθραυστο
περιβάλλον χαμηλής
ανάπτυξης, πολιτικού
κατακερματισμού σε
μεγάλες οικονομίες και
αυστηρότερων
δημοσιονομικών κανόνων.
Δεδομένης της στενής
διασύνδεσης της Ελλάδας
με την ευρωπαϊκή
οικονομία, μια
παρατεταμένη περίοδος
αδυναμίας ή πολιτικής
αβεβαιότητας στην ΕΕ θα
μπορούσε να επηρεάσει
αρνητικά την επενδυτική
ψυχολογία και τις
αποτιμήσεις στο ελληνικό
χρηματιστήριο, ακόμη και
αν τα εγχώρια θεμελιώδη
παραμείνουν σχετικά
ισχυρά.
Αποτιμήσεις και εγχώριοι
παράγοντες
Οι
διεθνείς αγορές
εισέρχονται στο 2026
μετά από πολυετή άνοδο,
με τις αποτιμήσεις να
κινούνται σε υψηλά
επίπεδα ιστορικά. Αυτό
σημαίνει ότι οι αγορές
έχουν ήδη προεξοφλήσει
ένα ευνοϊκό
μακροοικονομικό σενάριο,
ομαλή νομισματική
αποκλιμάκωση και
ανθεκτική εταιρική
κερδοφορία,
περιορίζοντας τα
περιθώρια αρνητικών
εκπλήξεων.
Σε
εγχώριο επίπεδο,
επισημαίνεται η ανάγκη
ταχείας και
αποτελεσματικής
απορρόφησης των
ευρωπαϊκών πόρων, η
προσοχή στον κίνδυνο
διεθνούς διόρθωσης, οι
γεωπολιτικές εξελίξεις
και οι ανησυχίες για το
υψηλό δημόσιο χρέος
μεγάλων οικονομιών.
Παράλληλα, όσο πλησιάζει
το 2027, η αγορά
ενδέχεται να αρχίσει να
τιμολογεί σταδιακά και
τον επερχόμενο εκλογικό
κύκλο.
Τέλος, η
θετική θεμελιώδης εικόνα
των ελληνικών μετοχών
παραμένει άρρηκτα
συνδεδεμένη με τη
διατήρηση της πολιτικής
σταθερότητας, τη
συνέπεια στη
δημοσιονομική διαχείριση
και την απρόσκοπτη
προώθηση κρίσιμων
διαρθρωτικών
μεταρρυθμίσεων.
|
