Χ.Α.

Η Jefferies επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» για την Εθνική Τράπεζα, διατηρώντας την τιμή-στόχο στα 15,50 ευρώ, που σημαίνει περιθώριο ανόδου περίπου 20% από τα τρέχοντα επίπεδα. Ο οίκος επισημαίνει ότι η ΕΤΕ παραμένει η ισχυρότερη ελληνική τράπεζα όσον αφορά την κεφαλαιακή βάση και την ποιότητα του ισολογισμού.

Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου επιβεβαίωσαν τη σταθερή οργανική κερδοφορία της τράπεζας, τη χαμηλή στάθμη προβλέψεων και την εντυπωσιακή ικανότητά της να αυξάνει τα κεφάλαιά της. Ο δείκτης κεφαλαίων κοινών μετοχών κατηγορίας 1 (CET1) διαμορφώθηκε στο 19%, αυξημένος κατά 70 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους, παρά τη σημαντική πιστωτική επέκταση και τα υψηλά μερίσματα. Η Jefferies εκτιμά ότι έως το 2027 η ΕΤΕ θα διαθέτει περίπου 400 μονάδες βάσης υπερβάλλον κεφάλαιο πάνω από τον στόχο του 14%, προσφέροντας «πραγματική ευελιξία» για μελλοντικές διανομές προς τους μετόχους.

Η αποδοτικότητα παραμένει κορυφαία στον κλάδο, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στο 16% στο 9μηνο και εκτιμήσεις για 15% το 2027. Το κόστος χρηματοδότησης είναι το χαμηλότερο μεταξύ των συστημικών τραπεζών, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να ανακάμψουν στο δ’ τρίμηνο.

Στην πιστωτική επέκταση, η Εθνική στοχεύει σε περίπου 3 δισ. ευρώ για το 2025, με pipeline έργων κοντά στα 2 δισ. ευρώ. Οι αλλαγές στις εκτιμήσεις της Jefferies είναι οριακές, με μικρές μειώσεις στα καθαρά έσοδα από τόκους, ελαφρώς υψηλότερα λειτουργικά έξοδα και αυξημένα προβλεπόμενα μερίσματα: 0,71 ευρώ για το 2025, 0,79 ευρώ για το 2026 και 0,86 ευρώ για το 2027.

Μια σειρά σημαντικών εξελίξεων για το μέλλον της ΔΕΗ στην Ελλάδα και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη παρουσίασε ο πρόεδρος και CEO της εταιρείας, Γιώργος Στάσσης, στο Capital Markets Day στο Λονδίνο, όπου αποκαλύφθηκε το ανανεωμένο στρατηγικό πλάνο για την περίοδο 2026-2028.

Ο κ. Στάσσης έδωσε σαφείς απαντήσεις για όλα τα βασικά ζητήματα που αφορούν την εταιρεία — από μερίσματα, εξαγορές και νέες μονάδες, έως τις τηλεπικοινωνίες και την πορεία του έργου data center — καθορίζοντας ξεκάθαρα τις προτεραιότητες και τα όρια της ΔΕΗ.

Τηλεπικοινωνίες

Σύμφωνα με τον Γ. Στάσση, τους επόμενους μήνες η ΔΕΗ περνά στο επόμενο στάδιο της στρατηγικής της στις τηλεπικοινωνίες, προσφέροντας πλέον και υπηρεσίες φωνής, πέρα από το fiber internet.

Η νέα υπηρεσία, ως πρόσθετη επιλογή, ανταποκρίνεται στις ανάγκες συγκεκριμένης ομάδας πελατών. Στη συνέχεια, η εταιρεία θα λανσάρει πακέτα που συνδυάζουν ηλεκτρικό ρεύμα και τηλεπικοινωνίες, ενισχύοντας τη στρατηγική πολυκάναλης παρουσίας και τη διατήρηση της πελατειακής βάσης.

Στόχος έως το 2028 είναι να έχουν καλυφθεί 3,8 εκατ. κατοικίες, ενώ μετά το 2030 η δραστηριότητα στις τηλεπικοινωνίες εκτιμάται ότι θα αποφέρει EBITDA άνω των €100 εκατ. Μέχρι το τέλος του 2025 αναμένεται να έχουν υπογραφεί 18.000 συμβόλαια, με στόχο τις 590.000 συνδέσεις ως το 2028.

Data Centers

Η διοίκηση υπογράμμισε ότι το project του mega data center στην Κοζάνη δεν περιλαμβάνεται στο βασικό επιχειρησιακό πλάνο έως το 2028, αλλά παραμένει μια σημαντική αναπτυξιακή προοπτική. Οι καθοριστικές απαντήσεις από τους hyperscalers αναμένονται στο τέλος του 2026.

Η ΔΕΗ δεν θα προχωρήσει σε καμία οικονομική δέσμευση αν δεν εξασφαλιστούν:

συμφωνία με hyperscaler,

μακροχρόνιο PPA,

διατήρηση πιστοληπτικής ικανότητας,

συμμετοχή επενδυτή στο equity για έργο ισχύος 1 GW.

Νέες Μονάδες

Ο κ. Στάσσης επιβεβαίωσε τα εξής:

Κομοτηνή

Η θερμική μονάδα της Κομοτηνής οδεύει προς οριστικό κλείσιμο, στο πλαίσιο της πλήρους απολιγνιτοποίησης έως το τέλος του 2026 και του ανασχεδιασμού του παραγωγικού χαρτοφυλακίου.

Βουλγαρία – Νέα μονάδα 820 MW

Η ΔΕΗ εξετάζει την κατασκευή σταθμού φυσικού αερίου CCGT, καθώς

η Βουλγαρία θα αποσύρει τον λιγνίτη και τον άνθρακα,

αναμένεται σημαντικό έλλειμμα ισχύος,

οι εισαγωγές δεν επαρκούν για τη ζήτηση.

Απόφαση αναμένεται μέσα στους επόμενους μήνες.

Ρουμανία – Peaker 80 MW

Προβλέπεται μονάδα ταχείας εκκίνησης (OCGT), καθώς η Ρουμανία διαθέτει ήδη αρκετές μονάδες βάσης.

Εξαγορές: Μικρές κινήσεις μόνο – «Δεν ξαναγίνεται Enel Ρουμανίας»

Ο επικεφαλής της ΔΕΗ ξεκαθάρισε πως δεν πρόκειται να υπάρξει νέα μεγάλη εξαγορά τύπου Enel Ρουμανίας.

Αντίθετα, στόχος είναι μικρές εξαγορές εταιρειών προμήθειας περίπου 100.000 πελατών, διότι:

βοηθούν στο προφίλ παραγωγής,

ενισχύουν την καθετοποίηση,

προσφέρουν καλύτερη προβλεψιμότητα ζήτησης.

Αφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο μικρής εξαγοράς στην Ιταλία.

Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου: «Ούτε μία στο δισεκατομμύριο»

Η ΔΕΗ απέκλεισε κατηγορηματικά οποιαδήποτε ΑΜΚ.

Το επιχειρησιακό πλάνο είναι πλήρως αυτοχρηματοδοτούμενο, βασισμένο σε ισχυρές ταμειακές ροές και διατήρηση της μόχλευσης κάτω από 3,5x.

Σε περίπτωση πλεονάζουσας ρευστότητας, προτεραιότητα θα έχουν τα share buybacks.

Μερίσματα: Στόχος €1,2 ανά μετοχή έως το 2028

Το πλάνο προβλέπει:

EBITDA €2,9 δισ. το 2028,

καθαρά κέρδη €900 εκατ.,

μέρισμα €1,2 ανά μετοχή, δηλαδή πάνω από διπλάσιο από σήμερα.

Η πολιτική μερισμάτων θα συνεχίσει να αυξάνεται σταθερά, χωρίς να θίγει τη χρηματοοικονομική θέση του ομίλου.

Επενδύσεις 2026-2028: €10,1δις

Το επενδυτικό πρόγραμμα της τριετίας περιλαμβάνει €10,1 δισ., εκ των οποίων:

58% σε ΑΠΕ και ευέλικτες μονάδες,

27% σε δίκτυα,

4% σε τηλεπικοινωνίες,

3% σε ψηφιακό μετασχηματισμό & AI.

Τα €5 δισ. είναι discretionary, δηλαδή μπορούν να αναβληθούν ή να αντικατασταθούν με buybacks ανάλογα με τις συνθήκες.

Ενέργεια & Λιανική: Η ΔΕΗ δεν έχει έκθεση σε merchant risk

Η εταιρεία δεν εξαρτάται από τη χονδρεμπορική αγορά, καθώς πουλά απευθείας στους πελάτες της.
Ο συνδυασμός δικτύων, ΑΠΕ, ευέλικτων μονάδων και λιανικής λειτουργεί ως φυσικό hedge στις διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας και φυσικού αερίου. 

Ένα πλάνο με επίκεντρο τη σταθερότητα – Καμία υπερβολή, κανένα ρίσκο

Το κεντρικό μήνυμα της διοίκησης από το Λονδίνο ήταν:

Καμία ΑΜΚ.

Καμία μεγάλη εξαγορά.

Σταδιακή αύξηση μερισμάτων.

Επέκταση σε ευέλικτη παραγωγή και μικρές εξαγορές.

Ανάπτυξη τηλεπικοινωνιών και ενεργειακών υπηρεσιών για cross-selling.

Στήριξη από την αυξανόμενη ζήτηση σε Ελλάδα και SEE.

Ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας, Σταύρος Παπασταύρου, δήλωσε στον ΑΝΤ1 ότι μέσα στις επόμενες ημέρες ολοκληρώνονται οι διαπραγματεύσεις ώστε η σύμβαση μεταξύ της Chevron και της HelleniqEnergy να υποβληθεί προς έγκριση στο διοικητικό συμβούλιο της Ελληνικής Διαχειριστικής Εταιρείας Υδρογονανθράκων και Ενεργειακών Πόρων (ΕΔΕΥΕΠ).

Όπως ανέφερε, η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί την έναρξη ενός νέου κεφαλαίου για τον εγχώριο τομέα υδρογονανθράκων. Ο κ. Παπασταύρου υπογράμμισε ότι η διαδικασία βρίσκεται πλέον στο τελικό της στάδιο. Συγκεκριμένα, ανέφερε πως «μέχρι το τέλος Νοεμβρίου η σύμβαση θα αποσταλεί στο Ελεγκτικό Συνέδριο, θα ακολουθήσει η έγκριση από τη Βουλή και αμέσως μετά θα αρχίσουν οι σεισμικές και γεωφυσικές έρευνες από το 2026». Τόνισε επίσης ότι η παρουσία της Chevron και της ExxonMobil —των δύο μεγαλύτερων εισηγμένων πετρελαϊκών εταιρειών παγκοσμίως— στην Ελλάδα ενισχύει τη γεωστρατηγική θέση της χώρας και δημιουργεί προσδοκίες για σημαντική αύξηση του εθνικού πλούτου.

Άνοδο κατέγραψαν οι τιμές αλουμινίου, χαλκού και σιδηρομεταλλεύματος, μετά τις πληροφορίες ότι το Πεκίνο εξετάζει νέα μέτρα για την τόνωση της χειμαζόμενης αγοράς ακινήτων, η οποία βρίσκεται σε παρατεταμένη ύφεση και έχει επηρεάσει αρνητικά τη ζήτηση για πρώτες ύλες.

Σύμφωνα με άτομα με γνώση του θέματος, οι κινεζικές αρχές εξετάζουν ένα εύρος επιλογών, από επιδοτήσεις στεγαστικών δανείων έως φορολογικές ελαφρύνσεις και μείωση του κόστους συναλλαγών. Το αλουμίνιο κατέγραψε άνοδο έως και 0,9% στο LME, ενώ τα συμβόλαια σιδηρομεταλλεύματος στη Σιγκαπούρη ανέκτησαν τις προηγούμενες απώλειές τους.

Η δύσκολη κατάσταση στην κινεζική αγορά κατοικίας έχει περιορίσει την κατασκευαστική δραστηριότητα και επιβαρύνει τη ζήτηση για μέταλλα, αν και άλλοι κλάδοι – από τα νέα ενεργειακά προϊόντα έως τις επενδύσεις σε ηλεκτρικά δίκτυα – έχουν αντισταθμίσει μέρος της υποχώρησης.