Ισχυρή αντίδραση της μετοχής της Metlen από τα πρόσφατα χαμηλά της και πολύ ισχυρές στηρίξεις, όπως χαρακτηριστικά αναφέρουμε στον τίτλο του σχολίου στην πρώτη ουσιαστική προσπάθεια βελτίωσης της τάσης μετά από πολύ καιρό, περιμένοντας να δούμε πως θα εξελιχθεί αυτό το crash test με τις πρώτες ισχυρές αντιστάσεις. Η μετοχή έκλεισε στα 37,70 ευρώ, +4,37%, με διπλό μεγάλο στοίχημα. Την επιτυχή παραμονή της μετοχής υψηλότερα των 37,40 – 37,30 ευρώ και εν συνεχεία την διάσπαση των αντιστάσεων στα 38,90 – 39,00 ευρώ. Μια διπλή κίνηση που θα μπορούσε να είναι η βάση για ουσιαστική βελτίωση της αρνητικής τάσης της μετοχής εδώ και μήνες. Διασπώντας τα 38,90 – 39,00 ευρώ, επόμενος στόχος οι αντιστάσεις στα 41,80 – 42,00 και 42,20 ευρώ, όλες πολύ σημαντικές αντιστάσεις. Για την ακρίβεια τα πιο σημαντικά τεχνικά επίπεδα που όποτε θα είχαμε διάσπαση τους θα φτάναμε στο σημείο να μιλήσουμε μέχρι και για αντιστροφή της αρνητικής τάσης σε θετική, κάτι που αυστηρώς διαγραμματικά θα οδηγούσε σε ένα νέο ράλι της μετοχής, με μεγάλα περιθώρια ανόδου ελλείψει και αντιστάσεων.

Σε κατάσταση συναγερμού βρίσκεται συνολικά το Χ.Α. και ο τραπεζικός κλάδος σε σχέση με τα όσα μόλις γράψανε παραπάνω. Σε αντίστοιχη κατάσταση βρίσκεται και η ΕΤΕ, η οποία έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 12,70 ευρώ (-1,63%), καταγράφοντας την 5η συνεχόμενη πτωτική εβδομάδα (-1,97%). Έχει σημάνει πραγματικός συναγερμός να μη χαθούν οι στηρίξεις στα τρέχοντα επίπεδα των 12,70 – 12,60 ευρώ, επίπεδα ιδιαίτερα κρίσιμα για τη μακροπρόθεσμη τάση. Είναι χαρακτηριστικό πως ενδεχόμενη απώλειά τους θα μπορούσε να πυροδοτήσει έναν νέο κύκλο πτώσης, οδηγώντας τη μετοχή ακόμη και προς τα 11,00 ευρώ.

Οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών παρακολουθούν με προσοχή την κρίση στη Μέση Ανατολή, αναγνωρίζοντας τη σοβαρότητά της, αλλά τονίζοντας ταυτόχρονα την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας. Όπως επισημαίνεται, η χώρα έχει περάσει διαδοχικά μεγάλες κρίσεις και έχει πλέον ισχυρή δομή για να αντεπεξέλθει σε νέες αναταράξεις.

Οι επενδυτές και οι μέτοχοι παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις, ιδίως όσον αφορά τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και την πιθανή αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, με τον παράγοντα χρόνο να παίζει καθοριστικό ρόλο.

Eurobank: Προσεκτικά αισιόδοξος ο Φωκίων Καραβίας

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank, Φωκίων Καραβίας, εκτιμά ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή μπορεί να έχει μεσοπρόθεσμα θετικό αντίκτυπο για την Ελλάδα, λόγω της ενίσχυσης των σχέσεων με χώρες όπως η Σαουδική Αραβία, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και η Ινδία.

Σημειώνει ότι η ελληνική κυβέρνηση έχει λάβει μέτρα θωράκισης και προβλέπει ότι η συνολική επίδραση της κρίσης μπορεί να είναι ευνοϊκή, παρά τις βραχυπρόθεσμες αναταράξεις. Παράλληλα, επισημαίνει τις ανησυχίες των επενδυτών, κυρίως σχετικά με την ενεργειακή αγορά και την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων, που σύμφωνα με τις τρέχουσες προβλέψεις της αγοράς μπορεί να φτάσουν το 2,5% εντός 2026.

Πειραιώς: Η ελληνική οικονομία παραμένει ανθεκτική

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Τράπεζα Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, τόνισε ότι η Ελλάδα έχει διατηρήσει ανθεκτικότητα σε διαδοχικές κρίσεις, όπως η κρίση χρέους, η πανδημία και ο πόλεμος στην Ουκρανία. Η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει ρυθμό ανάπτυξης πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, παρά τη μεταβλητότητα στις αγορές ενέργειας.

Συγκεκριμένα για τη ναυτιλία, ανέφερε ότι η αυξημένη τιμή ενέργειας συνοδεύεται από αύξηση ναύλων, γεγονός που μειώνει τον κίνδυνο για τα δάνεια, εφόσον η διαχείριση είναι συνετή. Η αβεβαιότητα αυξάνεται μόνο σε περίπτωση παρατεταμένης κρίσης.

Τράπεζα της Ελλάδος: Ήπια αντίδραση των αγορών

Ο διοικητής της Τράπεζα της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, υπογράμμισε ότι η κρίση στην αγορά ενέργειας είναι σήμερα πιο ήπια σε σχέση με το 2022, λόγω:

Ανόδου του ευρώ έναντι του δολαρίου, που μειώνει τις επιπτώσεις των αυξήσεων τιμών.

Στενότερης νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής στην Ευρώπη, περιορίζοντας τον πληθωρισμό.

Υπερβάλλουσας προσφοράς ενέργειας.

Ο ευρωπαϊκός χρηματιστηριακός δείκτης MSCI Europe Index έχει καταγράψει απώλειες περίπου 5% από τις 28 Φεβρουαρίου, όταν ξεκίνησαν οι στρατιωτικές επιθέσεις των Ηνωμένες Πολιτείες και του Ισραήλ κατά του Ιράν. Σύμφωνα με την UBS, η αντίδραση αυτή δεν θεωρείται υπερβολική, αλλά βρίσκεται σε ευθυγράμμιση με τον τρόπο που οι αγορές έχουν αντιδράσει ιστορικά σε αντίστοιχες ενεργειακές κρίσεις.

Η ελβετική τράπεζα επισημαίνει ότι, παρά το γεγονός ότι τα γεωπολιτικά γεγονότα προκαλούν συχνά έντονη ανησυχία στους επενδυτές, η εμπειρία δείχνει πως η διατήρηση θέσεων στις αγορές –και όχι η αποχώρηση– έχει συνήθως αποδειχθεί η πιο αποτελεσματική στρατηγική. Σε έντεκα προηγούμενα μεγάλα γεωπολιτικά επεισόδια, ο δείκτης MSCI Europe υποχώρησε κατά μέσο όρο περίπου 4% τις πρώτες ημέρες της κρίσης, πριν επανέλθει μέσα σε χρονικό διάστημα 50 έως 100 ημερών.

Ωστόσο, η πορεία των αγορών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια και την ένταση του εκάστοτε σοκ. Στην παρούσα περίπτωση, το βασικό σενάριο της UBS προβλέπει ότι τυχόν διαταραχές στην παγκόσμια προσφορά ενέργειας θα είναι περιορισμένης διάρκειας, επιτρέποντας στις μετοχές να ανακτήσουν μέρος των απωλειών τους μετά την τρέχουσα περίοδο μεταβλητότητας.

Παρόλα αυτά, οι κίνδυνοι ενός δυσμενέστερου σεναρίου παραμένουν υπαρκτοί, κυρίως λόγω των έντονων διακυμάνσεων στις τιμές της ενέργειας. Η τιμή του αργού πετρελαίου Brent crude oil εκτινάχθηκε αρχικά κοντά στα 120 δολάρια ανά βαρέλι, υποχώρησε την επόμενη ημέρα περίπου στα 81 δολάρια και στη συνέχεια κινείται γύρω από τα 100 δολάρια. Η σκληρή ρητορική μεταξύ Ηνωμένες Πολιτείες και Ιράν, σε συνδυασμό με τις συνεχιζόμενες στρατιωτικές ενέργειες, διατηρεί την αβεβαιότητα σε υψηλά επίπεδα.

Όσο περισσότερο παραμένουν αυξημένες οι τιμές της ενέργειας, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να επηρεαστεί αρνητικά η ευρωπαϊκή οικονομία, κυρίως μέσω του αυξημένου κόστους για τις επιχειρήσεις, της εξασθένησης της κατανάλωσης και της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας. Σε ένα πιο αρνητικό σενάριο, η οικονομική ανάπτυξη της Ευρώπης θα μπορούσε να επιβραδυνθεί προσωρινά έως και στο μηδέν.

Η UBS συγκρίνει την τρέχουσα κατάσταση με την περίοδο που ακολούθησε την έναρξη του Ρωσοουκρανικός Πόλεμος το 2022, όταν η ενεργειακή κρίση έπληξε σημαντικά το οικονομικό κλίμα και τις αναπτυξιακές προοπτικές της Ευρώπης. Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι υπάρχουν σημαντικές διαφορές που καθιστούν πιθανό έναν πιο περιορισμένο αντίκτυπο αυτή τη φορά.

Πρώτον, η Ευρώπη εμφανίζει σαφώς μικρότερη ενεργειακή εξάρτηση από τη Μέση Ανατολή σε σχέση με την προηγούμενη εξάρτησή της από τη Ρωσία. Πριν από την εισβολή στην Ουκρανία, η Ρωσία κάλυπτε περίπου το 40% των εισαγωγών φυσικού αερίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 35-40% της συνολικής κατανάλωσης. Η διακοπή αυτών των ροών αποτέλεσε μόνιμο ενεργειακό σοκ για την Ευρώπη. Αντίθετα, οι διαταραχές στη Μέση Ανατολή θεωρούνται περισσότερο παροδικές. Η συγκεκριμένη περιοχή καλύπτει περίπου το 10% των ευρωπαϊκών εισαγωγών υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG), που αντιστοιχεί σε περίπου 4% της συνολικής κατανάλωσης φυσικού αερίου της Ευρώπης.

Δεύτερον, οι πληθωριστικές πιέσεις εκτιμάται ότι θα είναι σαφώς ηπιότερες σε σχέση με το 2022. Τότε, οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη είχαν δεκαπλασιαστεί μέσα σε μόλις δύο εβδομάδες και είχαν φτάσει έως και τα 340 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Σήμερα κυμαίνονται περίπου στα 50 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Επιπλέον, η εκτίναξη των τιμών το 2022 είχε ενισχυθεί από τις επιπτώσεις της πανδημίας COVID‑19, που είχαν ήδη δημιουργήσει έντονες πληθωριστικές πιέσεις στην παγκόσμια οικονομία. Στη σημερινή συγκυρία, αντίθετα, η παγκόσμια οικονομία κινείται σε περιβάλλον αποπληθωριστικών τάσεων, γεγονός που μειώνει την πιθανότητα οι κεντρικές τράπεζες να αντιδράσουν με αυξήσεις επιτοκίων.

Τρίτον, οι ευρωπαϊκές οικονομίες εμφανίζονται περισσότερο προσαρμοσμένες στις ενεργειακές αναταράξεις. Οι καταναλωτές διατηρούν υψηλότερα επίπεδα αποταμίευσης, γεγονός που τους επιτρέπει να απορροφήσουν ευκολότερα μέρος του αυξημένου ενεργειακού κόστους. Οι επιχειρήσεις έχουν επίσης προχωρήσει σε σημαντικές βελτιώσεις στην ενεργειακή αποδοτικότητα, ενώ αρκετές ενεργοβόρες δραστηριότητες έχουν μεταφερθεί σε άλλες περιοχές. Στη Γερμανία, για παράδειγμα, η βιομηχανική παραγωγή στους ενεργοβόρους κλάδους έχει μειωθεί περίπου κατά 22% από τα τέλη του 2021, έναντι πτώσης 8% στους λιγότερο ενεργοβόρους τομείς.

Παράλληλα, οι κυβερνήσεις διαθέτουν πλέον περισσότερα εργαλεία για τη στήριξη επιχειρήσεων και νοικοκυριών. Η Γερμανία έχει ήδη ενσωματώσει ενεργειακά μέτρα στο νέο δημοσιονομικό της πακέτο, με στόχο τον περιορισμό του κόστους για την οικονομία.

Συνολικά, η UBS εκτιμά ότι, παρότι η γεωπολιτική ένταση δημιουργεί εύλογες ανησυχίες, οι κίνδυνοι για την ευρωπαϊκή οικονομική ανάπτυξη και τις χρηματιστηριακές αγορές παραμένουν διαχειρίσιμοι. Για τον λόγο αυτό, συστήνει στους επενδυτές να διατηρήσουν τις τοποθετήσεις τους στις αγορές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου αβεβαιότητας.

Ωστόσο, προτείνει αναπροσαρμογή στη σύνθεση των χαρτοφυλακίων. Συγκεκριμένα, η τράπεζα υποβάθμισε τη στάση της για τις ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές σε «ουδέτερη» από «ελκυστική», ενώ τερμάτισε τη στρατηγική επένδυσης στον κλάδο των παγκόσμιων τραπεζών, λόγω λιγότερο ελκυστικών αποτιμήσεων και αυξημένης μακροοικονομικής αβεβαιότητας.

Αντίθετα, συνεχίζει να προτιμά τους κλάδους της τεχνολογίας πληροφορικής και της βιομηχανίας, καθώς και τη χρηματιστηριακή αγορά της Γερμανία, που επωφελούνται από διαρθρωτικές τάσεις όπως ο εξηλεκτρισμός, η επαναφορά παραγωγικών δραστηριοτήτων στην Ευρώπη (reshoring) και η αύξηση των αμυντικών δαπανών.

Στην αγορά ομολόγων, η UBS θεωρεί ότι μια νέα διόρθωση στα κρατικά ομόλογα χωρών όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιταλία, η Ισπανία ή η Ελλάδα θα μπορούσε να δημιουργήσει ελκυστικές αποδόσεις, ιδιαίτερα εάν υποχωρήσουν οι πληθωριστικές ανησυχίες. Αντίθετα, σε περίπτωση παρατεταμένης ενεργειακής κρίσης, τα ευρωπαϊκά ομόλογα που συνδέονται με τον πληθωρισμό ενδέχεται να παρουσιάσουν καλύτερες επιδόσεις.