Οι μεταβολές στις τιμές του bitcoin και των
άλλων κρυπτονομισμάτων έχουν πλέον σημαντικό
βαθμό συσχέτισης με τις μεταβολές των τιμών των
μετοχών, διαπιστώνει το Διεθνές Νομισματικό
Ταμείο (ΔΝΤ) σε μελέτη του (την ανάλυση
παρουσιάζει η Ημερησία).
Με βάση τη
διαπίστωση αυτή, το
Ταμείο τονίζει ότι έχει
αυξηθεί ο κίνδυνος των
crypto για τη
χρηματοπιστωτική
σταθερότητα,
ιδιαίτερα στις χώρες που
έχουν υιοθετηθεί σε
μεγάλο βαθμό αυτά και
επανέρχεται στην πρόταση
του για ένα συνολικό και
συντονισμένο παγκόσμιο
ρυθμιστικό πλαίσιο που
θα διέπει τα εθνικά
ρυθμιστικά - εποπτικά
πλαίσια.
Η κεφαλαιοποίηση των
crypto εκτινάχθηκε
τον Νοέμβριο σχεδόν έως
τα 3 τρισ. δολάρια
από 620 δισ. δολάρια το
2017, καθώς προσέλκυσαν
πολλούς μεγάλους και
μικρούς θεσμικούς
επενδυτές παρά τις
υψηλές διακυμάνσεις των
τιμών τους. Στις αρχές
του 2022, η αγοραία αξία
τους υποχώρησε στα
περίπου 2 τρισ. δολάρια,
αλλά παραμένει σχεδόν
τετραπλάσια σε σχέση με
το 2017.
Περιορίζεται το
πλεονέκτημα
διαφοροποίησης του
κινδύνου
Καθώς τα
κρυπτονομίσματα
ενσωματώνονται όλο και
περισσότερο στο
επενδυτικό κατεστημένο, η
συσχέτισή τους με τα
παραδοσιακά assets, όπως
οι μετοχές, αυξήθηκε
σημαντικά. Περιορίστηκε
έτσι το πλεονέκτημα
διαφοροποίησης του
κινδύνου που είχαν στο
παρελθόν και παράλληλα
έχει αυξηθεί ο κίνδυνος
να διαχυθεί μία πτώση
των τιμών τους σε άλλα
τμήματα της αγοράς.
Πριν από την
πανδημία, τα crypto δεν
είχαν σημαντικό βαθμό
συσχέτισης με τους
μεγάλους δείκτες μετοχών.
Θεωρούνταν για τον λόγο
αυτό ως ένας τρόπος
διαφοροποίησης του
κινδύνου για τους
επενδυτές και προστασίας
τους από τις
διακυμάνσεις άλλων
assets. Αυτό άλλαξε μετά
τα πρωτοφανή μέτρα
στήριξης των κεντρικών
τραπεζών στις αρχές του
2020 λόγω της κρίσης του
κορονοϊού. Οι τιμές των
crypto, όπως και των
μετοχών, εκτινάχθηκαν εν
μέσω των χαλαρών
χρηματοδοτικών συνθηκών
και της μεγαλύτερης
διάθεσης ανάληψης
κινδύνου από τους
επενδυτές.
Για παράδειγμα, η
τιμή του bitcoin δεν
κινείτο στην ίδια
κατεύθυνση με τον δείκτη
μετοχών S&P 500,
που είναι ο δείκτης
αναφοράς στις ΗΠΑ, την
τριετία 2017-19, με τον
συντελεστή συσχέτισης
των καθημερινών
μεταβολών τους να είναι
μόλις 0,01. Ωστόσο, ο
συντελεστής αυτός
αυξήθηκε στο 0,36 τη
διετία 2020-21 καθώς
οι δύο αυτές κατηγορίες
assets κινούνταν
περισσότερο
συγχρονισμένα, με τις
τιμές τους να αυξάνονται
ή να μειώνονται μαζί,
Σύμφωνα με την
έρευνα του ΔΝΤ, ο
συντελεστής συσχέτισης
μεταξύ crypto και
μετοχών είναι υψηλότερος
σε σχέση με αυτόν μεταξύ
των μετοχών και άλλων
περιουσιακών στοιχείων,
όπως του χρυσού, των
επενδυτικά
διαβαθμισμένων ομολόγων
και μεγάλων νομισμάτων.
Με άλλα λόγια, το όφελος
διαφοροποίησης ενός
επενδυτικού
χαρτοφυλακίου που
προσφέρουν τα crypto
είναι πλέον πολύ
μικρότερο απ’ ότι
θεωρείτο στο παρελθόν.
Πηγή: ΔΝΤ
Αυξήθηκε η συσχέτιση
στη μεταβλητότητα crypto
και μετοχών
Ενδιαφέρον έχει και
η διαπίστωση ότι έχει
αυξηθεί την τελευταία
διετία σημαντικά ο
αντίκτυπος των μεταβολών
των τιμών του bitcoin
και της μεταβλητότητάς
του στις τιμές και τη
μεταβλητότητα των τιμών
των μετοχών.
Η μεταβλητότητα του
bitcoin εξηγεί το ένα
έκτο της μεταβλητότητας
του S&P 500 στη διάρκεια
της πανδημίας και περίπου
το ένα πέμπτο της
διακύμανσης των
αποδόσεων του S&P 500. Αυτό
σημαίνει ότι μία
κατρακύλα στις τιμές του
bitcoin μπορεί να
αυξήσει την αποστροφή
στον κίνδυνο και να
οδηγήσει σε μείωση των
επενδύσεων στα
χρηματιστήρια.
Και αντίστροφα,
αναφορικά με τον
αντίκτυπο του S&P 500
στο bitcoin,
παρατηρείται ανάλογη
συσχέτιση, γεγονός που
σημαίνει ότι το κλίμα
της μίας αγοράς
μεταφέρεται στην άλλη με
έναν σημαντικό τρόπο.