|
Η
δραστηριότητα on-chain
λειτουργεί σε υψηλότερη
βάση από το 2021. Οι
εβδομαδιαίοι όγκοι
stablecoin έφτασαν τα
$160 δισ. στις αρχές του
2025 (από ~$80 δισ. το
2021), και τώρα
κινούνται περίπου στα
$60 δισ., σε σύγκριση με
~$30 δισ. στον
προηγούμενο κύκλο.
Η
ανάπτυξη χρηστών και
εσόδων είναι ευρύτερη
και ολοένα και
multi-chain. Η Solana
έφτασε πάνω από 4,1
εκατ. ενεργούς
ημερήσιους χρήστες και η
BNB περίπου 1,9 εκατ.,
ενώ τα εβδομαδιαία έσοδα
των εφαρμογών κινούνται
τώρα μεταξύ $50–$70
εκατ. και έφτασαν τα
$250 εκατ. στο peak —
πολύ πέρα από τον κύκλο
του 2020–21.
Η
Binance δείχνει πώς οι
πλατφόρμες
κρυπτονομισμάτων
εξελίσσονται σε
πολυ-περιουσιακά
χρηματοοικονομικά
κέντρα. Μετά την
εισαγωγή των futures σε
χρυσό και ασήμι, οι
όγκοι εμπορευμάτων στην
Binance εκτινάχθηκαν στα
$70 δισ.,
επιβεβαιώνοντας τη
μετατόπιση «μικρο →
μακρο» προς ευρύτερη
χρηματοοικονομική
υποδομή.
Μακροοικονομικό Τοπίο:
Μια Υποτονική Αγορά
Τα
τελευταία χρόνια, η
βιομηχανία ψηφιακών
περιουσιακών στοιχείων
πέτυχε ορόσημα που
κάποτε φαίνονταν
φιλόδοξα. Spot crypto
ETFs ξεκίνησαν στις ΗΠΑ
με ρεκόρ εισροών. Μια
φιλο-κρυπτονομισματική
κυβέρνηση και πιο
εποικοδομητικό
ρυθμιστικό περιβάλλον
αναδιαμόρφωσαν το
πολιτικό σκηνικό.
Δημόσιες εταιρείες
ενσωματώνουν ψηφιακά
περιουσιακά στοιχεία στα
ταμεία τους, και μεγάλοι
επενδυτές τοποθετούνται
απευθείας σε tokens.
Παρά
αυτά τα θετικά
μακροπρόθεσμα στοιχεία,
η βραχυπρόθεσμη
αισιοδοξία έχει
εξασθενήσει σημαντικά. Ο
Δείκτης Fear & Greed
βρίσκεται σε ιστορικά
χαμηλά, υποδεικνύοντας
μεγαλύτερη αποφυγή
κινδύνου από ό,τι κατά
την κρίση FTX. Το
Bitcoin έχει υποχωρήσει
πάνω από 50% τους
τελευταίους μήνες, και
πολλά altcoins έχουν
φτάσει σε πολυετή χαμηλά
— χωρίς να υπάρξει η
αναμενόμενη «altcoin
season».
Εν τω
μεταξύ, οι βασικοί
δείκτες εισροής
κεφαλαίου έχουν μειωθεί.
Η κεφαλαιοποίηση της
αγοράς stablecoin
κατέγραψε πρόσφατα την
πρώτη πτώση σε 26 μήνες
τον Νοέμβριο του 2025,
υποδηλώνοντας
επιβράδυνση νέου
κεφαλαίου που εισέρχεται
στο οικοσύστημα. Η
συμμετοχή των θεσμικών
επενδυτών έχει
μετριαστεί, με spot ETFs
να καταγράφουν
επαναλαμβανόμενες εκροές
και αγορές Digital Asset
Treasury (DAT) να
σταματούν, συχνά κάτω
από την τρέχουσα τιμή
NAV.
Περαιτέρω πίεση προκαλεί
η υποαπόδοση του Bitcoin
έναντι πολλών
παραδοσιακών δεικτών και
του χρυσού τον τελευταίο
χρόνο, ενώ τα TradFi
assets παραμένουν κοντά
σε ιστορικά υψηλά. Σε
περίοδο αυξημένης
γεωπολιτικής
αβεβαιότητας, το Bitcoin
δεν έχει ακόμη δείξει
σταθερά τα αμυντικά
χαρακτηριστικά που του
αποδίδονται ως «ψηφιακός
χρυσός».
Μικροδομή: Η Απόκλιση
Τιμής – Θεμελιωδών
Στοιχείων
Αν και
οι τρέχουσες συνθήκες
αγοράς είναι υποτονικές,
η πρόσφατη κίνηση τιμών
δεν αντικατοπτρίζει
πλήρως τη γενικότερη
πορεία του τομέα
ψηφιακών περιουσιακών
στοιχείων. Η υποδομή
έχει ενισχυθεί, τα
ρυθμιστικά πλαίσια έχουν
ωριμάσει, η θεσμική
ενσωμάτωση έχει βαθύνει,
και οι πραγματικές
χρήσεις συνεχίζουν να
επεκτείνονται.
Η
συνολική κεφαλαιοποίηση
stablecoins ξεπέρασε τα
$300 δισ.,
εξαπλασιασμένη από κάτω
από $50 δισ. στις αρχές
του 2020, υποδηλώνοντας
βαθύτερη κεφαλαιακή βάση
σε σχέση με τον
προηγούμενο κύκλο.
Το
Ethereum παραμένει η
κυρίαρχη αλυσίδα για
stablecoins, αλλά η BNB
Chain (BSC) οδηγεί σε
ετήσια ανάπτυξη,
αυξανόμενη κατά 133% σε
σχέση με πέρυσι. Δίκτυα
όπως η Solana και
νεοεισερχόμενα όπως η
Hyperliquid αποκτούν
εμφανές μερίδιο αγοράς,
υποδεικνύοντας μετάβαση
σε μια υψηλής ταχύτητας,
multi-chain οικονομία
stablecoins.
Οι
εβδομαδιαίοι όγκοι
έφτασαν τα $160 δισ.
στις αρχές του 2025 —
διπλάσια από τα ~$80
δισ. του bull market
2021. Σημαντικότερο όμως
από τα peak είναι ο
μέσος όρος: τα
εβδομαδιαία volumes
βρίσκονται τώρα στα $60
δισ., έναντι $30 δισ.
στον προηγούμενο κύκλο.
Η BNB
Chain συνέβαλε σημαντικά
στην αύξηση αυτή, με τον
ετήσιο DEX όγκο της να
αυξάνεται πάνω από 100%
το 2025, ξεπερνώντας
κατά διαστήματα Solana
και Ethereum σε ημερήσιο
όγκο και καταλαμβάνοντας
σχεδόν το 30% της
συνολικής αγοράς DEX.
Τα έσοδα
εφαρμογών είναι πλέον
πιο διαφοροποιημένα, με
εβδομαδιαία έσοδα
$50–$70 εκατ. και peaks
πάνω από $250 εκατ., σε
αντίθεση με τον
προηγούμενο κύκλο που
επικεντρωνόταν σχεδόν
αποκλειστικά στο
Ethereum.
Η
εμπλοκή χρηστών έχει
αυξηθεί σημαντικά, με
ενεργούς ημερήσιους
χρήστες 4,1 εκατ. για τη
Solana και 1,9 εκατ. για
τη BNB, από μέσο όρο 1
εκατ. το 2020.
Η
θεσμική υιοθέτηση έχει
αλλάξει τη δομή
κεφαλαίου της αγοράς, με
τα ταμεία Bitcoin να
ανέρχονται σε περίπου 2
εκατ. BTC, από σχεδόν
μηδέν το 2020.
Προοπτική: Όταν το Μικρο
γίνεται Μακρο
Πέρα από
τα ισχυρότερα θεμελιώδη
σε σχέση με το 2021, η
προοπτική για τις
blockchain υποδομές και
τη βιομηχανία ψηφιακών
περιουσιακών στοιχείων
δείχνει ολοένα πιο
ισχυρή. Δυνάμεις δομικού
χαρακτήρα ενισχύουν τη
μακροπρόθεσμη αξία του
τομέα ως υποδομή για την
παγκόσμια οικονομία.
Η
παγκόσμια οικονομία
εισέρχεται σε εποχή
υπερ-χρηματοοικονομικοποίησης,
όπου σχεδόν όλα —
μετοχές, εμπορεύματα,
προσοχή, ακόμη και
γνώμες — μπορούν να
τιμολογηθούν και να
διαπραγματευθούν. Οι
blockchains εμφανίζονται
ως θεμελιώδη υποδομή για
αυτό το νέο οικονομικό
παράδειγμα.
Μεγάλα
κεντρικά ανταλλακτήρια
επεκτείνονται πέρα από
τα παραδοσιακά ψηφιακά
assets. Η Binance
εισήγαγε futures σε
χρυσό και ασήμι,
αυξάνοντας τον συνολικό
όγκο εμπορευμάτων στα
$70 δισ., δείχνοντας τη
ζήτηση για εναλλακτικά
assets.
Αυτή η
σύγκλιση δείχνει
περισσότερο από επέκταση
προϊόντων. Οι πλατφόρμες
ψηφιακών assets γίνονται
πολυ-περιουσιακές
χρηματοοικονομικές
πλατφόρμες, όχι απλώς
crypto exchanges. Αγορά
προβλέψεων, όπως η
Polymarket, επιτρέπει
tokenization γεγονότων,
διαχείριση χρημάτων μέσω
smart contracts και
διαφανείς,
προγραμματισμένες
εκκαθαρίσεις.
Η
χρησιμότητα της
βιομηχανίας έχει
ωριμάσει σημαντικά. Τα
stablecoins πλέον
ενσωματώνονται σε
θεσμικές πληρωμές, με
τον μηνιαίο όγκο
πληρωμών να φτάνει νέα
ιστορικά υψηλά το 2025.
Το tokenization
πραγματικών assets
(RWAs) αυξάνει την
πρόσβαση και τη
διαφάνεια, με total
value locked στα $22,8
δισ.
Οι
blockchains
προετοιμάζονται επίσης
για τον αναδυόμενο κόσμο
της μηχανικής οικονομίας
(machine economy), όπου
οι AI agents συμμετέχουν
αυτόνομα σε ψηφιακές
αγορές, απαιτώντας
προγραμματιζόμενες,
trust-minimized
υποδομές.
Συνολικά, το τρέχον
περιβάλλον δείχνει
ένταση μεταξύ τιμής και
δομικής προόδου. Αν και
η διάθεση είναι
υποτονική και η απόδοση
συγκριτικά χαμηλή, το
οικοσύστημα ψηφιακών
assets είναι ισχυρότερο,
ευρύτερο και πιο
ενσωματωμένο στις
παγκόσμιες
χρηματοοικονομικές
υποδομές από ποτέ.
Πηγή:
CoinDesk Research –
Digital Assets 2026:
Above the Noise
|
